本报记者 安丽芬 广州报道
多还是空？国泰君安和安信证券的针锋相对让二季度的多空舌战不断升级。
谁对谁错，要等待市场来验证。但市场的魅力就在于不确定性，而研判对的一方则能抢占先机。从买卖角度看，国泰君安和安信证券都是卖方，而投资者却是买方，在卖方观点严重背离之时，也许买方观点会有用武之地。
历来，券商策略报告备受注目，但是身为买方，公募和私募的策略报告则只有非常小的受众。在券商多空论战如火如荼之时，以公募基金为代表的买方也悄无声息的发出了二季度策略报告。在仓位的增减选择上，上演了无声的“多空战”。
买方低调研判后势
“对券商的策略报告，我基本不看，他们的立足点和动机跟我们太不一样。”一位券商自营投资经理这样说。事实上，不少投资大佬也基本不看券商研报，自己埋头钻研分析。
买方研报自有一套体系。跟声势浩大的券商策略报告不同，公募基金的策略报告来得无声无息。21世纪经济报道记者采访发现，跟各大券商策略报告又一个不同是，多家公募基金的策略报告对宏观的预判基本一致，投资重点也多有重合。
近日，南方基金发布了名为《经济增速低迷，改革力度加大》的二季度投资策略报告。称在经济逐渐降速，但政策仍保持平稳，没有出台刺激政策的背景下，企业盈利增长预期难以改善，但资金需求回落后资金价格已经持续处于低位，A股下跌空间已经不大，二季度上证指数将呈现“向下有底、向上有顶”的走势。
而综合对政府底线思维和经济趋势的判断，大成基金认为，小批量、多批次的稳增长政策难以改变基本面趋势，二季度市场的基本特征预计仍以弱势下行为主。另外，4月股指虽有一定的系统性风险，但蓝筹亦存在结构性机会。
银河基金经理成胜管理的两只基金在去年公募股基中排名第三和第九名，他的研判是：“潜在经济增速继续回落，经济转型是方向，未来政策的落实将是持续关注事件。经过3月的调整，优质成长股已逐步进入可投资的价格区间，但由于对经济的担忧仍在，同时供给压力将逐步兑现，未来会出现显著的分化现象。”
广州市创世翔投资公司掌舵人黄平是去年的“私募冠军”，他认为有些券商研报虽然对宏观经济形势分析得很到位，但忽略了市盈率因素。“目前宏观经济不济，公司业绩低迷，但是市盈率取决于市场预期，在国企改革、优先股等政策红利下，大盘股的市盈率有望提高。”黄平表示。
机构仓位显分歧
在两券商发起多空口舌战之时，买方却通过仓位实实在在地表达了对后市的判断。
众禄基金研究中心披露仓位测算结果显示，上周开放式偏股型基金平均仓位自82.55%下降至82.46%；股票型基金平均仓位为87.53%，较前期上升0.02%，混合型基金平均仓位为73.33%，较前期下降0.31%。537只偏股型基金中，有244只基金仓位保持不变，有150只基金选择加仓，143只基金选择减仓，加仓和减仓产品数目相当，说明对市场后市看法分歧较大。
在二季度策略报告中，南方基金明确表示在操作上仍需保持谨慎，严格控制仓位。银河基金成胜表示，“在风险释放后，优质成长股在目前股价已有投资价值，未来将考虑逐步加仓，优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股”。
另外阳光私募对后市的分歧也比较明显。南方一位私募投资总监称，其已经很长时间不加码投资了，目前只管好以前的仓位，基本处于度假状态。
黄平则透露，目前旗下产品的仓位很重，基本在80%-100%，国企改革概念股占的仓位很重，另外军工、重组预期股等也比较看好，随着这类股票的升温，净值也逐渐上去了。
尽管对投资头寸有着明显的分歧，但是多家公募和私募仍一致看好低估值蓝筹股。大成基金认为可重点关注建筑、水泥和铁路设备等周期板块和地产与银行等低估值蓝筹；南方基金则继续推荐配置低估值绩优板块，如银行、白酒、医药、汽车、家电等，以及改革受益板块如国企改革、节能环保、新能源汽车等，继续规避盈利状况不佳的强周期行业，如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等；而招商基金积极关注高ROE、低估值、低资产负债率、高现金比例的行业，例如水电、地产、白酒、汽车、家电、稳定增长的医药和食品饮料行业。
（记者邮箱：2464795425@qq.com）(实习编辑 庞华玮)
作者：安丽芬
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