人民币贬值逾3%：QDII业绩分化

　　陈晶泽

　　虽然近来人民币连续贬值幅度超过3%，引发市场对于投资海外市场的QDII将迎来汇率优势的关注。不过，《第一财经日报》记者梳理3月份QDII净值表现发现，这种优势并没能换回真金实银。

　　根据中国人民银行3月15日公告，自3月17日起，银行间即期外汇市场人

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• 海通证券

　　由于投资海外的QDII基金在计算净值时，采用公告日上涨幅度按照约定汇率折算为人民币的方式，因而伴随着近期人民币兑美元汇率连续贬值，理论上，投资于海外美元资产或港币资产的QDII基金，其净值中也包含了外币相对人民币升值所带来的收益。不过，3月份QDII基金糟糕的业绩表现却掩盖了其近期在汇率方面的优势。

　　Wind资讯统计数据显示，今年3月以来，纳入统计的101只QDII基金中只有18只产品单位净值上升，同时却有9只产品单位净值下跌幅度超过5%。而同期，虽然沪深指数纷纷创出年内新低，但在近1000只偏股型基金中，其间单位净值跌幅超过5%的产品也只有16只。

　　上海一家大型基金内部人士表示，理论上，投资美元资产在换算成人民币时，可以享受到因汇率波动所带来的额外收益。但是由于国内基金公司发行的QDII大多数还是投资于海外上市的中资企业，而这些企业受中国国内宏观经济和行业政策的影响很大，因而在海外投资者对中国未来经济持悲观情绪时，伴随着海外上市中资概念股股价下跌，投资这些公司股票的QDII基金净值也会随之受损。由于股价跌幅带来的基金净值损失超过人民币贬值带来对净值的正向影响，因而虽然美元近期对人民币升值明显，但汇率优势不足以弥补股价带来的损失。

　　“正是因为这一原因，所以虽然存在汇率方面的套利机会，但QDII基金近期也未能吸引更多的资金关照。”该公募人士对《第一财经日报》记者说。

　　统计数据还显示，不同QDII产品3月份以来净值变化对上述观点构成支撑。

　　在3月初以来单位净值增幅排名前10的QDII中，有6只产品主要投资于各类大宗商品，其余4只产品均投资于标普ETF。而在单位净值跌幅超过5%的9只QDII中，有6只主要投资方向是中概股或受中国宏观经济影响较大的港股市场。

　　海通证券认为，人民币贬值利好QDII，但利好只是针对投资于与欧美等发达市场指数相关的产品，因为“中长期看好欧美经济复苏逻辑不变，并且在人民币贬值情况下QDII将会叠加汇率收益”。