华谊嘉信：一季报下降逾五成，内生增长稳定性受质疑

　　大智慧阿思达克通讯社4月24日讯，华谊嘉信（300071.SZ）周三晚间发布的一季报显示，公司2014年一季度实现净利润512.26万元，同比下降52.6%，而年报中的数值是增长66%，对此多位分析人士表示华谊嘉信过去的业绩主要来源于外延并购，公司内生增长尚不够稳定，出现这种情 况在情理之中。

　　本社发现，去年公司一季度盈利1080万元，公司方面表示本次业绩出现较大幅度下滑的主要原因是收到的政府补贴由原来的300多万变为现在的3万。

　　但即便剔除补贴因素公司业绩也出现了不少下滑，对此公司方面表示业务上的主要原因是减少了上年度期末回款情况较差客户的业务投放量，以及个别客户活动执行的排期发生变化，导致整体业务下降，净利润减少较多。

　　值得注意的是，虽然公司对大客户的占比整体下降了20个百分点，但华谊嘉信依然表现了对大客户的集中依赖性。数据显示，报告期内公司前5大客户营业额为11,508.51万元，占总收入的41.40%；营业成本10,983.41万元，占总成本的44.43%；营业毛利525.10万元，占总毛利的17.07%。

　　“伴随着整个宏观经济状况的不佳，广告行业受到的影响也越来越大，公司未来能否取得成功的一个很重要因素便是外延并购的融合性，单纯的利润并购解决不了可持续发展问题，在并购的基础上产生1+1大于2的效果才是公司未来主要看点”，分析人士表示。

　　由于广告行业在A股的上市标的并不多，外延并购一直是整个行业的主要发展模式，这也和国际性广告集团的发展路径相似，多位分析人士仍然认为此行业在目前的A股环境中仍然面临着较大机会。

　　发稿：郝艳辉/曹敏慧 审校：曹虹

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