与当前中国大多数改革一样，中大型国企改革牵涉关系非常复杂，社会意见高度分化。这一事关国家命脉的改革自然会面临多个方向的风险，但在防范风险的同时，更重要的是促使这一改革的“主心骨”更清晰，去寻找更好、更有效、更能平衡满足各方诉求的改革路径。
目前混合所有制改革的主要相关方包括国有资本、私人资本、改革中的企业及其员工，每一利益相关方都希望自己能有收获：国有资本希望自己及其企业“只能加强，不能削弱”，私人资本希望通过参与国企改革得到扩张，企业希望建立新的机制、继续做大做强，企业员工也希望能分享改革“红利”。每一种诉求都有其合理性与合法性，因此问题是，什么样的混合所有制改革能满足所有这些要求？
以往那些以“国退民进”或“国进民退”为目标的改革方案，由于缺乏平衡协调各方利益的自觉意识，事实上已很难应对目前的复杂形势，容易陷入零和博弈，引起社会冲突，从而可能使改革本身陷入困顿。在追求多方利益均衡保护的新形势下，以往的问题意识也许失效了。
“混合所有制改革”的提出，其实意味着改革主题正在发生重大的变化，即如果混合所有制成为中国企业的主流模式，中心问题正转变为如何形成让不同市场主体（包括投资主体、企业员工）的权益都能得到充分保障、充分发展的企业运营模式？也可以说，国企改革的范式正在发生变化，既要在混合所有制企业平台建构时平衡保障各方权益，更要让企业相关各方利益都得到充分保障和发展。
混合所有制改革早就在股份制改造、上市等改革进程中展开。现在的变化是，随着新经济的崛起和经济版图的重构，私人资本想进入垄断领域，国有资本想进入新兴领域，“混合所有制”要成为主流的形式。谁都怕吃亏，一方面反腐利剑高悬，防国资流失，一方面寻求政策突破，要利益交换。在这种情况下，要协调各方利益，少出乱子，混合所有制企业的形成过程就要既透明，又公正，还要有效率。
于是，有什么样的企业平台模式，就成了目前经济改革的核心问题和“牛鼻子”。以往的主流模式是股份制改造和上市，这一模式已经积累了一定的透明化经验。更值得注意的是新的合资公司的组建模式。当前正经历新旧经营方式转换的历史性时期，国有资本与私人资本往往要通过成立新的项目公司来实现相互渗透。
正是在这一背景下，集合资金信托等创新形式开始扮演越来越重要的角色。集合资金信托中的信托关系是一种特殊的委托代理关系，它是由信托公司通过两次委托代理的方式，即先将多个委托人交付的资金进行集中管理，实现产权委托的代理关系（具有混合所有制的性质）；然后将资金投资到目标企业或项目，实现经营性委托的代理关系（使公众资金获得投资收益）。而且，信托制度可以对权力滥用进行约束，对权力独大进行制衡，对风险集中进行分散，对盲目决策进行制约（参见蒲坚：《信托的中国价值》）。由于这样的企业平台能同时有效满足各方诉求，因此前景看好。（编辑 刘晓忠）
作者：吴铭
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