当代东方25亿定增跟风影视，关联方认购69%力挺
理财周报见习记者 吴旭光/北京报道
影视传媒板块的火热，让当代东方（000673.SZ)按捺不住了。
4月16日，当代东方公告拟以10.8元/股的价格向8名特定对象发行不超过2.32亿股股份，募资不超过25亿元，加码影
相关公司股票走势
其中，公司关联方当代文化、厦门旭熙、先锋亚太、胡惠康合计认购1.6亿股，占总额的69%。
自公司2011年转型重点发展文化产业以来，当代东方主营业务不断壮大，有文化艺术活动的策划展览、广告制作及系统开发、影视节目发型、代理服务等。
但经营业绩一直不善，2011年净亏2397万、2012年盈利315.13万、2013年盈利226.39万元。因此，当代东方想借此次定增项目提升自身的整体盈利能力。
不过，在当前文化传媒概念股大热的背景下，公司大手笔收购影视资产亦被认为有跟风炒作之嫌。
“在收购盟将威之前，我们其实已经在市场上挑选很久了，最终在十几家影视标的中敲定盟将威。”当代东方董秘陈雁峰告诉理财周报记者。
并不是所有公司沾上影视资产股价就能腾飞。4月16日复牌当天，当代东方股价封停，次日便遭遇跌停，4月18日再跌6.48%，收于11.55元/股。
市场的担心自有其道理，即便不是题材炒作，当代东方仍面临一个巨大的风险：国内电视剧产量行业供大于求的局面日益显现。
16倍收购PE引争议
当代东方欲收购盟将威100%股权，来实现公司在影视剧发行业务的布局。
定增预案显示，2011年、2012年盟将威分别实现营业收入1046.72万元、1633.94万元，实现净利润256.56万元、423.33万元，但到了2013年，营收和净利润分别激增至2.49亿元、7036.97万元，同比分别增长14.24倍、15.62倍。
以2013年12月31日为评估基准日，盟将威评估值11.3亿元，增值率高达1191.02%，收购PE（2013年净利润）达16倍。
资料显示，盟将威成立于2010年，实际控制人为徐佳暄，主要通过销售投拍剧、外购剧或代理发行的影视剧作品获得影视剧的销售收入和代理收入。
近三年，盟将威共参与《龙门镖局》、《新闺蜜时代》等14部电视剧的发行，其中有9部是代理发行。
定增预案中，盟将威实际控制人作出了业绩承诺，预计盟将威在2014年-2016年的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.69亿元，增长率分别不低于42.11%、30%、30%。
考虑到盟将威本身有限的市场规模和盈利能力，这一收购被业内喻为“天价”。
理财周报记者调查发现，尽管盟将威2013年的营收、净利润同比增长均高于同行，但支撑其业绩的只有《精忠岳飞》、《背靠背》这两部电视剧。两部电视剧在去年所实现的销售收入占盟将威同期收入的66.67%，接近七成。
也正是凭借这两部电视剧的大卖，此次评估机构以收益法对盟将威的资产定价为11.30亿元，促成了溢价12倍的收购。
2013年7月末，华策影视以16.52亿元的价格收购上海克顿传媒，收购PE为11倍左右，而克顿传媒不但是国内影视行业“大数据”开发应用最成功的先行者，而且拥有215部电视剧合计6883集的版权。2013年8月，长城影视借壳江苏宏宝上市，收购PE为13.8倍，但是长城影视2013年出品电视剧为10部，规模几乎是盟将威的5倍。
反观盟将威，相关资料显示其投资的《奇迹》、《月供》、《我的前妻住对门》等5部电视剧2014年将登陆电视荧屏。但和华策影视、长城影视那些一年十几部的电视剧大户相比仍不可相提并论。
上海的一位券商研究人士认为：“唯一可以解释的理由就是，当代东方是冲着这几部电视剧的未来市场前景去的，目前A股对涉足文化产业公司过于亢奋，二级市场怎么都买账。”
值得注意的是，与电影行业的风光不同，对电视剧行业面临的风险，定增预案中并未提及。
据了解，国产电视剧产量从2012年的1.7万集减少至2013年的1.5万集，在影视剧市场持续增长后出现首次回落现象，行业供大于求的局面日益显现。在已公布去年业绩的多家电视剧业务公司当中，行业龙头华录百纳电视剧收入同比降低1.72%。
加速转型
定增募资中，当代东方将拿出2.3亿元用来增资当代春晖并实施投资辽宁数字电视增值业务项目。
当代春晖是当代东方目前唯一一家子公司，成立于2013年6月，2013年净利润亏损130.63万元，公司解释称主要原因是前期投入增加所致。
2013年7月16日，当代春晖与辽宁北方互动电视公司签订《有线电视数字内容服务战略合作协议》。协议中，北方互动承诺将当代春晖作为其VOD及其他内容服务优先供应商，优先向当代春晖采购其内容或通过当代春晖集成第三方内容。双方共同制定用户服务费用标准，并共同核定项目运营的收入和成本费用，所得收益双方按约定的3:7比例分成,当代春晖拿7成。
当代东方2013年年报显示，北方互动为公司第一大客户，全年销售额807.38万元，占到销售总额的48.08%。
此次计划投资2.3亿元加码高清数字电视增值业务，力度可谓空前。在传媒领域频频发力，当代东方称之为战略转型的整体布局。
“当代集团在借壳上市之初就已经制定了剥离水泥相关业务，转型文化影视企业上市公司的战略目标。”当代东方董秘陈雁峰对理财周报记者表示，“无论是收购盟将威还是增资当代春晖，都属于公司整个产业链的重要组成部分，收购它们都是从整体布局和战略上来考虑的。”
对子公司当代春晖的增资，陈雁峰表示，主要是因为公司要在辽宁省沈阳以及葫芦岛市搭建电视互动点播平台业务。
关联方认购69%力挺
此次定增是当代东方的首次再融资，对其未来发展尤其关键。
而其早已确定好的认购对象，一定程度上保证了定增事项的进行。此次定增认购对象有当代文化、南方资本、厦门旭熙、厦门华鑫丰、长航联合、先锋亚太、胡惠康、吕桧瑛。
其中，当代文化、厦门旭熙为公司控股股东当代集团的关联方，先锋亚太、胡惠康为公司实际控制人王春芳的关联方，4名关联方认购对象合计认购1.6亿股，占比69%。
（更多独家报道请关注新浪微博@理财周报，微信公众号money-week，以及在苹果商店及其他应用市场下载理财周报APP）
我来说两句排行榜