铂金成贵金属中的另类：供应短缺致价远超黄金

　　杨柳晗

　　在大宗商品牛市终结的2013年，纽约黄金跌幅达到30%，而伦敦铂金也下跌了11%，但铂金持续供应短缺的情况却令铂金价格有史以来首次大幅超过黄金。

　　目前，伦敦现货铂金价格达到了1480美元/盎司，较黄金价格高出150美元/盎司左右。

　　铂金供应或连续

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　　年初以来，商品市场经历了短暂熊市中的小牛市。EPFR Global数据显示，2月份大宗商品基金出现了15.7亿美元的资金净流入，而去年净流出资金达到创纪录的433亿美元。

　　就贵金属而言，因此前部分新兴市场国家面临资金流出风险，以及近期的乌克兰危机加上美国和中国经济数据疲软导致投资者避险需求增加。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示，作为避险资产的黄金已经连续四周受到对冲基金和其他投机者的青睐。EPFR Global数据显示，年初开始黄金ETF吸引了5.22亿美元，而2013年流出资金达到389.9亿美元。

　　铂金同样吸引了大规模的资金流入。汇丰银行数据显示，全球最大的七个铂金交易所交易基金(ETF)持仓年初至今上升了1%，达到了历史空前高位251.9万盎司。同时美国铸币局表示将重启铂金金币的销售以回应投资者的反馈。

　　“铂族金属供不应求，支撑铂族金属价格继续走高。”巴克莱认为，来自中国和瑞士的大量需求，推高了铂族金属的价格，预计铂族金属价格将继续走高。

　　中国不仅是世界最大的黄金消费国，同样也是铂金消费大国。海关总署数据显示，2013年12月份中国铂金进口量为11492千克，同比增长86.52%。2013年全年，中国共进口98320千克铂金，同比增长23.51%。

　　根据英国的大型冶炼企业庄信万丰的统计，世界近30%的铂金需求来自中国。

　　事实上，由于2013年是大宗商品牛市终结的一年，在纽约黄金价格跌幅达到30%的同时，伦敦铂金价格也难以幸免，下跌了11%。但是，因2012年以来铂金供需紧张局面未能根本缓解，因而价格跌幅小于黄金，也导致铂金价格首次超过黄金。

　　据庄信万丰数据，2013年全球铂金需求量将继续超过供应量，铂金市场的短缺会从2012年的10.6吨增至18.8吨。这种求大于供的现象仍将延续，2014年很可能成为铂金供应连续短缺的第三年。

　　投资和工业需求为铂金提供支撑

　　今年1月23日，南非矿工与建筑联盟(AMCU）开始罢工并要求提高薪水，南非供应了全球大约70%的铂金，世界前三大铂金供应商Anglo、Impala和Lonmin均位于南非。

　　上周，因铂金生产商和AMCU就停止罢工和薪资问题谈判破裂，国际现货铂金价格上涨至4个月来最高位。

　　分析人士认为，三大铂金生产商在南非地区所持有的库存能维持大约八周时间，目前罢工已经进入第六周，罢工事件的延续将增加供应忧虑，并进一步推高价格。目前许多矿山承受着成本压力，劳务成本和能源成本的上涨已经非常普遍。

　　近几年来，全球铂金供应的短缺与南非罢工有密切联系。“2012年，南非的铂金供应量下滑至2001年来最低，2013年并未出现实质性的恢复。2012年南非的铂金供应量为127.4吨，下降了16%，其中至少23.3吨的损失是由于合法和非法的罢工、安全停产以及一些小型矿山关闭。”庄信万丰发布的《铂金2013年年鉴》称。

　　南非铂金矿业工人罢工有望继续为价格提供支撑。汇丰银行上周评论称，投资者情绪或成为短期内推动铂族金属价格的关键因素。南非罢工行动超出市场预期，这将有利于铂金的投资需求。与此同时，铂族金属在工业和珠宝上的需求仍维持良好。

　　汇丰依然看涨铂族金属价格，并预计今明两年铂金市场的供给仍将出现短缺的情况。因此投资者情绪将在短期内推动铂族金属价格走高，虽然南非罢工问题的和解或打压铂族金属价格，但至少在短期内，在基本面进一步收紧的情况下，任何铂族金属市场的跌势都是短暂的。

　　铂金表现有望继续好于黄金，在黄金价格预期不断被下调的同时，澳新银行此前也将今年铂金均价预期由1509美元/盎司上调至1702美元/盎司。

　　铂金最重要的工业用途是作为汽车尾气净化装置的催化剂，多家机构分析师认为，随着全球汽车销售改善，投资需求之外的工业需求也将为铂族金属提供支撑。