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对逐利而居的跨国企业和投资者来说，当销售增长不代表着利润增长时，就到了开始回家时刻的倒计时。变化正在发生，富裕世界在新兴市场的投资再分配与撤资正在同步进行，而与此对应的是，中国准备好应对新兴市场的前车之鉴了吗？
伴随着下跌的黄金价格，“金砖四国”的称谓成色已然不足。四年一届世界杯，2010年，我在南非，人民币与南非兰特的汇率还接近1比1，前一段时间竟然发现1南非兰特只能换0.56元人民币了。
一年前的巴西联合会杯，就是因为公共交通价格上涨了0.56元人民币，于是巴西老百姓不干了。是的，你没看错，5毛6分钱，人均GDP是中国两倍，超过1万美元以上的巴西，这个2013年制定的最低工资标准678雷亚尔（约339美元，合2084元人民币）的地方，公共交通费用上调了5毛6分钱，于是数十万民众走上了街头。
那些在过去二十年里高歌猛进的新兴市场，先后都遭遇了各自的发展瓶颈。在最新一期的《经济学人》杂志中，就探讨了富裕世界向新兴市场投资的问题。
过去数十年，新兴市场的发展速度和成就毋庸置疑，尽管如亚洲金融危机也曾重创了新兴市场经济体，身处新兴市场之中的国民焦躁不安，但站在富裕世界的投资者角度，日子仍然相当好过。困难是他们的，幸福是我们的。
但是一场世界中心发生的金融危机也改变了富裕世界，而这一次当又一场类似而又不同的金融经济危机开始在全世界若干个新兴经济体初露端倪时，富裕世界的投资者开始重新审视新兴市场了。
如今不少新兴市场经济体增长速度显著放缓，货币大幅贬值，商品价格疲软，进而引发了政治稳定的风险。这让逐利而来的富裕世界投资者陷入权衡之中。遍地机会的时代已然过去，新兴市场本土企业已经迅速成长，国际投资者和跨国公司已经面临了新兴市场本国激烈的竞争，本土企业战胜了跨国公司。
于是，富裕世界投资者开始重新从投资回报率的角度去思考自身的资金分配。有数据表明，过去三年时间，来自富裕世界在新兴市场有不小业务的企业，在资本市场的表现要落后于美国股市表现的40%。当美元的量化宽松告一段落时，当扭曲操作开始减少国债卖短买长时，美元的贬值告一段落，包括黄金在内的大宗商品继而开始下跌。在量化宽松时流动性丰富的资金全球寻求配置，如今逐步退出量化宽松，也有不小的动力减少富裕世界投资者向新兴市场投资与资源配置的冲动。
即使在香港，即使在并没有严重通货膨胀，并未遭遇长时间货币贬值的中国货币与中国资本市场环境之中，在富达曾经创下出色业绩的安东尼•波顿也出师未捷。而像波顿这样，过去若干年下注新兴市场成长而折戟沉沙的老战士不计其数。
如今的大势已经变成了All Money Go My Home(钱回故土)，富裕世界的投资者要么选择坚守在新兴市场，彻底选择本土化，与当地成长起来的企业激烈竞争，而为了应对新兴市场难以预料的货币波动，投资者和跨国公司的对策就是将更多的生产移向新兴市场，并在当地获得信贷。对逐利而居的跨国企业和投资者来说，当销售增长不代表着利润增长时，就到了开始回家时刻的倒计时。
变化正在发生，富裕世界在新兴市场的投资再分配与撤资正在同步进行，而与此对应的是，中国准备好应对新兴市场的前车之鉴了吗？
（作者系资深财经媒体人）
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