1.1. 发行数量环比微幅增长，行业集中度有所下降
2014年2月，共有89家银行发行了3105款个人理财产品，产品发行数量环比上升1.80%。
其中，建设银行发行了228款，发行数量排名第一；中国银行、工商银行、农业银行、平安银行分别
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发行数量排名前20位的银行共发行了2098款产品，市场占比67.57%，环比下降2.86个百分点。
图表1：2013年03月—2014年02月银行理财产品发行情况
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图表1：2013年03月—2014年02月银行理财产品发行情况 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
1.2. 城市商业银行产品发行数量最高，市场占比增幅最高
12家股份制商业银行的产品发行数量共计848款，其中平安银行发行数量最多，为151款；49家城市商业银行共发行1069款，其中南京银行发行数量最多，为116款；6家国有银行共发行了957款，其中建设银行发行数量最多，为228款；14家农村金融机构共发行了142款，其中北京农商发行数量最多，为24款；8家外资银行共发行了89款，其中恒生银行发行数量最多，为33款。
从发行占比来看，城市商业银行为34.43%,环比上升2.17个百分点；股份制商业银行为27.31%,环比上升0.20个百分点；国有银行为30.82%,环比下降1.97个百分点；农村金融机构为4.57%,环比上升0.15个百分点；外资银行为2.87%,环比下降0.54个百分点；。
图表2： 2014年02月各类型机构产品发行量占比
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图表2： 2014年02月各类型机构产品发行量占比 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
图表3：2013年03月—2014年02月各类型机构产品发行量占比
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图表3：2013年03月—2014年02月各类型机构产品发行量占比 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
1.3. 各收益类型产品发行数量均增加，保证收益型市场占比上升
非保本浮动收益型产品共发行了2116款，环比增加8款，市场占比下降0.97个百分点至68.15%；保本浮动收益型产品共发行了598款，环比增加3款，市场占比下降0.25个百分点至19.26%；保证收益型产品共发行了391款，环比增加44款，市场占比上升1.22个百分点至12.59%。
图表4：2014年02月银行理财产品风险收益特征
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图表4：2014年02月银行理财产品风险收益特征 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年 03月10日）
图表5：2013年03月—2014年02月银行理财产品风险收益特征走势
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图表5：2013年03月—2014年02月银行理财产品风险收益特征走势 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年 03月10日）
1.4. 组合投资类产品市场占比继续攀升，债券与货币市场类下滑明显
本月，组合投资类产品共发行了1449款，环比减少61款，市场占比下降2.84个百分点至46.67%；债券与货币市场类产品共发行了1458款，环比增加87款，市场占比上升2.01个百分点至46.96%；结构性产品共发行了169款，环比增加28款，市场占比上升0.82个百分点至5.44%；融资类产品共发行了20款，环比增加2款，市场占比上升0.05个百分点至0.64%；其它产品共发行了9款，环比减少1款，市场占比下降0.04个百分点至0.29%。
图表6：2014年02月银行理财产品投向结构
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图表6：2014年02月银行理财产品投向结构 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年 03月10日）
1.5. 1至3个月期限类型产品发行数量下降，市场占比下滑显著
本月，1个月及以下产品共发行了126款，环比增加24款，市场占比上升0.71个百分点至4.06%；1-3个月产品共发行了1692款，环比减少86款，市场占比下降3.80个百分点至54.49%；3-6个月产品共发行了808款，环比增加46款，市场占比上升1.04个百分点至26.02%；6-12个月产品共发行了430款，环比增加50款，市场占比上升1.39个百分点至13.85%；1年以上产品共发行了49款，环比增加21款，市场占比上升0.66个百分点至1.58%；无固定期限产品没有发行。
图表7：2014年02月银行理财产品期限结构
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图表7：2014年02月银行理财产品期限结构 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年 03月10日）
图表8：2013年03月—2014年02月银行理财产品期限结构走势
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图表8：2013年03月—2014年02月银行理财产品期限结构走势 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年 03月10日）
1.6. 人民币产品市场占比微幅下降，美元产品增幅明显
人民币产品共发行了2984款，环比增加39款，市场占比下降0.45个百分点至96.10%；美元产品共发行了66款，环比增加14款，市场占比上升0.42个百分点至2.13%；澳元产品共发行了21款，环比增加5款，市场占比上升0.15个百分点至0.68%；港币产品共发行了20款，与上月持平，市场占比下降0.01个百分点至0.64%；欧元产品共发行了10款，环比减少1款，市场占比下降0.04个百分点至0.32%；其他币种产品共发行了4款，环比减少2款，市场占比下降0.07个百分点至0.13%。
图表9：2014年02月银行理财产品币种结构
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图表9：2014年02月银行理财产品币种结构 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
2. 银行理财产品预期收益分析
2.1. 各类型机构产品收益水平均下降，中资行中国有行降幅最大
2014年2月，城市商业银行发行产品的平均预期收益率为5.73%,环比下降0.13个百分点；股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为5.80%,环比下降0.09个百分点；国有控股银行发行产品的平均预期收益率为5.22%,环比下降0.16个百分点；农村商业银行发行产品的平均预期收益率为5.59%,环比下降0.14个百分点；外资银行发行产品的平均预期收益率为5.80%,环比下降0.22个百分点。
可以看出，本月各类型银行发行产品的平均预期收益率均出现下滑，中资银行中国有银行下滑幅度最大。
图表10：2013年03月—2014年02月各类型银行的产品预期收益率
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图表10：2013年03月—2014年02月各类型银行的产品预期收益率 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
2.2. 超短期产品收益水平微幅上升，其余期限类型产品收益水平均下滑
1个月以下产品的平均预期收益率为4.55%,环比上升0.06个百分点；1个月至3个月产品的平均预期收益率为5.56%,环比下降0.19个百分点；3个月至6个月产品的平均预期收益率为5.70%,环比下降0.04个百分点；6个月至1年产品的平均预期收益率为5.72%,环比下降0.03个百分点；1年以上产品的平均预期收益率为6.24%,环比下降1.26个百分点。
可见，除1个月以下的超短期产品外，其余各期限类型产品收益水平均出现下降，而1年以上期限类型因上月基数太高，下滑幅度最大。
图表11：2013年03月—2014年02月各期限类型的产品预期收益率
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图表11：2013年03月—2014年02月各期限类型的产品预期收益率 |
资料来源：普益财富（数据截至至2014年03月10日）
2.3. 各收益类型产品收益水平均下滑，保本浮动收益型降幅最大
从风险收益特征来看，非保本浮动收益型产品的平均预期收益率为5.83%,环比下降0.10个百分点；保本浮动收益型产品的平均预期收益率为5.04%,环比下降0.27个百分点；保证收益型产品的平均预期收益率为5.02%,环比上升0.02个百分点。
图表12：2013年03月—2014年02月各收益类型的产品预期收益率
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图表12：2013年03月—2014年02月各收益类型的产品预期收益率 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
2.4. 各期限类型人民币债券类产品收益普跌，与组合类利差差距扩大
从本月银行理财产品的投资对象来看，人民币债券与货币市场类产品市场占比为44.06%，人民币组合投资类产品占比为45.73%。这两类产品合计占比为89.79%，因此我们主要就这两类产品的预期收益率进行分析。
人民币债券与货币市场类方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.35%,环比下降0.10个百分点；1个月至3个月期限类型产品平均预期收益率为5.45%,环比下降0.23个百分点；3个月至6个月期限类型产品平均预期收益率为5.69%,环比上升0.02个百分点；6个月至1年期限类型产品平均预期收益率为5.73%,环比下降0.11个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为6.27%,环比下降0.38个百分点。
人民币组合投资类产品方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为5.09%,环比上升0.04个百分点；1个月至3个月期限类型产品平均预期收益率为5.70%,环比下降0.10个百分点；3个月至6个月期限类型产品平均预期收益率为5.85%,环比下降0.19个百分点；6个月至1年期限类型产品平均预期收益率为5.94%,环比上升0.04个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为6.09%,环比下降0.31个百分点。
对于这两种类型产品的利差，1个月以下、1个月至3个月（含）、3个月至6个月（含）、6个月至1年（含）、1年以上期限类型的人民币组合投资类与债券与货币市场类产品的利差环比增加0.14、0.12、-0.20、0.15和0.07个百分点。
图表13：2013年03月—2014年02月人民币债券类产品的预期收益率
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图表13：2013年03月—2014年02月人民币债券类产品的预期收益率 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
图表14：2013年03月—2014年02月人民币组合投资类产品的预期收益率
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图表14：2013年03月—2014年02月人民币组合投资类产品的预期收益率 |
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
3. 银行理财产品到期收益分析
本月到期银行理财产品共计3842款，其中公布了到期收益率的产品有1755款。
公布了到期收益率的产品中，有5款未实现预期最高收益率。
广发银行的"欢欣股舞"人民币理财计划（2013年第九期）”的投资起始日为2013年2月18日，投资期限为1年，其挂钩标的为中国移动（0941HK）、工商银行（1398HK）、恒生H股ETF（2828HK）。产品按季设置4个观察期，若观察期的期末观察日的挂钩基金的表现均不低于其期初价格的100%，则产品将提前终止并获得7.00%的年化收益率。若未发生提前终止，则产品到期收益率=理财期限内的有效累积日的天数/ 理财期限内的所有股票交易日的天数×7.00%，其中有效累积日为对于理财期限内的所有股票交易日，如果挂钩标的当日收盘价均处于其期初价格的90%以上，则该日为有效累积日。实际情况是，产品未发生提前终止，其理财期限内的有效累积日的天数为137天，理财期限内的所有股票交易日的天数为246天，因此产品到期收益率为3.90%，低于预期最高收益率7.00%。此外，广发银行还有2款“欢欣鼓舞”系列产品到期均未获得预期最高收益率。
广发银行的"薪加薪16号"人民币理财计划（2013年第七十二期）”的投资起始日为2013年11月7日，投资期限为91天，其预期收益率为2.80%、4.80%或5.40%，产品到期收益率等于预期中等收益率4.80%。
农业银行的"金钥匙如意组合"2013年第5期看涨沪深300指数人民币理财产品” 的投资起始日为2013年11月5日，投资期限为98天，其挂钩标的为沪深300指数。若挂钩指数期末价格大于期初价格，则产品到期收益率为5.90%，否则产品到期收益率为4.00%。实际情况是，挂钩指数期初价格为2384，期末价格为2268，因此产品到期仅获得预期最低收益率。
图表15：2014年02月理财产品到期收益率TOP10
产品名称 发行银行 币种 期限 到期收益率（%）
“金钥匙如意组合”2013年第15期看跌沪深300指数人民币理财产品 农业银行 RMB 40天 8.2
“金钥匙如意组合”2013年第15期看涨沪深300指数人民币理财产品 农业银行 RMB 40天 8.2
2013年第九期万利宝私人银行人民币理财产品兴业银行RMB 371天 8.05
“丁香花理财”智赢201208号二期 哈尔滨银行 RMB 541天 7.3
“凤凰花”（第1401001期）稳健回报系列理财产品 厦门银行 RMB 37天 7
长江鑫利2013第210期 重庆银行 RMB 38天 7
个人专项理财2013年第299同享盈添利计划浦发银行RMB 46天 7
聚金46号16期44天人民币理财产品（A10153） 南京银行 RMB 44天 7
“聚金1401期1”人民币理财产品（A10145） 南京银行 RMB 40天 7
“聚金1401期1”人民币理财产品（A10146） 南京银行 RMB 40天 7
资料来源：普益财富（数据截至2014年03月10日）
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