4月18日晚11点20分IPO预披露重启，在当夜发布的28家预披露名单中四川帝王洁具股份有限公司位列其中。公司是一家专业提供亚克力板和亚克力卫生洁具产品的供应商，主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售。
事实上，早在2012年帝王洁具就开始筹备上市了，当时已进入上市辅导期。不过2012年底，证监会第八次暂停IPO，帝王洁具的上市之路也随之搁浅。2011年和2012年也是帝王洁具处境非常尴尬的两年，曾多次因产品质量问题引起轩然大波。而从目前披露的招股书看，帝王洁具的营业状况和募投项目仍然不被看好。
靓丽业绩靠税收优惠政策支撑
招股书摘录，报告期内公司享受税收优惠利润与不享受优惠利润对比表：
公司享受两种税收优惠政策，从上表可以看出，在享受优惠政策和不享受优惠政策时的利润总额和净利润差距很大。而且2013年度、2012年度和2011年度税收优惠占净利润的比例分别为30.17%、28.77%和30.34%。
可以说帝王洁具靓丽的业绩外表下，填充了很多税收优惠政策带来的利润泡沫。而这两项优惠政策一旦发生变化，将会严重影响其经营业绩。
两种税收优惠政策包括：
一、增值税优惠
公司安置残疾人工作岗位，实行由税务机关按单位实际安置残疾人的人数，限额即征即退增值税或减征营业税的办法。
二、所得税优惠
公司享受西部大开发企业所得税优惠政策，企业所得税减按15%税率征收。
帝王洁具支付给残疾人的实际工资可在企业所得税前据实扣除，并可按支付给残疾人实际工资的100%加计扣除。
公司全资子公司亚克力板业企业所得税暂减按15%的税率征收。
产品销量下降，靠价格战营销
招股书显示，公司2013年、2012年、2011年主营业务毛利率分别是31.30%，30.66%，29.51%，从数据来看稳步上升。
但销量却不尽如人意，报告期内，亚克力卫生洁具的坐便器、浴缸以及OEM陶瓷洁具都有明显下降的迹象。只有亚克力板2013年的销量有所上升，2013年、2012年、2011年销量分别是3,394.57吨、2,648.26吨、2,623.24吨。
但究其原因，亚克力板销量上升的同时销售单价却在下滑。2012年和2013年的平均销售单价分别是26,660.71元/吨和24,284.16元/吨。
可见，亚克力板销量上升的原因很大因素取决于公司的价格战营销。
存货增加 募投项目产能难消化
帝王洁具本次公开发行募集资金将投资于：
1，年产36 万台(套)亚克力洁具产能扩建项目，该项目投资总额1.68亿元，计划使用募集资金投资1.41亿元
2，营销网络扩建项目，该项目投资总额4299 万元。
招股书显示，2011年、2012年、2013年帝王洁具的存货分别为7531.03万、7547.52万 、9342.44万，占营业收入的21.3%、21.2%、24%，呈现上升的趋势。
面临存货逐年上升的难题，公司却计划年产36 万台亚克力洁具进行产能扩建。业内人士表示，在公司经营环境没有出现明显向好的情况下，激进扩张产能将对公司未来的经营埋下隐患。
更加令人担忧的是，产能扩建具有一定建设周期，带来的效益又不能保证，公司上市之后业绩难以长期看好。
产品质量屡遭投诉
帝王洁具在2011年、2012年曾因产品质量问题，屡次处在风口浪尖。这个自称“中国最大的亚克力洁具制造商”公司被相继曝出“泡沫门”、“投诉门”、“上黑榜”事件。而更加令人不解的是，帝王洁具在面对社会指责时，采取的是一种回避、自欺欺人的方式。
据当时的媒体报道，负面事件发生之后，帝王洁具狂发软文，网络上一篇篇为帝王洁具大唱赞歌的文章在各大搜索引擎中铺天盖地，当时在“百度新闻”里输入“帝王洁具”， 并按“焦点顺序”排序后，仍发现前5页显示的几乎全是帝王洁具的软文，而针对其座便器被检不合格一事仅有一条。
不过帝王洁具当时想要竭力掩盖的事实，仍然历历在目。
泡沫门
合肥一位消费者花了近六千元购买的帝王亚克力高档马桶，用了三个多月就出现开裂，但经销商称厂商以“用户使用不当”为由，认定不属质量问题，拒绝退货。该消费者一怒之下劈开马桶，竟发现马桶内部全是泡沫状的填充物，并且中间横着一根数十厘米长的木棍，这一场景令人汗颜。
投诉门
泡沫门后帝王洁具极力掩饰，曾自信地表示“10多年来从未因为内部填充物影响消费者正常使用，更未导致质量问题”，声明还称公司从未因此遭到消费者投诉。
但2011年9月帝王洁具合肥代理商曝光了当年4月到7月的经销商退货申请单，名单中就包括了因裂痕而要求退货的马桶，而且这些申请均得到了帝王洁具公司的批准回复。在这一纸清单下，帝王洁具的谎言被瞬间戳破。
上黑榜
质监总局2011年9月5日公布的一份抽查结果显示，帝王洁具一款型号为CT8402的座便器因安全水位技术要求和安装相对位置未达标而登上质量“黑榜”。
这一系列的风波把帝王洁具推向风口浪尖，再加上不当的处理方式，给其口碑带来了非常不利的影响。时至今日，记者仍然能在网络上看到2014年4月份消费者对帝王洁具强行扣除退款手续费的相关投诉新闻。
一家产品质量、业绩水平、产能消化都不能给消费者和投资者带来安全感的公司，如今在IPO开闸的大潮下再度闯关，勇气可嘉但实力欠佳。
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