从近年来支撑黄金价格的因素来看，投资需求是主因，而实物黄金需求次之。虽然今年以来频发的风险事件导致一季度黄金价格大幅上涨，最高时涨幅接近10%。但从一季度末开始，黄金市场资金外流现象明显，即使美联储强调将继续推行刺激政策，黄金也难以出现较大幅度上涨。
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再现抛售
大幅狂抛黄金的行为在市场再次显现。
本周三，世界最大的黄金基金—SPDR出现8吨的黄金单日流出，这是去年12月以来的最大单日流出，其总持有量降低为798.43吨，这与年初794.62吨的持有量仅有小幅增加。
就在同一天，美联储主席耶伦表示，对美国经济而言，持续低通胀是比物价上涨更直接的威胁，未来一段时期会实行政策刺激。耶伦还认为，利率保持在近零水准的时间将取决于美国经济距离美联储2%通胀和最大可持续就业的目标有多远，以及实现这些目标将需要的时间。
回顾今年以来SPDR黄金基金的持仓量，今年2月，SPDR出现了自2012年12月以来的第一次月度净流入量，3月份上半个月SPDR也在继续净流入，而到3月底，流出迹象逐渐明显。在3月24日，SPDR的持有量为821.47吨，是去年12月13日以来的最高水平，此后SPDR开始持续流出，至4月16日降低为798.43吨。
不过，SPDR ETF的研究主管认为，股市波动的增加和地区不确定性可能在今年重新把投资者们吸引回黄金市场。
从中国的情况看，作为全球最大的黄金消费国，中国数据依旧不及预期。中国3月货币供应量较去年同期增长12.1%，不及中国央行设定的13%的增长目标，这是2012年4月来首次出现这种情况。
easy-forex中国区副首席交易官朱文灏对《第一财经日报》记者分析认为：“黄金本周二创去年12月以来最大单日百分比跌幅，因中国需求走软促使部分投资者减持黄金。周二数据显示中国货币供应量增长不及预期。中国是世界上最大的黄金消费国，周三中国公布的第一季度经济增长数据也令部分交易员失望。”
与此同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)4月11日发布的报告显示，投机者持有的黄金期货净多头减少11546手，至净多头88599手，这是投机者连续第三周削减黄金期货多头，以对冲基金为主的投机者对黄金继续看多的意愿有所减弱。
虽然世界黄金协会维持看多中国的黄金需求，但2014年依旧充满很大的不确定性。世界黄金协会本周发布报告显示，中国的个人领域每年对黄金的需求将从目前的1132吨提升至2017年的1350吨或更多，但在2013年中国的黄金需求创下历史新高并成为全球最大的黄金市场之后，中国在2014年的需求将有可能出现盘整，而在之后的几年将有望出现持续增长。
世界黄金协会认为，除了迅猛崛起的中产阶层因素外，中国国民不断增加的实际收入、庞大的私人储蓄以及全中国快速的城镇化发展都预示着，未来四年中，中国的金饰与投资需求前景将继续保持强劲。
多机构依旧看空黄金
从各家机构对黄金市场的最新预测来看，看空依旧是主流氛围。
澳新银行(ANZ)周四发表评论称，相比前段时间的中立态度，目前对黄金后市略微看跌。
虽然中国黄金需求在实质性显著走高，支撑黄金价格，但接下来或受到抑制，而乌克兰危机如果进一步升级或增加黄金走高的可能性，但目前显示没有什么理由继续持有黄金。
世界黄金协会数据显示，2013年中国已经成为世界第一金饰市场，需求量在过去十年内增长近三倍，2013年中国金饰需求为669吨，占全球金饰总需求的30%。
蒙特利尔银行也预计，今年剩下的三个季度黄金价格将持续下滑，因美元将逐步走强，并将二季度金价预估定在1270美元/盎司，此前预估为1293美元/盎司。
“受美国利率上升的前景和低通胀预期的影响，今年金价会再现去年的跌势。”摩根士丹利报告指出。
而去年以来一向看空黄金的高盛也预计，金价会在未来12个月内跌至每盎司1050美元，未来金价下跌主要缘于中美两国经济活动相继加速扩张。
虽然近期美国经济活动大幅下滑、中国信贷担忧加重和乌克兰紧张局势升级可以支撑黄金价格，但是高盛认为这只是短期的。高盛分析师认为，中国进口黄金增长持续疲弱的迹象可能今后几个月也会打压金价上涨。
作者：杨柳晗来源第一财经日报)
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