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万科门口的“野蛮人”

来源:经济观察报 作者:廖杰华

  从3月初最低点的6.6元到截至3月27日的7.9元附近,三周左右的时间,万科的股价反弹了将近20%,市值增长超过百亿元。

  在年报发布,总裁郁亮增持到大股东华润增持等一系列事件的推动下,已低迷数年的万科股价开始反弹。

  与股价上涨相伴的是资本市场对万科的“

举牌”。郁亮透露,近期已经有若干家机构直接和万科“联系”。而这正是郁亮的担心所在。

  郁亮称,万科的股票特别便宜,而且万科拥有巨大的资源和价值潜力。“像这样手里有好牌,却不想利用它的价值,又习惯过舒服日子的公司,如果赶上市场低迷,投资被套的时候,‘野蛮人’就会出现。”

  股价飙升

  年报发布前一天,也就是3月6日,万科的股价在底部启动。当天上午,万科股价开始逆势缓慢攀升,当天上午收盘时,涨幅已达到5个点。

  深圳太和资产管理公司投资总监王亮在接受经济观察报采访时表示,3月7日是万科年报公布日,3月6日当天的资金是以投机为目的的短炒,赌的是公司业绩。

  3月6日当天,万科以超过8个点的涨幅收盘,同一天,保利地产、招商地产涨幅均超过了5个点,而金科地产、廊坊发展等数只小盘地产股则以涨停报收。

  不过,在随后的两日,万科股价开始回调,整个地产板块亦集体下挫。

  真正将万科股价引爆的消息与郁亮有关。

  3月10日下午,万科董秘谭华杰在与投资者交流时透露,郁亮当天从二级市场买入100万股万科股票。

  万科称,2013年郁亮从万科领取的税后报酬总额为861万元,而2013年郁亮的个人捐赠额应在100万元左右。按3月10日7.15元收盘价,100万股计算,郁亮此次投入了700多万现金增持万科。这意味着,在扣除捐赠额后,郁亮2013年所领取的税后报酬基本已全部买成万科股票。

  消息公布后的3月11日,万科股价再次大涨4.9%,收于每股7.5元。

  郁亮700多万的增持带来了万科将近40亿的市值增长,这显然是一笔划算的买卖。

  3月20日,大股东华润的增持把万科的股价带到另一个高度。

  当晚,万科发布了大股东增持公告。公告称,其于当日接第一大股东华润股份有限公司通知,华润股份有限公司于3月19日和20日期间,通过深圳证券交易所交易系统增持公司A股股份2640万股,占公司总股本的0.24%。

  郁亮增持的利好逐步被市场消化后,在大盘萎靡、地产股利空等因素的影响下,万科的股价从3月18日开始回落,3月19日的跌幅一度接近5个点。

  3月21日华润增持的消息对外公布后,万科全天大涨6.6%,一举收复前几日的跌幅,并再创近期新高。

  此后,万科的股价稳步攀升,最高曾摸到每股8.2元。

  谁是野蛮人?

  多年来大股东华润一直是纯粹财务投资者身份,不插手万科经营事务。此次增持是自华润股份2003年6月入股万科以来,其第一次通过二级市场主动增持万科股权。

  增持后,华润股份有限公司及其关联公司合计持有万科A股股份16.52亿股,占公司总股份的比例为15%。华润股份有限公司承诺,在法定期限内不减持所持有的公司股份。

  万科是一家股权极度分散,由管理层操盘和打理的公众型公司。截至2013年12月31日,万科大股东为华润股份,持股量为14.73%,第二大股东为刘元生,持股量为1.22%。其余位列前十的股东基本是包括保险在内的各类大型基金,持股量从0.97%-0.68%不等,前十大流通股东持股合计为22.3%。包括王石、郁亮等高管在内的管理层持股总数,只有1%左右。

  王亮表示,这种极为分散的股权结构确实给潜在的投资人可乘之机。

  关于资本市场对万科举牌的企图和“门口野蛮人”的说法,来自于郁亮。

  3月20日,万科周刊在官方微博上发布了一篇名为《一张影响万科未来10年的PPT》的文章,首次提到了“举牌”事件。

  万科周刊称,在这场万科高管以及所有一线公司总经理500多人参加的万科春季例会上,郁亮重提20年前的“君万之争”事件,警示“门口野蛮人”还在,只不过已经不姓“君”。

  万科周刊称,20年前,以君安证券为首的几个股东联合“逼宫”,以《告万科全体股东书》的形式向万科“提意见”,实质是夺取公司控制权。事件演变到最后,君安阵营有人临阵倒戈,又因出现老鼠仓事件,万科挺过艰难的一关。

  郁亮透露,近期已经有若干家机构直接和万科“联系”。

  郁亮表示,任何野蛮人出现在门口的时候,往往都有一些共同特征:一是股票特别便宜;二是有巨大的资源和价值潜力;三是自己过得很舒服;四是没有动力去充分发掘自己的资源和价值。像这样手里有好牌,却不想利用它的价值,又习惯过舒服日子的公司,如果赶上市场低迷,投资被套的时候,“野蛮人”就会出现。

  郁亮称,这几个特征在当前万科身上体现得淋漓尽致:一、股票很低,我们的A股从最高的42元跌到现在的六七元,应该说把100%的机构投资者都套住了;二、我们现在肥得流油,而买下万科多少钱呢?200亿元就够;三、我们十分高薪。去年公布的年报中,地产公司十大收入最高的高管,有8位是万科的,今年估计100%都是万科的。舆论认可我们吗?我们有这么好吗?四、我们有很多思考,却没有变革的行动。

  “在这个情况下,野蛮人来敲门是很正常的。如果能成为大股东,获得绝对控制权,这是最简单的,如果不能获得控制权,可以通过股东大会、董事会来捣乱,比如投反对票,利益要挟等。”郁亮说。

  对郁亮的上述表态,万科证券事务代表梁洁曾对外公开回应表示,一段时间以来,公司股价低迷,2013年度报告披露前,股价一度已经低于公司2013年末的每股净资产,而公司账面还有超过440亿现金,确实给股权结构安全带来了挑战。

  真实目的

  中信建投地产分析师苏雪晶表示,近期公司公告,华润近5年来首次增持公司股票,万科作为拥有央企背景的非公企业,有理由相信在混合所有制改革预期下存在大展拳脚的空间,近期以来不管是股东方及管理层的实际行动频繁向资本市场发出积极讯号。

  从郁亮对外宣称门口有“野蛮人”再到大股东华润增持,一时之间,关于万科股权以及控股权争夺再起的说法开始流传。

  接近万科的人士对经济观察报表示,华润增持与阻止外部资金举牌万科的关系不大,但跟提升投资者信心有关系。

  其称,如果华润的增持是为了防止举牌,就不会只增持这么一点。增持的象征意义大于实际,表达了对公司的信心。“真控了20%的股又怎么样呢,万科的管理层该干嘛还是干嘛。重大决策还是要经过股东大会投票,即使超过20%的股权也影响不了管理层对万科的管控”。

  事实上,在郁亮看来,万科的股价是大幅低估了,这可以从其具体行动中获得支撑。

  经济观察报获得的信息显示,在过去一年中,郁亮已把其在万科获得的4年总收入全部买成了万科股票。而2013年郁亮从万科领取的税后报酬总额为861万元,依此计算,郁亮总共动用了2000万左右的资金增持万科。

  当然,股价有较好表现也是防止“野蛮人”进门的另一个手段。

  深圳一大型券商高管对经济观察报表示,如果以万科目前的市值计算,要想超过华润,获得万科第一大股东的地位,只需动用不到150亿元的资金。

  “如果股价能在未来一年上涨50%或者一倍,收购者就需要多用几十甚至上百亿的资金,这并不是个小数。”其称。

  而对于后续有无行动,在万科的公告中,华润已埋下伏笔。

  万科在公告称,华润股份有限公司看好公司前景,支持公司取得更好的发展,而进行本次股份增持,同时其不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能性。

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