人民币兑美元汇率中间价在1月14日升到1/6.0930的历史最高点，之后两个多月一路走低，到3月28日，兑美元中间价报1/6.1490，银行间市场上人民币兑美元更是贬到1/6.2以下。人民币罕见的较长时间、较大幅度贬值引发了市场热议。
其实，人民币汇率一直都是热点问题，但人们观察的角度发生了变化。2005年汇改之前及之后一段时间，人们主要从对外贸的影响这个角度来讨论人民币升值的利弊，包括罗奇、克鲁格曼等美国经济学家也是如此。但现在我们看到，专家们很少讨论人民币汇率对外贸的影响，主要关注的是对热钱动向的影响。这种微妙的变化意味深长，反映了中国经济形态以及人们心态在这10来年间的变化。
10年前，制造业是支柱产业，对中国经济整体的影响最大，因而受到最多的关注。而现在，房地产业和金融业变成了“支柱产业”，制造业受到的关注减少，资产价格则受到了更多重视。对于境外的热钱来说，10年前中国有很多投资的机会，但缺少投机的机会。10年来，国内房价不断上涨，金融产品越来越多，中国对热钱的吸引力也就越来越大。热钱已成了影响中国经济稳定的一种力量。
有人指出，近期人民币连续贬值，具有打击套利者的作用。套利者此前既套利差，又套汇差，人民币贬值使他们遭受损失，已经有很多热钱开始撤出中国。还有人指出，热钱撤离，会使房价受压。这些变化都被认为是汇率双向波动的积极意义，反映了央行对形势的掌控力。但我却希望，人民币贬值是央行对近期外贸与外汇增量减少的被动反应，而不是为打击套利者的主动作为。
中国经济的表面形态在10年间确实发生了很大变化，但其根本没有改变，仍然要靠实体经济立国，而不能靠金融立国。金融是美国的核心竞争力，美国可以依靠金融剥夺全世界。金融还不是中国的核心竞争力，中国对金融投入太多资源只会是被剥夺。因此，汇率政策应该主要为实体经济服务，而不是对套利者发起金融战争。
汇率双向波动增加了套利者套汇的难度，但也增加了实体经济的阻力和成本。TCL董事长李东生在一次与吴晓灵的对话中坦承，TCL锁定过汇率风险，但是锁得还不够。TCL这样大的企业都不能从容应对汇率波动，更不要说中小企业了。有媒体报道，浙江的一些外贸企业“大单不敢接，只愿做小单”，因为大单周期长，他们承受不了其间的汇率风险。
而且，汇率双向波动也不可能真正打击套利者，他们会暂时受损，但很快就会适应，并利用波动牟利。投机者最爱的就是波动。如果央行要靠汇率波动打击套利者，结果只会是事倍功半。打击热钱是央行的重要任务，但不能靠汇率波动，而应该利用其他手段，减少对实体经济的影响。
目前，外贸形势严峻，中国经济困难很多，人民币小幅贬值可以缓解一些压力。调整到位之后，人民币汇率应该维持基本稳定，而不要再来一波较长时间、较大幅度的升值。（编辑 祝乃娟）
作者：欧阳觅剑
> 国内财经
我来说两句排行榜