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万科赴港B转H后继乏人 B股搁置期待更重要改革

来源:21世纪网-《21世纪经济报道》
  本报记者 陈浠 深圳报道

  等待了一年时间,证监会终于批准了万科(000002.SZ;200002.SZ)B股转H股方案。

  3月3日晚间,万科公告称,中国证监会已批复核准该公司将现有的境内上市外资股(B股)转为境外上市外资股(H股)到港交所主板上市。早在2013年2月15日,万 科就正式取得香港联交所下发的受理函,但此后一直没有动静。

  万科低落已久的股价得到提振。3月4日,万科B股封于涨停,收于12.38港元;截至收盘,A股收于6.92元,上涨4.22%;公司旗下的万科置业海外(01036.HK)更是大涨15.08%,盘中最高涨幅曾近30%。

  尚待港交所上市聆讯 在证监会放行之前,万科股价已近历史低点。

  “由于市场担忧商品房销量和价格急剧下降,万科股价自2013年6月以来已回调45%。”3月4日,瑞银证券分析师李宗彬分析,万科当前股价对应2014年市盈率仅3.9x,远低于2008年(11.2x)和2011年(6.1x)房地产行业低谷时的水平。

  李宗彬表示,万科B转H申请获批,好于市场预期,或反映监管层对房地产业的态度变得更为友善,并再次确认了中央政府对房地产业的市场化监管思路。

  但一位券商人士则认为,证监会批准万科B股转H股并不算超出预期,也不代表房地产调控政策的变化。

  无论如何,对于万科而言,时隔一年,历经纷扰传言后,终于是等来了证监会的放行批文。B股转H股的重要性,用万科总裁郁亮的话说,是相当于历史上第二次股改。

  按照万科此前方案,在取得中国证监会核准后,最重要的是要通过港交所上市委员会聆讯。

  3月4日,一位接近万科的人士对21世纪经济报道称,万科接下来要报一套完整的文件给港交所,包括证监会的批文,剩下就等港交所安排聆讯时间了。

  一位熟悉B股转H股流程的资本市场人士表示,实际上拟B转H的公司对接中国证监会与港交所是双线并行的,“在拿到证监会批文前会递交给港交所在该所上市及挂牌交易A1申请表,而在拿到证监会批文后,还要再递交材料给港交所,包括更新原有的

  材料。特别是等待证监会批文中耗时较长的,像万科就需要”。

  “在递交齐整的材料后,就等待港交所审核相关材料,并安排聆讯时间了。后面的时间不怎么标准化,也得看港交所的档期安排,但一般较快。”该人士介绍。

  若以实现首例B股转H股的中集集团(000039.SZ;02039.HK)的经验,从取得证监会批复到挂牌上市,不到两个月时间。但毕竟中集集团作为首例,在时间上难有可比性。若参考第二例丽珠集团(000513.SZ;01513.HK),公司2013年9月底获得证监会批复,到2014年1月16日正式挂牌上市,费时三个多月。

  按照程序,若能通过港交所上市聆讯,港交所就将原则上批准公司H股股票上市,而B股股票停牌,并实施B股现金选择权,此后公司取得港交所正式批准H股上市的批准函,公司H股在港交所正式挂牌交易。

  转股效率提升但后继者暂无

  在B股转H股逐渐成为正常渠道之后,这一渠道的便捷性也在提高。

  此前,国泰君安国际总裁阎峰曾告诉21世纪经济报道记者,从券商投行的角度,B转H的投入分三部分—内地下市,香港上市,B转H交易系统。其中第三部分耗资巨大,因为转股方案一般没有另外筹资,券商没有包销费方面的收入。

  21世纪经济报道记者从港交所获悉,去年12月份,负责香港证券市场结算的香港中央结算有限公司(香港结算)已将中国证券登记结算有限公司(中国结算)纳入为其中央结算及交收系统(CCASS)的结算机构参与者。

  “这意味着当内地公司从B股转为H股时中国结算可担任其H股的代理人并执行特定的托管职能,大大方便了B转H股的内地企业,也提升了市场效率。”3月4日,港交所发言人告诉21世纪经济报道记者。

  另一位接近港交所的人士称,原来由券商自己做这个系统很不划算,现在可以由中国结算来做这个事情,且更为安全与便捷。

  “中集集团与丽珠集团在港交所上市后,香港市场反应很不错,港交所也蛮重视这一块,在相关服务配套方面希望能更多地帮助到内地企业。”该人士称。

  “我们相信有更多内地企业准备从B股转到H股,我们热烈欢迎这些公司及其他合资格的企业来香港上市。”3月4日,港交所发言人表示。

  但实际上,除了已经完成B股转H股的中集集团与丽珠集团,以及正在路上的万科,到目前为止,还未有新的国内公司公告有这一计划。

  “暂时没有其他B股转H股项目在做。到目前看,确实不如此前的预期有那么多的公司尝试B股转H股。”一家已完成B股转H股项目的券商内部人士说。

  实际上,过去一年多时间里,B股问题的解决进展颇缓。除B股转H股之外,2013年12月,浙能电力(600023.SH)作为首例,从东电B实现了“B转A”,但到目前为止仅为个例,未有其他公司跟进,尚未成为一个正常渠道。

  “除了几个个案,已经很久没什么动静了。B股整体问题,仍然没有什么好办法去解决。”3月4日,一家B股公司高管坦言。

  “B股问题目前算是搁置下来了,等完成更重要的改革后,可能才会触及。”一位接近监管层的人士对此表示。 (chenxi@21cbh.com)(编辑 卜坚 郑世凤)
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(责任编辑:Newshoo)

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