中石油管道改革私心：规避管道资产被政府剥离

　　中石油管道改革的“私心”

　　巧妙规避“国有化” 客户锁定机构资金

　　本报记者 王冰凝 北京报道

　　“既能给社保基金、养老金、企业年金等机构资金提供获得长期收益率的机会，又通过自我改革的方式规避了旗下管道资产被政府剥离。中石油出售管道资产这一步走得很高

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　　5月12日，中石油发布公告，将以西气东输管道分公司管理与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。中石油拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。

　　韩晓平认为，上述资产长期收益稳定但资产收益率不高，并不适合民营企业，但非常适合社保基金、养老金、企业年金等机构资金的进入。“预计下一步中石油还会继续出售旗下管道资产，通过这种方式优化公司资产配置也规避了其管道资产遭到政府剥离。”韩晓平说。

　　意向客户为机构资金

　　中石油在推进混合所有制、自我改革的道路上，率先对旗下最受争议的管道资产动了手术刀。

　　根据中石油的公告，东部管道公司将主要由宁夏中卫以东的西气东输一线和二线的相关资产及负债组成。2013年底净资产290亿元，经评估机构估算的净资产约390亿元。东部管道公司拟在上海市浦东新区注册成立，注册资本拟为100亿元。在东部管道公司成立之后，中石油拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。转让后中石油不再持有东部管道公司任何股权。

　　“此次股权转让有利于促进发展混合所有制经济，优化公司资产配置和融资结构，实现产权结构多元化的目的。”中石油有关人士表示。

　　根据中石油提供的资料，2004年12月30日，西气东输一线全线正式投入商业运营。西气东输一线管道首次在中国大规模采用X70级管线钢，增压后年输气能力为170亿立方米；西气东输二线则于2012年12月全线建成投产，其主干线全线采用X80级管线钢，年输气量300亿立方米；如今正在加快建设、计划于2016年全线投产的西气东输三线，其年设计输气能力为300亿立方米。根据国家发改委2006年制定的标准，长距离输气管道的税前基准收益率为12%，而目前新建管道的基准收益率将为8%。

　　韩晓平告诉记者，以东部管道公司所包括的资产来看，8%的资产收益率并不算高，所以这一股权并不适合要求较高收益的民营资本，但是这一管道资产有比较稳定的长期收益率，预计在50年左右，所以非常适合社保基金、养老金以及企业年金等资金。

　　在韩晓平看来，目前社保基金、养老金存在着一定的问题，如何管好、用好社保基金和养老金十分棘手，而投入到管道资产中去，既确保了安全，又能实现增值，无论是对中石油自身还是对社会，都是双赢。

　　事实上，中石油此前已经从出售管道资产中尝到了引入机构资金的甜头。2013年，联合民营资本泰康资产以及国联基金，以5∶3∶2的出资比例组建中石油管道联合有限公司。这意味着中石油当时出让了其中50%的股权，也是中石油首次出售管道资产。

　　民资适合非常规油气

　　尽管民营资本是否能从中石油管道资产中分得一杯羹还备受质疑，但是东部管道公司的成立以及股权将100%转让无疑是中石油国企改革实质性的进展 。“此举将有利于促进发展混合所有制经济，大大提高我国油气勘探开发领域的市场化程度。”韩晓平认为。

　　据记者从中石油处了解到，目前中国天然气干线和支干线管道总长度已超过6万公里，形成了连通国内新疆、青海、陕甘宁、川渝四大气区、连接中亚和中缅进口天然气管线以及进口液化天然气(LNG)气源的资源多元、调度灵活的全国性天然气供应保障体系，目前已覆盖全国29个省(市、自治区)以及香港特别行政区。

　　平安证券最新研报显示，长期以来，国内油气勘探开发相关的资源90%以上都控制在中石油、中石化和中海油手中，其中油气管道全部控制在三桶油手中，导致民营企业在勘探开发领域无法与三桶油公平竞争；独立管道公司成立后，西气东输管道一线、二线的运营管理有望实现部分市场化，三桶油以外的企业若开发油气资源可能有机会实现长距离管道输送。

　　韩晓平也指出，机构资金持股管道资产后，同样有利于管道板块的市场化，而且部分在油气管道领域有运营经验，又有资金实力的民营企业也可以参股。

　　记者同时从中石油了解到，此次相关油气管道资产的出售只是中石油推行混合所有制的序幕。按照中石油此前公布的改革计划，公司将搭建6个合作平台，采用产品分成的模式引入民资，积极推进混合所有制改革。这6大平台包括未动用储量、非常规油气、管道、海外投资、炼化和金融板块。

　　“民营资本非常适合投资中石油的非常规油气板块，比如页岩气，作为风险投资，虽然风险大，收益也高。”韩晓平认为。

　　化解管道收归国有

　　值得注意的是，中石油在对自己拿起手术刀，开始剥离管道资产的同时，也将旗下管道资产被收归国有的风险化解于无形。

　　“作为国内管道最大的运营者，近来将中石油管道收归国有的声音确实对公司造成了不小的压力，而且现在很多管道老化得厉害，隐患很多，管这一块安全的负责人每天都提心吊胆，责任太大。”中石油管道公司内部人士告诉记者，中石油最先对管道资产进行改革并不奇怪，一方面这部分资产收益率并不高，但是责任重大；另一方面，分别打包出售后，就自动破解了那种将管道收归国有的说法。

　　目前，中国的油气管网以“三桶油”为主，其中，中石油运营着全国约70%的管道及约90%的天然气管道。既是油气生产者，又是管道的运营者，多年来管道这一领域被中石油牢牢控制，其垄断程度远甚于其油气其他领域。

　　去年以来，一直传闻发改委多次召集石油公司的代表开会，重点讨论将中石油的管道业务收回的可能性，目的是进一步理顺天然气管输价格。其中一种方案是要把中石油整个天然气管道业务收归国家管理；另一个可能的方案则是另外成立专门的国家天然气管道公司来管理。

　　不过中石油并不认可管道资产收归国有，中石油曾公开表示，公司还在规划未来的西气东输四、五、六、七线。

　　“如果国家将中石油管道资产收归国有，收购价格肯定很低，现在中石油通过打包在资本市场出售管道资产，自然也就规避了管道被收归国有的可能。”韩晓平认为，中石油改革迈出的这一步，堪称高明。