十三届三中全会一纸《决定》下，混合所有制经营这一种新型国企改革方向，正在资本市场酝酿发酵。
作为国有垄断企业的标志，石油石化行业接起混合所有制改革的第一把大旗。2月19日晚，中国石化（600028.SZ）率先揭开央企混合所有制改革
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短短一个多月后，4月2日，中国石化再度发布公告称，已将所属油品销售业务板块资产整体移交给销售公司拥有、管理和控制。从其此前中国石化董事长傅成玉公布的混合所有制改革时间表来看，销售公司其后将于6月底将完成审计和评估，并公布引资方案，力争在第三季度之前结束融资。
“油品销售板块是中石化下属几大板块中资产最为优良的，利润率也是较高的，开放油品销售板块重组也标志了集团对混合所有制改革尝试的决心。”有接近中石化人士向21世纪经济报道记者表示。
自中石化率先打响混合所有制改革的第一枪以来，中国石油（601857.SH）、中海油（00883.HK）、中国中冶（601618.SH）、中国铝业（601600.SH）等4家央企也相继被媒体爆出参与“混合所有制”改制。
但记者在上述多家央企上市公司采访中发现，目前更多央企的混合所有制改革尚在酝酿期。“没有后续方向，也没有具体文件会出台。”另一家最近被传出“有所动作”的央企上市公司人士在接受记者采访中表示。
事实上，在周期性行业呈现弱势形态下，摆在不少大型资源类央企面前的首要问题，仍是提高企业效率，进一步市场化以拉动企业业绩。
“国企改革是一个大命题，在实际进行过程中，由于每家央企所在的行业背景不同，这注定了各家在国企改革中着力点和首要解决的问题也会存在差异。”前述央企上市公司进一步向记者指出。
900亿油品销售归属？
作为中国石化旗下最为赚钱板块之一，本次油品销售板块股权出售无疑极具吸引力，另一方面，股权出售带来的溢价收益也将提升公司业绩。受此影响，2月20日（混合所有制改制消息第二天）中国石化早盘股价罕见拉至涨停。
中国石化年报资料显示2013年，营销及分销板块实现经营收入15024亿元，同比增长2.1%，但经营收益同比降低17.6%，为351亿元。全年成品油总经销量1.80亿吨，其中境内成品油总经销量1.65亿吨，同比增长4.04%，零售量同比增长5.45%。中国石化品牌加油站数量则有所降低，从上一年的30836座降至30536座，减少300座。
对于上述油品销售板块估值，有分析师认为，在资产评估之前，中国石化的油品销售业务资产有3000亿元人民币，倘若按照30%股权放开的上限计算，可至少套现900亿元。中石化如果将出售后所得款项用于减债，有助于该公司改善财务状况。对此，银河证券近期的一份研究报告指出，“若销售板块30%股权重组今年全部实施完毕，将贡献今年业绩达4毛左右，同时也使得公司年底每股净资产有望接近6元，大大利好公司，维持”推荐“评级。”
不仅是估值的直接提升，本次油品销售板块股权出售，势必将引入多元资本经营，将促进企业进一步市场化发展。“从国际石化巨头的销售板块业务分析，其非油销售业务占比超过油品销
售，通过引入合适的合作伙伴，有利于做大非油销售业务。”一位长期跟踪中国石化的券商研究员对记者表示。
而高盈利的油品销售板块亦从不“愁嫁”，各路资产早已闻风而动。“最初以外资的反应最为热烈，但是因为改革就会带来红利，所以我们想优先考虑国内资本。不过，我们不拒绝国外资本。”傅成玉在业绩发布会上透露。
对于油品销售板块的募投对象类型，傅成玉表示，一是战略投资者，二是财务投资者，其中，优先考虑能够为公司带来技术、管理、市场、新业务的战略投资者。而募资则主要来自三大类型：社会资本、民营资本、外资等。
“国家对国企的要求是不断增强国有经济的活力、控制力和影响力，目前国有企业的控制力和影响力已经够了，就差活力。”有中国石化集团人士对记者指出，在其看来，民营企业为国企输送获利，国企为民企展开一片更大的市场，双方最终实现可持续发展。
五大央企混合所有制起航
国有垄断行业无疑是本次混合所有制改革重点领域。自中石化打响第一枪以后，中石油亦紧随其后予以发力。
今年两会上，中国石油集团董事长周吉平向媒体透露，公司共搭建了六个合作平台，分别包括：未动用储量、非常规、油气、管道、炼化（地方和海外）和金融板块，未来将采用产品分成的模式引入民资，积极推进混合所有制。
此外，中海油董事长王宜林也在业绩发布会上表态称，在公司未来的进一步发展的过程中，愿意按照国家的统一部署，继续发展市场在资源配置中的决定性作用，继续发展混合所有制。除石油石化系统，有色金属行业也成为本次混合所有制改革的前哨地。近期中国中冶和中国铝业管理层纷纷表示称，通过下属公司的股权放开，向混合所有制迈出了实质性一步。
尚无明确时间表
尽管上述五大央企纷纷放言启动“混合所有制”改制，但记者从部分企业内部了解到，不少混合所有制尝试实际是以前年度已经开展的，对于该方面的整体规划并未有时间表，也暂时没有下一步计划。
“我们的混合所有制经营在很久之前就有尝试，长沙有色冶金设计研究院主要以土地、技术出资，而民营资本则以资金出资，双方共同合作，此外山东华铝在很早前就有跟民营资本合作。”中国铝业有关人士在接受记者采访时指出。
而另有央企上市公司人士更为直接向记者指出，“关于混合所有制经营，公司目前没有最近进展，未来是否会有实质内容还不确定。”
“混合所有制改革只是国企改革中的一个方面，目前不少资源类央企目前都遭受周期性波动跟产能过剩之苦，徘徊在亏损边缘。对于这些企业来说，相对于推动混合所有制改革，其当务问题无疑是如何”减负“拉动业绩，所以这些企业的国企改革方向，也更偏重于人员效率缩减和进一步市场化开发。”该人士进一步向记者指出。
另一边，国有资本的放开对民营企业来说，也同样充斥着风险，“在国内的特有经济环境中，开放的领域不是每一条都铺满黄金，民营资本介入前无疑需要慎之又慎。如果投资取得良好收益，那肯定是国资、民资的双赢，但万一踏错行业投资失败，只能沦为改革的牺牲品，”有投资圈人士对记者颇为感慨地指出。（编辑 杨颖桦）
作者：徐亦姗
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