中信证券邓海清：预计今年国债发行1.84万亿元，同比增约1400亿元

　　大智慧阿思达克通讯社4月4日讯，中信证券首席债券分析师邓海清周五表示，财政部3日公布了第二季度国债发行计划，共22期，较2013年同期减少1期。其中储蓄国债、记账式贴现国债和记账式附息国债的发行期数分别为6期、2期和14期。考虑到今年中央财政预算赤字9500亿元，以 及全年到期量为8880亿元的水平，预计今年国债发行为1.84万亿元左右，同比去年的1.7万亿发行规模，增加约1400亿元左右。

　　与去年同期比较，今年财政部减少了二季度的贴现国债的发行次数，由去年二季度的4次减少为2次。并且在4月增加了一期记账式付息国债的发行，时点在4月末；在5月减少了一次记账式附息国债的发行；在6月增加了一期1年期国债的新发。

　　从上述发行品种的时点的变化来看，贴现国债发行次数的减少，可能包含了今年半年末资金面可能紧张的因素。去年财政部在6月14日发行的9个月期记账式贴现国债出现流标，当时计划募集150亿元，但因资金面收紧，最后仅获得95.3亿元的有效认购。

　　预计二季度国债供给量将在5000亿至6000亿元左右规模。理由是全年发行规模可能在1.84万亿元。而从发行期数的变化来看，财政部将在二季度放慢发行节奏，再结合国开行减少近期发行规模，今年二季度国债发行规模的全年占比可能低于往年二季度占比在30%以上的水平。

　　考虑到二季度国债到期量在2880亿元水平，我们预计二季度国债净融资额在2100亿元至3000亿元的水平，整体将低于去年同期的3715亿元水平。这有利于改善一级国债发行市场的认购情绪。

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