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29日晚间，浦发银行发布公告称，拟向不超过200名的符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者发行优先股。发行总数不超过3亿股，募集资金总额不超过人民币300亿元，将按照相关规定用于补充公司其他一级资本。
公告称，本次发行的优先股采用分阶段调整的票面股息率，即在一个股息率调整期内以约定的固定股息率支付股息。在重定价日，将确定未来新的一个股息率调整期内的股息率水平。
与广汇能源的浮动股息率调整方案不同的是，浦发银行对股息率的调整不与公司利润直接挂钩，而仅仅跟随重定价日的基准利率浮动。
预案规定了优先股的强制转股两项条款：当公司核心一级资本充足率降至5.125%（或以下）时，由公司董事会决定，本次发行的优先股应按照强制转股价格全额或部分转为公司A股普通股，并使公司的核心一级资本充足率恢复至5.125%以上。其二是，当公司发生二级资本工具触发事件时，本次发行的优先股应按照强制转股价格全额转为公司A股普通股。
所谓二级资本工具的触发条件，是指以下两种情况中较早发生者：银监会认定若不进行减记或转股，该商业银行将无法生存；相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，该商业银行将无法生存。
业内人士认为，银行核心一级资本充足率降至5.125%是小概率事件，而二级资本工具的触发事件，即银行要濒临破产，也不太可能，因此两个强制转股条款很难达到。
公开数据显示，2013年年末浦发银行母公司口径核心一级资本充足率为8.45%，截至今年1季度，该数据为8.61%。
此外，预案显示，公司拥有对优先股回购选择权，赎回期为自优先股发行日期满5年之日起，至全部赎回或转股之日止。公司有权自发行日期满5年之日起于每年的优先股股息支付日全部或部分赎回本次发行的优先股。
“对银行来讲，发行优先股首先可以缓解银行的资本金压力。因为商业银行在扩张信贷的时候，有资本金的要求，所以印象中商业银行不断在二级市场圈钱。其实，它这种股权融资是为了适应其自身的信贷规模不断扩张的需要。有了优先股这种工具的话，它在二级市场上圈钱的压力就会小一些。”国泰君安首席经济学家林采宜对大智慧通讯社表示。
林采宜说，目前中国市场上披露的优先股都是非累积的，因此股性要大于债性。像广汇能源那种，股息率浮动跟公司利润挂钩，吸引力就比较小，尚且不论公司会不会亏损，如果公司盈利状况好的话，吸引力也没有普通股大，因为优先股已经限定了股息率的上限。
“牺牲了普通股的一些权益就是为了获得收益的保障。如果股息不延期（累积）的话，那吸引力就不怎么大了。”她说，“而像浦发银行，由于具有很高的安全边界，因此股息率如果在7%~8%附近，相当于做了一笔定期存款或者债券。”
齐鲁证券分析师谢刚在研报中表示，在我国，优先股更利于银行补充资本，似乎给投资人的权益偏少：（1）银行优先股具有非强制非累计性。（2）低触发条款+无回售使得投资人的退出机制难在。（3）债性决定的经营话语权缺失，使得在业绩波动期、资本充足率不足、优先股可赎回期，股东获得优先股股息存在较大不确定性。在此情况下，理性的投资人有多大意愿认购优先股，也许未来将主要集中在股息率这一点上。
在股息率确定上，林采宜表示，发行机构通常根据自己经营状况的预期来制定股息率。一般要考虑两个因素，一个是企业内部业务的增长、收入和利润的增长能不能达到支付要求，这是必要条件。另一个要考虑市场的接受度，这就跟市场的利率水平以及投资者对未来收益的预期有一定关系。“一个是支付得起，另一个是卖的出去。”
申万研究发展研究部高级研究员陈静此前对大智慧通讯社表示，由于银行具有国家信用的背景，且盈利能力较好，所以优先股比广汇能源吸引力强，目前，银行股息率可能发在6%~7%，但这只是保守估计。“银行现在可接受的股息率也要高了，6%肯定要上浮，但我觉得7%可能也不能覆盖。”她说。
中信证券此前研报称，作为一级资本工具的银行优先股，具有永久性、非累计性、强制转股/减记、有条件赎回特征。因为上述条款，银行优先股相比其他行业优先股，具有更深度的次级性。
研报称，海外经验表明，使用优先股融资利率通常较高，而这些工具的复杂性也增加了评级和定价的难度，一般而言，资本工具的信用等级通常低于发行主体3~4个档次，根据目前沟通结果，国内大型银行的优先股评级大致为AA/AA-，实际发行成本可能落在7%左右，预计银行业优先股发行成本在6.5%~8%之间。
投资主体方面，中金公司分析师张继强此前表示，国内来看，在“长钱”稀缺的市场环境下，只有保险、社保等是最明显的潜在需求群体，对流动性差、定期分红的优先股有一定的需求，不过决定需求强弱的关键还是股息水平。银行凭借银保合作关系，可能会吸引保险资金购买其优先股。
除保险外，银行理财等也可能是潜在需求群体。但是银行理财直接投资优先股存在优先股权益属性、期限严重错配等问题。目前银行理财在交易所开户的应较为少见，且投资流程还需理顺。从银行二级资本工具的发行情况看，不排除存在一定变通的方式，银行理财通过信托通道或互持等方式投资优先股。
在对债市影响上，业内人士认为，由于优先股在一定程度上类似于银行的次级债，而其股息率一般高于同一企业发行的债券类产品，因此对长久期的国债、金融债可能产生替代需求。此外，也在供给和利息率上对银行次级债产生一定冲击。
发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴
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