一般而言，大宗商品价格走势与A股市场所处行业的相关个股往往呈现出正相关的关系，即大宗商品价格上涨，对应A股所处同一行业的个股往往也呈现上涨走势，反之亦然。然而，近些年，虽然股期联动仍有发生，但背离的情况也时常出现，期货市场
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金属价屡与股价背离
回首近年大宗商品价格与上市公司股价联动，当属铜价与股价关系最为密切。2007年、2009年的铜牛市，造就不少大牛股。不过，《每日经济新闻》记者发现，不是每一次铜价和铜业个股的股价都能完美结合，两者背离的情况也常常出现。
去年一直处于弱周期整理的LME铜，于12月展开反弹，月度涨幅达到4.32%，这也是去年LME铜涨幅最大的一个月。但同期江西铜业股价却下跌6.69%，背离国际铜价走势。今年1月，江西铜业股价持续背离铜价走势。
对于上述情况，有市场人士表示，中国经济弱复苏、全球铜矿产能进入释放高峰、强势美元以及QE退出都对铜价形成压制。因此，即便铜价出现反弹，但只要周期性趋势没有出现改变，投资者对铜上市公司的预期也不会改变。事实上，去年底国际铜价走强的确与铜基本面无太大联系。铜价之所以坚挺是其金融属性所致，与供需基本面没有任何关系。
除了铜，黄金也同样如此。2011年8月2日至8月11日，国际金价自1600美元上涨至1800美元，到8月23日创下1911.8美元高点。同期中金黄金却连续数日收出阴线，整体呈下跌走势，即使在23日金价创下新高之际，中金黄金还以下跌1.68%报收。山东黄金、紫金矿业、辰州矿业等黄金股表现也大致相同。
一位券商贵金属行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，一般情况下周期股均是这样，即上涨初期股价和产品走势相关性很大，而上涨中后期这种相关性会越来越弱，相关个股的市盈率也将越来越低，像水泥、钢铁、有色这样的周期股在周期的末期市盈率都会降到个位数。
镍有望打破“魔咒”
不论是铜还是黄金，在这轮熊市中，期货价格和股价均未能实现联动。归根结底，是行业的基本面没有出现周期性的反转。处于弱周期的金属，即便期货市场出现短暂反弹，只要行业景气度仍不高，供需状况没有出现改善，企业盈利状况依旧低迷，上市公司股价就难以联动同涨。
从目前镍的情况来看，此次上涨来源于市场对供需面未来可能出现逆转的预期所致，因此镍行业个股有望与镍价实现联动，共同走高。
富宝资讯镍行业分析师王学雷指出，“镍价上涨对有镍矿资源的公司影响更为明显，一方面可以增加当期产品收入，另一方面镍矿资源价值可以向上重估。几家欢喜几家愁，镍价格走高对镍生铁厂商却是坏事情，有些厂商将面临无原料可用的尴尬境地。”
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