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大智慧通讯社(微信:DZH_news)梳理最新的券商观点如下：
**国泰君安：利于银行股估值提升，减轻发行普通股对A股市场构成的压力**
国泰君安最新观点认为，指导意见的出台，意味着银行发行优先股已经没有政策上的障碍，将加速银行优先股发行。我国商业银行面临着资本结构过于单一、资本补充渠道狭窄等问题，商业银行资本补充主要依靠自身利润留存、发行普通股和少量次级债券。商业银行通过发行优先股补充一级资本，有助于商业银行构建多层次、多元化的资本补充渠道，优先股的发行有利于银行股估值提升。此外商业银行发行优先股补充一级资本，也有助于减轻发行普通股对A股市场构成的压力。
**罗毅：优先股发政策红利，银行业引领行情**
整体来看，指导意见的出台推进了银行优先股发行的时间，利好商业银行，将引来一波由银行引领的行情：指导意见为银行发行优先股补充一级资本提供政策支持，商业银行再添资本补充利器；多家银行享受政策红利，约4000亿元资本缺口或可填补；优先股发行进度再次推进，商业银行将加速准备工作。
据指导意见，商业银行发行强制转股的优先股只能通过非公开发行，参与者为机构投资者，强制转股条款的设定不会过于宽松，从资金面来看，对A股市场分流效应不大。参考美国银行业优先股股息率一般在6%-9%质检，大行的股息率处于下行空间，我国上市银行2013年ROE约为15%-20%，远高于股息率，且银行业一直运营稳定，在没有大范围的系统性风险情况下无法付息的事件基本不会发生，故不必担忧。
**齐鲁证券：政策符合预期，利于银行补充资本**
《指导意见》规定商业银行不得发行附有回售条款的优先股，但具有赎回权并满足《商业银行资本管理办法（试行）》的约束条件（如至少5年后商业银行可赎回等）。分析看来，优先股持有人是没有权利要求发行人赎回，赎回的主动权在商业银行手中。这种权利的不对等集中体现了，我国发行优先股对银行补充资本方面的重要保障性。
优先股更利于银行补充资本，似乎给投资人的权益偏少。预计理性的投资人有多大意愿认购优先股，也许未来将主要集中在股息率这一点上。
**爱建证券：不可否认试点优先股对于银行短期利好**
核心资本一直是困扰银行发展的首要原因，在银行业上市公司股价持续破净的情况下，优先股的发行可以减轻上市银行普通股的融资压力，发行优先股无疑是银行补充一级资本的捷径。
《意见》意味着商业银行发优先股的重要步骤已然明朗，有利于缓解商业银行资本补充的压力，并可提升银行股的估值。但不可否认试点优先股对于银行短期利好，长期来看银行业上市公司还需多管齐下补充资本，优先股毕竟只是一个一级资本工具。
**招商证券：真正体现优先股为补充资本所用，预计二季度银行股反弹仍有20%以上的空间**
优先股发行体现“好银行先行”导向，上市银行均符合要求。预计优先股的股息率或在7%-9%之间,但对普通股股东仍有较大的业绩增厚空间。
目前优先股发行的各个监管政策均已出台，银行经过近一年的准备后有望于今年二季度实现发行优先股，叠加部分银行将采用资本计量高级方法提升核心一级资本水平和通过发行减记债券补充二级资本，若空间用足将带来资本水平2个百分点以上的提升，未来三年银行基本没有普通股权融资压力。长期压制银行估值因素的消除将引导银行展开估值修复，我们预计二季度银行股反弹仍有20%以上的空间。
发稿：沈磊/何巨骉 审校：丁亮/孔驰
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