管清友工作报告解读：外贸下调主因经济发展转变

　　【政府工作报告要点】军费：2014年国防预算将提高12%，约8109亿人民币。另注：2013年军费预算为7202亿人民币。

　　管清友解读：军事国防领域的思路出现较大变化。2014年国防预算提高12.2%（去年增长10.7%），达到约8082亿元人民币，GDP占比继续提升。我们分析，军事国防思路已从被动防御转向主动防御，军事体制改革和军工产业改革有望继续推进。继续看好军工，从短期的交易性机会转向长期的战略性机会。

　　【政府工作报告要点】GDP增速：2014年经济增长目标为7.5%左右。

　　通货膨胀目标：2014年居民消费价格涨幅控制在3.5%左右。

　　管清友解读：经济求稳，改革求进，稳是前提。2014年经济增长目标7.5%，通胀目标3.5%，符合我们预测。政府不会容忍经济大幅下滑（继续实施积极的财政政策），也不会主动放水刺激（M2目标仍为13%，维持稳健的货币政策），经济运行将继续保持在合理区间。

　　【政府工作报告要点】广义货币（M2）：今年广义货币M2预期增长13%左右。

　　管清友解读：M2目标连续两年13%，货币政策延续稳健基调。我们反复强调宏观管理思路已从“挖坑放水”向“开渠引水”转变，近期的正回购不代表政策转向紧，前期的逆回购也不代表政策转向松，核心逻辑是保持政策定力，不放水、不刺激，“保持松紧适度”。

　　【政府工作报告要点】进出口：今年进出口预期增长7.5%左右。

　　管清友解读：外贸增长目标7.5%，连续两年下调（前两年分别为10%和8%），创近十年新低。客观原因，外部贸易再平衡，内部出口竞争力下降，导致连续两年未完成目标。主观原因，中央加快转变经济发展方式，从外需拉动向内需拉动转变。

　　【政府工作报告要点】利率问题：李克强表示，将全面放开贷款利率管制。

　　管清友解读：明确提出“扩大汇率双向浮动区间”。2012年央行将浮动区间扩大至1%，并取消强制结售汇，意在加速汇改，但2013年全球QE带来的热钱涌入迫使央行中断改革。2014年QE淡出，汇改窗口已再次打开。近期央行主导人民币贬值以及周小川、易纲等高层密集表态都是预热，预计汇改加速。

　　【政府工作报告要点】打破垄断：在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发等领域，向非国有资本推出一批投资项目。

　　管清友解读：对外开放新思路：1）从贸易开放到投资开放，强调“贸易和投资自由化便利化”；2）从引进来到走出去，加快推进备案制，“大幅下放审批权限”；3）从接受规则到主导规则，加快双边及多边规则谈判，比如中美、中欧BIT，中韩自贸区。

　　【政府工作报告要点】城镇化：今后一个时期，促进约1亿农业转移人口落户城镇，改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化。

　　管清友解读：再次强调以人为核心的城镇化，明确具体指标：“三个1亿人”要求农民落户，改造城镇棚户区和城中村，中西部地区就近城镇化。城镇化的重点在中西部，中西部城镇化关键在于基础设施建设。实现人口市民化，要解决户籍制度和教育、医疗等社会保障公平。

　　【政府工作报告要点】海洋是我们宝贵的蓝色国土。要坚持陆海统筹，全面实施海洋战略，发展海洋经济，保护海洋环境，坚决维护国家海洋权益，大力建设海洋强国。

　　管清友解读：首提“海洋是宝贵蓝色国土”，全面实施海洋战略，建设海洋强国。从国防安全角度看，加强海上军事力量，继续推进防空识别区，变被动为主动。从经济角度看，发展海洋经济，打造21世纪海上丝绸之路。从环保角度看，严控海洋污染。

　　【政府工作报告要点】雾霾：政府工作首次强调出重拳治理雾霾，向污染宣战！

　　管清友解读：政府工作首次强调出重拳治理雾霾，向污染宣战！1、压缩煤炭、节能改造，使用清洁能源、加快产能淘汰、区域联防联控，京津冀产业协同发展等全方位控制雾霾。2、强调水和土壤污染治理，预计《污水治理行动计划》将会尽快出台。