债券市场违约第一单 倪开禄称“两个月内偿还”

　　曾经A股市值最高、现金流最好的太阳能公司*ST超日，其“11超日债”日前成为国内第一例违约的公募债，如今随着债券违约，公司资不抵债和有可能面临破产清算的恶劣局面也彻底暴露在大庭广众之下。

　　实际上早自2012年底“倪开禄跑路”传闻后虽澄清但厄运却接踵而至，

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• *ST超日
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　　利息都付不起了

　　曾在4年前上市募集资金23.76亿元的上海超日太阳[0.00% 资金 研报]能科技股份有限公司如今不仅变身*ST超日，更是连8980万元的债券利息都付不起了。更可怕的是，公司正面临“一着不慎满盘皆输”的局面。

　　3月4日晚间，公司董事会发布公告称，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。

　　据了解，该公司于2012年3月7日发行的共10亿元“11超日债”至2014年3月7日将期满2年，按照票面利率8.98%计算，利息金额共计8980万元。

　　来自于*ST超日的解释是，由于公司流动性危机尚未化解，通过公司自身生产经营未能获得足够的付息资金；同时，公司亦通过各种外部渠道筹集付息资金，但由于各种不可控的因素，截至目前公司付息资金仅落实400万元，剩余付息资金尚未落实。

　　这意味着11超日债违约成定局，而随着债券违约，公司股票也遭到继续停牌。2010年11月18日，超日太阳能登陆深交所，首发价格36元，然而停牌前已经跌至2.59元。

　　而就在3月3日晚间，公司董事长倪开禄还“非常高兴在市区用餐”，按照倪对外说的话，“想不到一天之间发生意外”，神秘的重组方突然撤出。但是这个“意外”却意味着他苦心经营10年之久的超日公司将面临着更加恶劣的局面。

　　中投顾问新能源行业研究员萧函对《华夏时报》记者说，债务违约对于上市公司而言是巨大的利空消息，公司股票复牌后或将遭遇滑铁卢，投资者对其投资信心会大幅下降，而实体领域的经营状况也会受到冲击，信用记录将留下污点，今后再融资恐更加困难。

　　“超日债违约有一定的警示意义，国内新能源企业债务问题值得重点关注。”萧函补充道。

　　“两个月内偿还”

　　曾坦言风光时搞资本运作“他们恨不得把钱送我”的倪开禄，短短两三年时间，如今却沦落到失去了部分自由。3月6日，倪开禄对一位投资者称：“没有落实的债息将在两个月内偿还，而本金有证监会保护你们，所以也没问题。”至于解决办法他称不便透露。

　　平安证券能源金融部执行总经理王海生对《华夏时报》记者说，这可能为了避免他会有什么内幕交易等发生，而此前公司所发布的信息也有涉嫌欺诈的可能性。

　　2012年2月29日，超日太阳预告2011年度盈利超过8300万元，一周后“11超日债”发行。但是公司却推迟了2011年报的发布。直到当年4月26日发布年报时，业绩纠正为亏损超5400万元。

　　这让投资者怀疑，其保荐机构中信建设的做法是否存在欺诈嫌疑。

　　另外，11超日债募集说明书显示，如有偿债资金缺口，公司将合理调整融资结构，通过外部融资筹集资金偿还。其中包括一项协议，*ST超日与广发银行上海分行和中信银行[0.82% 资金 研报]苏州分行针对本期债券发行签订了共计8亿元的银行流动性贷款支持协议，以保障债券本息的偿付，其中，广发银行的贷款支持额度为3亿元，中信银行为5亿元。

　　然而超日出现财务问题后，广发和中信以超日的财务问题是长期性亏损而非流动性资金短缺为由拒绝执行支持协议。3月6日，中信银行苏州分行相关负责人也表示，流动性贷款支持协议并不构成对债券的担保。

　　而债券发行时超日与中国进出口信用保险公司签订1亿美元的保单，如今也早已过期。

　　对于倪开禄向投资者承诺“债息两个月内偿还，且本金有证监会保护”是否能实现引发投资者的质疑，并有多名投资者提出将向法院诉求让公司破产清算，以便尽快还本付息。

　　王海生分析，本金受证监会保护的说法很可笑，难道那么大的财务黑洞由证监会来填平吗？公司如今只有两条路，要么尽快收回应收账款进行还款，要么破产重整或清算。

　　离破产清算有多远

　　随着11超日债违约，公司资不抵债和可能面临破产清算的厄运浮出水面。

　　根据*ST超日的2013年业绩快报，截至去年年末，该公司总资产为61.92亿元。而目前公司债[0.04%]券、贷款和其他负债的总额约为64亿元，其中银行贷款有28亿元。

　　王海生告诉本报记者，企业如今已走到绝路，关键点还在于其资金链断裂危机爆发在行业形势好转之前的2012年底。与尚德不同的是，危机一爆发，造成银行、投资者等各方都远离它，而不是救助它，其融资和经营环境进一步恶化，如此恶性循环，造成今日这样的局面。

　　对于11超日债所欠利息，公司称，将通过向海外经销商追讨债务、出售海外电站、引进战略投资人和处置抵押资产等4项举措筹集资金。

　　据了解，公司截至2013年三季度，应收账款仍高达21亿元，同时资产负债率继续攀升至90.1%。早在2011、2012年其应收账款也一直保持在21亿元左右的高位。

　　一位业内人士说，目前应收账款约为18亿元，几乎都在海外，而此前海外电站项目组件等都来自于超日太阳能，虽是应收贷款实际上却是“变相投资”，这些款项意味着只有出售海外电站才能收回。

　　超日太阳董秘刘铁龙曾表示，现在公司最大的电站项目位于保加利亚和意大利，分别有30兆瓦；希腊有20多兆瓦，美国也有20兆瓦。

　　然而自2012年底开始，倪开禄就往返于中国与海外之间进行变卖海外电站项目的行动，时至今日，依然毫无所得，可见应收账款收回将异常困难。

　　目前超日太阳能工厂仍在运转，但是上海总部每月的组件产量不到10兆瓦，而产能是年产300兆瓦，虽然洛阳、九江等电池公司情况较好，但也是做OEM生产，盈利能力孱弱。

　　王海生告诉本报记者，如今破产重整对超日已经是较好的选择。

　　萧函对本报记者说，超日太阳能是否破产尚未可知，具体的解决方案公司已经公布出来，相关的清偿工作也将陆续开展，若解决不利则抵押资产面临着强制处理的风险，这对于超日太阳能而言是非常不利的。超日太阳能已经被“*ST”，公司面临着保壳的重任，若处理不当恐面临退市。