证监会10日午间在其官网发布与香港证券及期货事务监察委员会的联合公告,批准 上交所、香港联交所等开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(简称“沪港通”)。 西南证券研究与发展中心业务总监许维鸿对大智慧通讯社(微信:DZH_news )表示,此举将缓和A+H两地上市企业股票价格差。
根据大智慧大数据终端数据显示,在A股和H股上市的82家上市公司中,有23家存在AH溢价倒挂折价,其余则保持AH的溢价。溢价倒挂的基本上都是蓝筹标的个股。
**“变相”的QFII和QDII**
许维鸿表示,沪港通落地意味着内地的投资者和香港投资者获得了一个“变相”的QDII和QFII,如此将缓和AH溢价和AH溢价倒挂,致使两地上市公司股价趋于接近。
“就像同时在纽约和伦敦上市的公司股价比较接近一样,因为全球化资本是流动的,他们唯一的不同点就是两地投资者对风险偏好的不一样,所以股价有略微差别。”许维鸿表示,同一只股票,而A股和港股价格相差较大,主要原因是国内的资本管制导致的。
他表示,如果沪港通实现,那么香港的投资者就可以在没有QFII额度的情况下,来A股买“便宜货”,反之内地投资者觉得港股更具投资价值,也可以投资港股了。
受益于沪港通,恒生AH溢价指数,截至发稿今天上涨1.70%,如下图:
数据来源:大智慧大数据终端
恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布,该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票(内地称A股,香港称H股)的价格差异。该指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值,计算出A股相对H股的加权平均溢价(或折让)。指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高),反之,指数越低,代表A股相对H股越便宜。
**AH溢价倒挂将收窄**
理论上,同一家上市公司在不同地方发行股票并上市交易,其价格应大致相当,但由于内地经济增速好于香港,同时香港股市更为成熟、估值泡沫较少,因此一般而言来A股较H股更“贵”一些。然而由于近年来的A股熊市,也有不少本有溢价的个股出现了倒挂,中国A股已经迈入“折价时代”。
虽然在82家只AH股票中,仅有23只产生倒挂现象,但大智慧通讯社发现,倒挂的股票中权重股占大部分。其中金融股是折价“重灾区”,包括中国太保(601601.SH/02601.HK)、中国人寿(601628.SH/02628.HK)等保险股,以及中国银行(601988.SH/03988.HK)、建设银行(601939.SH/00939.HK)、农业银行(601288.SH/01288.HK)等一大批金融股不同程度折价。
在金融股中,中国平安则是当仁不让的“折价王”。自从2009年年中中国平安A股走出了金融危机后的股价新高后,重新挽回了因金融危机而失去的AH溢价。然而刚过不久,伴随着AH股溢价指数又走出了继金融危机后的第二次探底,中国平安股价急转直下,再次成为AH折价股。
如下图,所示AH恒生溢价指数从2008年后一直走低,目前已经跌破100%,说明目前仍然还属于AH溢价倒挂的时代。截止发稿,该指数为95.23%。
图片:恒生AH溢价指数,从2008年后一路走低。
不过,国泰君安金牌市场分析师赵欢则认为,总体而言,因为两地A+H股的价格差异,未来A股与H股或将发生“补价”行情。若A股价格低于H股格,则A股具有估值优势。若A股价格高于H股价格,则A股的估值有较高的嫌疑。
发稿:葛振兰/曹敏慧 审校:丁亮/孔驰
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