在造船业持续低迷的背景下，全国最大的民营造船公司—中国熔盛重工集团控股有限公司（01101.HK，下称“熔盛重工”）如今面临着较大的危机。
熔盛重工昨日公布的2013年全年业绩令人大跌眼镜：该公司营收为13.4亿元，比2012年同期的79.6亿元减少了83.1%，其经常性大额拨备额提高到了57.3亿元，核心造船板块内的手持订单收入也明显减少，公司亏损高达86.8亿元。
另一方面，熔盛重工的借款及融资租赁负债总额为224亿元人民币，而对比实际的现金及现金等价物1.17亿元，这一负债显得过高。
但从数据上看，导致熔盛重工去年巨亏的主要原因，是其在去年的大额拨备。有业内人士对《第一财经日报》称，这笔大额拨备短期内确实拖累了公司的业绩，但为熔盛重工在2014年大幅减轻了包袱，借此可以“轻装上阵”。
造船收入大幅减少
根据熔盛重工的业绩报告，其主要收入来源造船业务遇到了极大的困难。去年全年，该板块的实际收入只有12亿元人民币，占总收入的89%，而按年度下降比例高达84.2%。收入减少的原因被熔盛重工解释为“造船市场低迷、造船产能过剩矛盾突出，以及新船价格在低位徘徊等”。
有熔盛重工高管告诉记者，去年该公司的实际交船数量确实有减少，“去年我们交付了230万载重吨，包括5艘超大型的矿砂船，截至2013年底一共交付了大型矿砂船12艘，余下的4艘计划于2014年全部交付。”他表示，2012年交付了近400万载重吨，因此去年在交付量上明显减少。
上述熔盛重工高管还表示，造船收入降至12亿元，也有其他原因。“举个简单的例子，我们有一部分的造船订单去年建了70%，去年确认了收入；而实际交付则是在今年，但这部分订单并不做确认。”他还说，今年公司也新增了订单7.26亿美元，当前手持订单合同为近46亿美元，但是这部分的订单因为会计处理及开工时限等因素，不能做收入的计算。
但无论如何，最让人难以想象的，是熔盛重工去年86.8亿元的总计亏损额，2012年这一数字仅为5.7亿元。
前述熔盛重工高管对此表示：“公司的亏损其实只有20多亿元，多数的亏损是因为拨备而起。其中，经营性拨备为43亿元，包括应收账款、应收合约工程客户款以及其他应收款和预付款项；而资产性拨备则是14亿元，大幅度拨备有助于子公司更清晰地衡量公司资产品质，从而提升单位资产的价值。”
熔盛重工认为，增加应收款项的减值拨备主要是由于目前低迷的市场情况下，部分客户的付款违约风险在增加。
让熔盛重工更加艰难的，不仅仅是收入的不足和拨备的大幅度提升，还有现金流的紧张。目前，该公司的现金及现金等价物仅仅只有1.17亿元，而去年同期则是21.43亿元。与此同时，该公司的实际借款及融资租赁负债总额是224亿元，其中在12个月内到期的短期借款、融资租赁负债为137.13亿元。
为了减轻流动性压力，熔盛重工在3月与逾10家银行组成的银团签署协议，将银行信贷额度的还款及续贷期限延长至2015年年底。与此同时，熔盛重工还获得了大股东的资金支持以及投资者的可换股债券融资。
造船业或迎转机
在2013年全球航运市场运力过剩的矛盾没有得到根本解决的情况下，熔盛重工采取了相对稳健的接单策略，舍弃了部分价格过低的订单。
尽管去年航运业经营惨淡，但近日新船交易量稳步增长，船东购船意愿开始恢复，新造船市场也趋于活跃。熔盛重工预计，造船业已经告别寒冬。对于今年的造船行业情况，熔盛重工表示，整体造船市场已经见底企稳。
有市场人士对记者表示，行业恢复的关键除了订单量增加，还在于对新船价格的高低，熔盛重工主动舍弃价格过低的订单，并主动在现有造船订单上争取更好的付款条件，也是在为未来更好的财务表现做准备。
根据中船工业行业协会统计，中国前两个月的新船订单和手持订单大幅增长，新船订单为1808万载重吨，按年升259%，同时截至2月底，手持订单为1.5亿载重吨，比去年年底再增加10.6%。船价未来或将回稳，摆脱过去两年新增订单毛利率低下的情况。
前述业内人士对记者称，考虑到大额拨备为熔盛重工在今年减轻了包袱，同时由于造船业在今年已有复苏的迹象，熔盛重工的财务状况仍有转机。
作者：王佑 罗琦来源第一财经日报)
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