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**2014年上半年房地产信托兑付压力弱于前两年**
据不完全统计，2014年到期的房地产信托规模大约为1521亿元，小于2012和2013年，成本水平亦较上一年下降。而2013年地产销售情况快速回暖，带动房价连续回升，开发商的资金流动性得到显著改善，总体来看开发商资金没有那么紧张。
诺亚研究预测，综合考虑房地产信托到期资金规模及其承担的成本，以及房地产开工和销售状况，房地产企业信托兑付趋势来看，在2014上半年的信托兑付压力弱于2012年、2013年。
**今年房价总体走势？**
诺亚财富认为，短期看，考虑未来一到两年房地产供给将逐渐处于上升空间，迎来放量期；短期内房产税难以全面铺开，对需求产生实质影响有限；而房贷额度收紧一定程度上会抑制部分需求；房地产整体销售增速会略有回落；房价涨势不改，只是涨幅会有所放缓，逐步趋向温和；个别城市的住宅市场可能存在房价偏高的风险。
一线城市：考虑供应逐步加大、人口吸纳力强，刚需旺盛、以及基数效应，2014年房价仍然维持小幅上涨趋势；
二线城市：不同城市间出现分化，部分供大于需的城市（诸如温州、杭州）不排除泡沫挤破的可能，而供需两旺的城市房价将趋于平稳；
三四线城市：考虑大部分房企对三四线城市风险已有预警，2013年拿地已经多回流至一二线城市，随着三四线城市新增供应量的下降，未来几年现有的库存可能会逐渐缓慢消化。
**地产行业拐点将至？**
歌斐资产管理有限公司研究部（诺亚财富集团旗下专长从事地产基金研发的子公司）认为，从行业面上来看，增速会下降，市场会有波动，但不会到悲观的地步，因为市场的趋势也是一步步发展的，因此增速下降不意味着绝对量会跟着下降，但在不同的企业及不同的区域会有不同程度的影响。
从整个资金面来看，还没有到现金流过于紧张的状态。2013年不管是从M2的大量投放、流动性的增速、以及整个市场销售量的转好等一系列的“富裕”状况来看，今年可能有收紧的趋势，资金面短期内可能会面临转折点，这也是大家最近看到传得沸沸扬扬的降价、银行停贷之类信息的背后原因。
最后从企业面看，从过去几年开始，整个行业或者说企业已经发生一些分化，强者越来越强，歌斐资产认为，随着房地产市场进一步的深化和市场化的发展，房地产行业的集中率还有更大的提升空间。
歌斐资产认为，未来的机会恰恰在于行业的分化（包括资金面的分化和企业运营能力的分化等）所带来的机会。
发稿：缪媛娴/古美仪 审核：孔驰/丁亮
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