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上市公司并购重组效率亟待提升

来源:第一财经网站
  对于上市公司来说,完成一个并购计划的审批时间要多长?答案是一年,甚至更久。

  国务院日前下发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》(下称《意见》),将取消、下放部分审批事项,同时简化审批程序。业界普遍预期,政策利好释放,上市公司操作并购重组事 项的效率有望大幅提高。

  “有利于加快上市公司兼并重组的进度。” 一位上市公司的董事长在接受《第一财经日报》记者采访时表达了其内心的喜悦。2013年,该公司刚刚完成对国际产业资本的引进。“我们的重组花了一年的时间,耗时太久,往往市场会发生一些预料不到的变化。”

  Wind资讯数据显示,过去一年,国内共计发生2288起并购事件,交易总价值13252亿元;并购标的最集中的四大行业分别为工业、信息技术、金融和材料;并购买方最集中的四大行业分别为工业、金融、信息技术和材料。

  回顾2013年的A股市场,“炙手可热”的投资主题包括手游、民营医院、民营银行、P2P等,上述统计数据也显示了上市公司对此类标的的偏爱,同时,上市公司多元化发展的趋势越来越明显,并购重组开始越来越不拘泥于主业。

  从上述2288起并购案的交易目的看,行业整合和横向整合依然是上市公司并购的最主要目的,以此两项为目的的并购案共有1225起,占比53.54%;但以资本运作、多元化战略和财务投资为目的的兼并事件数量也急剧上升,占比接近30%。

  对于目前上市公司的多元化兼并路线,不少投资者心存疑虑。上市公司“不务正业”的兼并,背后是否潜伏“水土不服”的风险?

  上述上市公司董事长表示:“企业往往处于不断转型中,有些公司今天做地产,明天不一定还要做地产。资金实力比较强的公司,可以考虑往新兴产业发展,这是市场经济的本质决定的。”

  在有意进行多元化发展的上市公司看来,管理层释放的政策利好无疑是一场及时雨。《意见》显示,未来将取消上市公司收购报告书事前审核,强化事后问责;取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批(构成借壳上市的除外);对上市公司要约收购义务豁免的部分情形,取消审批;地方国有股东所持上市公司股份的转让,下放地方政府审批。

  “对上市公司而言,并购重组是需要公告的。”上述上市公司董事长认为,让兼并走向市场化,市场会逐步解决资产定价的问题,投资者自然会享受到开放的好处。

  事实上,并购重组审批的放宽,也可能给正在排队IPO的企业留下一种更快捷的上市通道,这也被认为是PE退出投资项目的又一种可行之道。

  去年6月,排队IPO却一直没等来开闸的北京车网互联科技股份有限公司(下称“车网互联”),投资方翊辉投资、奥力锋投资将手中75%的股权作价5.625亿元卖给荣之联(002642.SZ),交易动态市盈率17.06倍。荣之联股票复牌后股价累计涨幅近60%,并创出上市以来的新高,车网互联的价值提前得到体现。

  北京一位PE副总裁对《第一财经日报》表示:“只要是市场化,无论是IPO还是通过兼并重组实现上市,市场都会给出一个合理的定价,PE并不会介意是通过IPO还是通过兼并退出。”

  《意见》规定,今后对上市公司发行股份实施兼并事项,不设发行数量下限,兼并非关联企业不再强制要求作出业绩承诺,这将进一步推进兼并重组资产的市场化定价。

  作者:林建荣来源第一财经日报)
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