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本报记者 林 巧
实习记者 吴俊捷
今年初夏，深圳前海股权交易中心董事长胡继之又提出了一个关于微金融、微经济的迅速崛起所带来的机遇。
近期，前海股权交易中心推出小贷公司融资平台为破融资难。实际上，成立近一年的时间里，除了挂牌企业数字的变化，前海股权交易中心也发生了不少变化。据其内部人士透露，在部门设置、业务模式等方面都做了调整。
试水小贷证券化
此前在逾千家挂牌企业的映衬下，前海股权交易中心的挂牌仪式让人印象深刻。而到今天，前海股权交易中心已经有3345家挂牌企业。但这并不是终点。
近期，前海股权交易中心推出小贷公司融资平台，并同时宣布获批了包括同业拆借、短期融资凭证和收益权凭证三类创新业务。据其内部人士透露，目前已经有超过60家小贷公司与股交中心建立了联系，预计近期将与15家小贷公司进一步确立业务关系。目前第一单小贷短期融资凭证产品已经成功发行。北京一家大型券商银行业分析师表示，股交中心推出的小贷公司资产证券化，如果监管上没有问题，市场需求会很大。一方面小贷公司有动力，另一方面市场上的企业有融资需求，“不知道能不能整合到规范的平台上去，是归到银行、券商还是交易所，还不太好区分，这也是制约（小贷公司）资产证券化的主要因素。”
上述分析师称。在小贷融资平台破冰以前，前海股权交易中心也因为“融资难”而承受了不少的压力。
据介绍，对于企业挂牌门槛各区域性市场有不同的要求。例如广州股权交易中心除了股份有限公司外也可接受有限责任公司挂牌。据民族证券相关研究员统计发现，前海股权交易中心门槛最低，无行政审批、无登记托管费用等等。此外，因为采用审核制，该市场并不存在推荐机构，且不强制要求企业聘请会计师、律师等中介机构。这也是前海股交中心企业挂牌数量远远超过其他同类型市场的原因之一。但隐患随之显现。
“矛盾比较明显的。”一位前海股权交易中心内部人士透露，按照最初的设想是负责前端业务的营销人员将客户延揽回来后，交给中心后台的股权融资、债权融资等部门进行金融服务。但实际情况是，销售人员延揽了项目后，发现股交中心在提供后续金融服务上并未达到预期。“最大的瓶颈就是融资问题，企业最大的需求就是融资，融资问题没解决，其他的所谓增值服务都是"浮云"。”上述内部人士表示。
“融资难是所有区域性股权市场都面临的世纪难题，由于各地股权市场挂牌门槛不一，挂牌企业质地也参差不齐，难以吸引到资金。”深圳一家上市券商机构业务部相关人士表示，该公司也曾为一些企业客户寻找区域性股权市场的挂牌机会，但是挂牌后的融资效果都不明显。
另一位已经离开前海股权交易中心的相关人士则表示：“推荐了一些企业挂牌，但是都没有解决融资问题，尽管到中心挂牌是免费的，但企业主或多或少还是会有所不满。”
据了解，前海股权交易中心筹备和成立初期，高度重视营销，招揽了许多有银行、基金公司、证券公司从业经验的人，仿照事业部的形式搭建团队。其中营销部门的招聘力度最大，对于有银行小微企业资源的从业人员则是其最看重的“生力军”。
“对营销人员的激励也较大，除了有固定的底薪外，每推荐一个企业挂牌都有一定金额的奖励。”一位前海股权交易中心内部人士表示。
然而，随着挂牌企业数量的增加，营销与后台支持之间的合作开始出现了前文所述的“感情危机”。据其内部人士透露，股交中心已经进行了部门改制，不再按照最初的营销、产品设计等功能划分，而改成了经纪业务部、投行部、融资事业部等。
“营销人员要能拉到资金，也能做后续的金融服务，不一定说营销就是营销，拉完项目就没事了。”前海股权交易中心一位负责项目事宜的人士表示。
场外融资仍待制度建设
实际上，交易清淡、融资难几乎是所有区域性股权市场都面临的问题。业内人士指出目前主要是在交易制度和投资人数量上制约了区域性股权交易市场的发展。
据介绍，国务院于2011年11月出台的“38号”文、2012年7月出台的《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，相关规定包括：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行、不得采取集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，权益持有人累计不得超过200人，不得以集中交易的方式进行标准化合约交易。
“可以说没有突破"38"号文，区域性股权市场就谈不上大发展。”一家上市公司场外市场部总经理表示。
值得一提的是，业内人士指出，除了上述困境外，区域性股权交易中心涉及的相关产品，因为相关监管、规定等条例，证券公司不能销售相关产品。这也让一些参股区域性股权市场的券商“大跌眼镜”。“本来还以为可以利用券商的营销部渠道进行产品销售 ，没想到还有较多的制度需要突破。”深圳一家上市券商场外市场部门负责人表示。
“挂牌不等于融资，这个问题在所有股交所，包括现在很火爆的股转系统都普遍存在。相对而言，区域性股权市场更难获得资金的青睐。”广东一家区域性券商场外市场部门负责人指出，在实际操作上，并不是所有企业都明白这个道理，此外还会对所挂牌的平台寄予厚望，以为挂牌了就“万事大吉”了，实际上挂牌只是融资进程的开始。（编辑 陈昊旻）
作者：林巧 吴俊捷
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