国内葡萄酒行业低迷：威龙的报表不太“美”

　　在整个酒业的寒冬中，葡萄酒行业受到的冲击也不小。拟上市的威龙葡萄酒在申报材料中表示，2013年，葡萄酒行业景气度也出现下滑，国内主要葡萄酒生产企业均受到影响。葡萄酒行业的领头羊张裕A2013年全年实现营业收入432，095万元，同比下降23.44％；实现净利润104，819

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• 张裕Ａ

　　2011年至2013年，威龙葡萄酒的营业收入呈现逐年递减状态，分别为8.36亿元、7.98亿元、7.11亿元，净利润更是缩减得非常惊人，分别为1.17亿元、8497.5万元、3541.1万元，单2013年就比2012年同比下降达58.33％。

　　公司认为营业收入的下降主要原因为受消费市场变化及国外葡萄酒冲击，国内葡萄酒行业景气度下滑所致。同时，随着产量降低、人工成本上涨、折旧增加等因素影响，公司销售成本增加，营业毛利进一步下降。由于销售费用和财务费用同比有所减少，减缓了净利润的降低。

　　威龙葡萄酒更大的问题在于其高企的资产负债率。2011年~2013年各报告期末，公司流动比率分别为0.97、0.99和0.95，速动比率分别为0.41、0.34和0.30，发行人母公司资产负债率分别为83.38％、75.64％和72.99％，合并资产负债率分别为77.12％、72.69％和71.47％。

　　据Wind统计显示，这一资产负债率超过了已在A股上市所有葡萄酒企业。2012年、2013年，张裕A的这一数据分别是25.4％和20.4％。

　　公司的解释是，公司成立时资本金规模较小，自身经营积累不能有效满足公司业务扩张对资金的需求，加之公司融资渠道单一，故主要依靠银行借款满足资金需求。

　　“威龙的报表不太好看。”一位长期关注大消费行业的投资者告诉记者，“从公司这几年的盈利情况看，公司受到葡萄酒行业大环境的冲击很大。如果整个葡萄酒行业不能出现拐点，那么这家公司未来就会存在很大的不确定性。”