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【美联储将改变前瞻指引，黄金反弹较有限】
美联储即将于北京时间本周四凌晨公布3月美联储利率决议，目前市场对继续缩债并不存疑，焦点集中在会否放弃失业率门槛上，且可能暗示加息周期提前。
东吴期货分析师崔彧来指出，失业率门槛的前瞻指引可能会变得越发模糊，或者说直接放弃具体数字门槛，转为口头描述。具体对金价的影响，可能是偏利多的，但盘中可能会出现短时跳水。
美银美林上周五公布的3月美联储货币政策会议前瞻报告称，料美联储将继续原有收缩购债步伐，且将摒除失业率门槛。报告表示，预计美联储将在本周的议息会议继续缩减100亿美元，至550亿美元/月。另外，还将抛弃目前定量门槛，改用定性的前瞻指引。部分市场人士认为这种改变是一种鹰派信号，但我们相信新的前瞻指引内容应持续反映美联储鸽派政策立场。
美银美林指出，美联储将更为强调政策“平衡工具”，即满足劳动市场以及通胀数据双重要求才开始升息，其中可能会把金融稳定因素加入指引的考虑范围内。此外，更新后的指引框架或涉及启动加息周期，调整低利率承诺。
高盛集团上周五公布的3月美联储议息会议前瞻认为，美联储可能改变前瞻指引中的两个选项。第一个选项是将前瞻指引分成两段，第一段仍是以定量方式重申失业率在6.5%以上的政策意图，第二段则以定性的方式描述失业率在6.5%以下的政策意图。一旦失业率已经跌破6.5%，他们可以简单地删除“6.5%”那段内容，只留下政策意图定性描述的部分。这个方法将和英国央行一样，英国央行只是简单地在指引中加入一段话，这段话描述了在达到量化门槛以后的政策意图，同时保留原来门槛的内容。
第二个选项是，委员会完全转向定性的指引，并在下周放弃6.5%的量化门槛。FOMC委员会可以象英国央行一样，提供委员会关于当前经济离充分就业和物价稳定还有多远观点的新增信息。鉴于英国央行公布独立的报告提供这些细节，美联储官员可以把这些信息包含耶伦在新闻发布会开始时准备好的讲话中。
对此国都期货贵金属分析师李健称，美联储也许会放弃失业率门槛，但会将这一关键点模糊化。关于前瞻指引从去年起就开始被市场所批评，美联储最近一段时间做的并不好，所以前瞻性指引将改变美联储经常采取的模棱两可的态度，给市场一个更加清晰的方向指引。
汇丰银行上周五公布一份报告称，若本周美联储前瞻性指引提及升息，那么金价可能面临“不确定的”下行风险。美联储可能在下周FOMC会议后对前瞻性指引做出改变，将6.5%失业率以及2.5%通胀率的门槛替换成更具有实质性的指引，比如何时开始上调短期利率，并暗示升息可能在未来逐步进行。
汇丰银行贵金属分析师Jim Steel强调，当前金价已经逐步消化了美联储持续缩减QE的影响，但如果美联储将升息的时间表放上台面，那么金价无疑会遭到极大的下行风险。因为根据以往的历史数据看，金价对利率和利率预期的变化有着极高的敏感性。
德意志银行今日从历史角度分析称，进入2014年以来，金价已经上涨了差不多15%，若整体跌势延续，黄金反弹料在3月终结。长期来看，金价走势还是要被美国就业市场的健康程度以及美联储缩减QE的速度来决定，他们认为如果就业市场继续好转，就会对金价产生压力。
德银补充道，自从金价在2011年9月达到历史最高水平后，就开始其下行趋势，当中也有过短期的上涨。这些涨势的共同点就是都没能超过3个月，并且一般都不超过15%的幅度。因此，从去年12月底开始到目前的这波涨势可能即将结束，马上就要进入第二季度了。
【美俄博弈升级，美债持仓暴跌黄金获宠】
上周美元指数走软，大量欧元兑美元多头出现，以及美国股市大跌，与资金抛售不无关系。标普和道指上周大跌，跌幅分别为2%和2.35%，创七周来最大单周跌幅，VIX大幅上升。美元下跌，加之避险情绪当道，黄金成为目前市场最受欢迎的资产。
截至3月12日当周，美联储托管外国机构美债持仓暴跌1045亿美元。此番大量抛售后，外国央行和机构由美联储托管的美债持有量为2.855万亿美元，创2012年12月以来新低。市场猜测，可能是俄罗斯为防备美国制裁，更换美债托管方或直接抛债，或是俄罗斯为提振卢布抛美债，亦或是中国抛美债同时买欧元。
乌克兰目前可谓俄罗斯与西方各国的战场。上周五美国国务卿克里与俄罗斯外长拉夫罗夫就克里米亚局势进行了6小时的会谈，但最终没能达成协议，美俄关系面临冷战后最大考验。
乌克兰克里米亚地区在周日举行公投，乌克兰克里米亚电视台报道称，对公投全部选票的统计结果表明，96.6%的选民赞成克里米亚加入俄罗斯。
李健表示，乌克兰公投的结果显然在市场的预料之内，但却将俄罗斯与西方国家的紧张关系推向了一个高潮，对于公投的争议还未结束，将对金价上涨提供支持。
崔彧来也表示，俄罗斯乌克兰事件整体利多金价，但幅度减弱，后期看普京和各国政要的态度和是否会采取制裁措施。
但华泰长城期货分析师黄伟认为，乌克兰因素中期会利空金价。金价走势取决于克里米亚危机是否会继续扩大化，只要俄美两国没有兵戎相见，欧美制裁俄罗斯很可能会打压原油等能源价格走势，通缩预期将会削减黄金保值需求。
发稿：金柳清/何巨骉 审校：李书成
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