贵州茅台一季营收74.5亿 多家机构给予买入评级

　　截止4月底，14家上市酒企均已发布2014年第一季度业绩报告。其中，仅贵州茅台实现了营收、利润双双正增长。其披露的一季报显示，2014年第一季度公司实现营业收入74.5亿元，同比增长3.96%;净利润36.99亿元，同比增长2.96%。而这一业绩受到了证券机构的广泛认可和好评。

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　　“虽较去年四季度的增速有所放缓,但远远好于大部分净利润下滑的同业。”高盛高华证券认为，由于2013年基数较高,2014年贵州茅台的增长面临着日益加大的挑战，但公司依然能够保持稳定的增长。估算2014年销量将增长10%。未来主要的需求增长将来自民间消费,而在公司策略方面,最重要的因素将是积极开拓新的销售渠道。2014年将是贵州茅台深化其向民间消费转型的一年。长期看,如果民间消费占比持续上升,其估值水平有望提升至国际烈性酒公司15—20倍市盈率。

　　光大证券分析师邢庭志表示，目前茅台酒的大众需求占比达到90%,贵州茅台的业绩将长期具备确定性的成长,和居民收入和消费升级的长期逻辑挂钩,基本面真正迎来反转,长期确定成长性将开始体现。综合来看，茅台的基本面不受一季度业绩影响,战略性把握茅台估值和业绩同升的历史机遇。

　　中银国际证券分析师苏铖在其研报中表示，随着高端白酒价格回落,零售放量情况的出现,预示着当前茅台酒的社会消费在突出的性价比条件下明显提升。贵州茅台仍属于有市场定价权的龙头消费品,放之全球市场亦属于稀缺标的。随着社会消费属性增强和供应量增加,一段时期内,淡季终端销售会比较平淡,这将成为一个显性特征,但无碍全年预测和估值修复。

　　对于贵州茅台2014年全年销售目标能否实现，东北证券分析师朱承亮则表现出强劲的信心。他认为，从消费端来看,茅台占据了其他高端白酒的市场份额,无论从短期业绩还是长期的市场格局来看,对茅台无疑都是偏利好的结果。全年公司对收入的预计3%增速,是近几年公司预期的最低值,但完成概率很大,应该是其下限。

　　国泰君安证券也对此秉持乐观态度。其研报称，近期飞天茅台一批价坚挺在900元左右,部分传统一批商甚至执行完了上半年计划量,库存也在安全库存以内,对公司已度过基本面最差时刻持信心。预期在下半年旺季一批价略有回升,会有助于公司放开经销权放量目标实现,因此对2014 年稳健增长仍持乐观态度。