上周房地产政策出台依然维持较高的频率。扬州公积金方面的政策和绍兴房地产政策全面调整，都属于对房地产市场情况变化的应对调整。我们认为有以下几个观点：
其一：和我们此前预计的一样，房地产救市政策是以地方作为主导，而采取的形式则更为隐性，目前来看所有的地方房地产政策的出台几乎都符合这两大标准。这也符合管理层所谓双向调控的方针政策。而且未来一段时间内的房地产调控政策还将遵循上述的标准。
其二，在四月份，我们提出政策密集期将在五月中旬至六月中旬出现。主要的逻辑在于这段时间是开工施工旺季，如果错过这段时间，三季度之后的地产政策则对全年经济拉升作用可以忽略不计。
其三，政策主要集中在三四线城市，这将促使三四线城市的市场需求得到稳定。而一线城市既存在2013年需求消耗过大的情况，也存在价格过高导致支付能力低两个问题，但一线城市的需求很难得到政策的扶持，所以一线城市需求疲弱可能要超预期。
其四，由于三四线城市的政策放松比较多，对开发企业而言需要应对的局面不复杂，借助政策加速推案出货是首选。因为大部分三四线城市的供给均充沛，价格变化幅度不大，受金融支持不多，所以即使是经历了漫长的寒冬在行业转暖后也很难有比较好的价格表现。对于一线城市市场策略也相对较为简单，以守为攻，等待需求的修复再强化推案。
而二线城市则需要根据实际情况选择，主要原则就是比较市场回暖后的房价和此时加速出清的房价差，以及可能在此时间段带来的成本。所有这些都在于对开发企业再投资资金软约束的背景做出的判断。对于快周转的公司可能考量销售规模需求较多，因此可能会更倾向于追求销售节奏，策略可能更加灵活。但我们认为，由于超半数规模的开发企业不大，因此市场主流趋势可能还是以三四线以价换量，一线供需两衰为主。
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