 |
贵州茅台股价今年以来走势图167.20118.01
2013年新财富最佳分析师、国泰君安证券食品饮料分析师胡春霞：茅台酒春节销售超出预期，节后仍然价格坚挺，私人消费积极承接政务消费及茅台酒份额提升是主要原因。作为龙头的贵州茅台基本面改善有望带动板块盈利估值修复。
相关公司股票走势
“私募教父”赵丹阳：白酒行业5年之内一定会起来，但是，1年之内的行情难以预测。
中国基金报记者 刘明
贵州茅台的销量今年以来继续回升，出乎经销商和市场的预期。股市也给出了明显的反应，自1月初触及低点以来，贵州茅台股价的反弹幅度超40%，洋河股份的涨幅更是超过50%。与此同时，多家白酒行业的业绩大幅下滑，股价乏力，仍然让投资者对整个行业的复苏抱有疑问。
白酒行业是否将迎来拐点？为此，中国基金报记者采访了茅台经销商、券商分析师、基金经理等多位业内人士。
茅台1月销售收入同比增四成
53度飞天站稳900元
根据2月中旬遵义市发布的经济运行数据，茅台集团1月份完成工业增加值31.79亿元，同比增长41%。这一数据超过了市场预期。深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌认为，通常来看，茅台股份公司的销售增长情况会好于集团，这意味着茅台酒1月份的销售收入同比增长会超过40%。
大智慧通讯社在春节后的调研数据也显示，北京、上海、广东、江苏等地的茅台销量普遍向好，不少经销商库存已不多，茅台主流产品53度飞天的价格大多基本稳定在900元以上。上海的茅台自营店、莘庄店等销售价都不低于1000元。
贵州茅台广东特约经销商、广州超扬贸易有限公司董事总经理郭超仁向中国基金报记者表示，2013年12月份以前，茅台的经销商就已经把2012年的库存清空，同时2013年的销售目标也提前完成。据他介绍，由于市场的大热，销量比平时大得多，大部分经销商在1月份就用完了一季度的销售指标（经销商都是按指标进货），甚至有经销商把6月份的销售指标都用完了。
贵州茅台集团旗下茅台液深圳一位销售商宋先生也向记者表示，春节是白酒传统销售旺季，今年春节茅台酒的销售情况超出预期，牢牢占据了600元以上的白酒高端市场，并且销量确实好于经销商和市场的预期。
茅台回暖
白酒行业拐点到了吗？
自2012年7月份以来，白酒板块的整体市值由当时最高8000亿元左右跌至目前的3000多亿元，市值蒸发了超过50%。贵州茅台在2012年7月份股价最高时为266元，至今年1月份最低跌至118元，即使算上去年的分红因素，茅台的股价本轮调整也超过50%的跌幅。五粮液、泸州老窖、洋河股份等跌幅也都在50%以上。
伴随着春节期间以茅台为代表的白酒龙头消费的大热，股票市场上，白酒板块也有了明显的“反馈”。自今年1月份低点以来，贵州茅台股价由118元上升至最高167.20元，反弹幅度超过40%；洋河股份反弹更强，由底部的36元涨至高点的56元，涨幅超过50%。
2013年新财富最佳分析师、国泰君安证券食品饮料分析师胡春霞表示，茅台酒春节销售超出预期，节后仍然价格坚挺，私人消费积极承接政务消费及茅台酒份额提升是主要原因。作为龙头的贵州茅台基本面改善有望带动板块盈利估值修复。她认为，白酒销售超出预期的原因是大众消费崛起，茅台份额大幅提升强化了她对茅台今年实现增长的信心。而前期白酒股票价格跌幅过大，在销量回升的情况下，板块迎来估值修复的反弹行情。
长城基金相关人士告诉记者，最近白酒行业出现估值修复行情，在前期大家确实过于悲观，跌幅过大，估值压得太低。现在来看，大家的预期确实要修正一下。他说，原本预期茅台一批价节后会跌破出厂价，从目前的形势来看，只要厂家不出现策略失误，茅台一批价是可以稳住的。
前述茅台酒经销商郭超仁表示，今年应该是销售压力比较小的一年，尤其现在大经销商完成销售情况比较好，抛货的压力也就小了，茅台的销售价格就不会有大的波动。
不过，深圳经销商宋先生认为，对于白酒行业而言，今年仍会是困难的一年，过去两年行业在逐步探底的过程中有转好的迹象，但是，“三公”消费下降，民间消费的承接能否有力跟上，依然有待观察。
上述长城基金人士表示，白酒行业还没有接近底部，因为中低档酒的调整还需要一段时间。高档白酒价格下来后，抢占了不少以前地方酒企的产品价格位，它们被迫往更低价位的产品拓展，营销费用也会增加。该人士认为，真正的拐点，需要观察以下几个信号，茅台等高端酒价格不仅是企稳而且要上涨一定幅度，经销商退出速度减缓，低端酒放弃抵抗主动去产能。
从已经公布业绩预告的白酒上市公司业绩来看，去年的经营情况并不乐观。泸州老窖、洋河股份、水井坊等多家上市酒企发布了2013年的业绩快报或预告，都出现了净利润下降甚至亏损的情况。其中处于相对高端的泸州老窖2013年归属上市公司股东的净利润为34.44亿元，下降21.55%；洋河股份2013年净利润为50.15亿元，下降18%。酒鬼酒、水井坊、皇台酒业则出现亏损。
未来还有多少空间？
虽然以茅台为代表的白酒行业还有可能继续探底，高端白酒市场上，大众消费对政务消费的承接能否持续跟上还要观察，但实际上，贵州茅台的大众消费已经显现出来。在但斌等人看来，茅台在中国有巨大的潜在消费空间。
茅台的财报显示，2012年中期以来，茅台的增速确实已有所放缓。2012年贵州茅台的营业收入265亿元，同比增长44%；净利润为133亿元，同比增长52%。而去年前三季度，茅台的营业收入为219亿元，同比增长10%，净利润110.7亿元，同比增长只有6%。
不过，昭时投资合伙人李云峰认为，白酒是中国人的习惯性消费品，在一个相当长的时间内都不可能被根本性替代，目前行业本身的市场容量已经达到几千亿的规模，行业龙头企业收入不过200多亿元，而美国以帝亚吉欧为首的4大公司占据了85%的市场份额，由此看来，像茅台这样有强劲竞争力的公司，仍有很好的长期发展机会。
李云峰分析，目前茅台终端价在1000元左右，即使以2012年终端价格在800元以上作为高端酒消费市场，这个消费圈可近似看作是茅台目前的潜在消费群体，初略估计消费量在4~5万吨。这个圈子又包括了两大部分，一是政务消费市场，一是大众消费市场；考虑到政务消费市场的快速萎缩，安全地保守估计现在的高端白酒消费能力在2万吨以上。这个市场空间其实足够任何一家高端白酒企业发展。
正是基于对中国民间消费兴起的看好，阔别A股6年并于近期回归的“私募教父”赵丹阳日前也表示，白酒行业5年之内一定会起来，但是，1年之内的行情难以预测。
长城基金人士也认为，在政府强力的反腐之下，“三公”消费已降到冰点，而居民收入水平仍在提高，消费升级自然存在，中国最好的白酒才1000元一瓶，民间消费的需求逐渐可以承受，而在新的环境下，厂家策略变化后，经销商的库存在逐步消化。
郭超仁认为，去年民间消费实际上已基本替代了“三公”消费，这从去年年底茅台经销商清完库存也可以看出。2014年的需求量会比2013年更大，因为2013年是茅台消费者结构转型的元年，在转型元年都取得不错成绩，今年的茅台价格应该会是在稳定中理性回升的一个过程。
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜