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对于国外知名PE来说，登陆资本市场早已不是什么新鲜事。但是国内资本市场不够成熟，PE机构鱼龙混杂，行业水平参差不齐，回报周期较长且运作不够好，因此导致目前国内PE迟迟未能正式登陆资本市场。但是随着PE监管政策的完善，相关操作的透明化，PE登陆资本市场已经渐渐成为一种趋势。
**昆吾九鼎拟登陆全国中小企业股份转让系统**
今日，大智慧通讯社（微信：DZH_news）从接近九鼎投资的相关人士处获悉，昆吾九鼎已向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交了申请材料，拟登陆资本市场，目前暂时还没有收到相关批文。
截至3月25日，全国中小企业股份转让系统网站显示，挂牌企业已经增至657家。此前，股转系统负责人曾在媒体发布会上表示，对于各类投资和资产管理公司挂牌股转系统没有限制。
对此，沪上某PE投资经理对大智慧通讯社坦言，九鼎属于国内PE资质较好、规模较大的私募股权企业，成功登陆股转系统之后，将会进一步拓宽融资渠道，且收获更多的项目源。他表示，股转系统扩容之后，有更多的高新技术新兴产业进入市场中来，PE的投资目光也转向这个市场。
同时，该PE人士补充道，目前他所在的PE特别看好股转系统，他认为目前股转系统的市场规模还没有打开，企业市盈率普遍偏低，但是未来随着做市商平台的上线，项目潜力会非常大。
某券商内部人士也对本社表示，“新三板(股转系统)允许金融机构挂牌，预计九鼎登陆新三板之后，融资能力将有所改善。”
**PE转战股转系统，相关责任问题待解决**
随着九鼎拟登陆股转系统，外界对PE登陆资本市场后可能存在的问题纷纷存疑。目前九鼎投资是有限合伙制企业，GP承担着无限责任，LP承担有限责任。企业如果想登陆股转系统，就必须要从合伙制改变为企业制，届时LP和GP承担的风险和责任，也是一个问题。
对此，上述PE投资经理表示，目前来说PE在投资的过程中，只有涉及到投资债务，才会牵扯到GP的无限责任问题，一般来说PE在投资的过程中较少涉及债务纠纷。
同时，沪上某知名PE高层也对大智慧通讯社坦言，九鼎本次拟登陆股转系统，应该是PE管理公司上市，而不单纯是公司旗下某只PE基金上市，所以涉及LP和GP的责任和风险应该不是大问题。
此外，上述券商内部人士对本社透露，其实PE登陆股转系统，券商的压力最大。主要原因是企业挂牌运行之后，若出现与券商招股说明书中情况不符的现象，需要追究券商责任。换句话说，企业如果有任何瑕疵，而券商在尽调中没有发现，都是券商的责任。
**PE登陆资本市场原因多，九鼎转战股转系统引猜测**
对于国外知名PE来说，登陆资本市场早已不是什么新鲜事，但是国内PE登陆资本市场这还是第一次。外界纷纷猜测，九鼎为何转战股转系统上市。对此，上述接近九鼎的相关人士坦言，暂不知晓。根据国外PE巨头上市的案例来看，PE登陆资本市场最主要的原因仍是为了融资。
2007年，全球私募股权基金巨头，黑石集团就申请了公开上市。对于黑石上市，业界反响强烈，褒贬不一。业内分析，黑石的上市原因主要包括几点，首先，为了获得永久资金用于投资已有业务，扩张新业务和建设永久基业；其次，提供公开交易的现金股份和加强未来战略收购的灵活性；同时，容许随着时间推移实现现有的所有投资者股权价值；此外，还能够提升品牌价值，扩大员工激励。
随后，私人股本集团KKR（Kohlberg Kravis Roberts）也“曲线”上市。随着PE的不断上市，向来被视为私人股本机构“最严密机密”的高管持股细节和收入也被公诸于众。2012年5月4日，美国PE巨头、全球第二大私募股权公司凯雷投资集团（Carlyle Group）正式登陆纳斯达克。
国外PE巨头纷纷上市对中国PE产生导向作用，但是究竟需要具备怎样的资质才能更好地在资本市场中前行呢？对此，上述沪上PE高层对本社坦言，目前国内的大多数PE还达不到上市的条件，像黑石、KKR这种国际PE巨头，首先是有较为充足的资金，募资渠道较为多样，其次投资项目的品质较高，收益可观且策略先进，加之国外相对健全的投资环境和管理制度，都对PE上市提供了条件。
不过，该PE高层人士也表示，九鼎本次拟登陆股转系统，最直接的目的就是为了融资，除此之外，铸就品牌效益、扩大优质项目源都是登陆资本市场之后可能达成的目标。
发稿：李雪/古美仪 审校：胡庆/曾学成
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