投资蓝皮书：料今年债市仍为熊市

　　大智慧阿思达克通讯社5月7日讯，大智慧通讯社周三从“改革与投资研讨会·2014年《投资蓝皮书》发布会”现场获悉，蓝皮书预计2014年债市是熊市，中证全债综合指数可能继续下跌，预计今年债券发行量同比上涨10%。

　　投资蓝皮书指出，2014年流动性紧平衡，利率中枢上移， 商业银行融资成本上行，而且非标、同业等可替代品种分流债市投资资金，预计2014年债市仍将是熊市，中证全债综合指数可能继续下跌。除非基础货币投放明显加大，或信用风险暴露令投资者的风险偏好出现明显下降，否则债券收益率维持高位，难以出现趋势性下行。

　　供给方面，今年利率债净增量预计将会增加。企业内部现金流短期难有显著改善，财务杠杆进一步提升，加上2014年为长期债券到期和付息高峰，企业对外部融资的依赖性将进一步增强。而且，从潜在发行量的先行指标看，目前各类品种都堆积了大量可发未发项目余额。

　　需求方面，随着利率市场化和金融脱媒趋势的发展，存款增速不断放缓，受成本上升和利润压力趋势，作为债券持有量最大的商业银行的资产配置行为发生结构转变，对非标、同业资产的配置增加，并对债券等标准资产的收益率提出了更高的要求。预计2014年市场对债券的需求依然较低，对债券收益率上行起到推波助澜的作用。

　　蓝皮书引用多位专家观点认为，债券市场方面，预计2014年债券发行量将同比上涨10%，银行间债券市场7天回购利率将比2013年同比小幅上升约12个基点。

　　发稿：许菁/余一/秦婷/曹敏慧 审校：彭定芳

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