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你猜中了开头，却未必猜到结尾。
当无锡尚德已经进行破产重整并将资产卖给顺风光电的时候，同样拥有较高负债的赛维LDK太阳能高科技有限公司（LDK.NYSE，下称“赛维”），却奇迹般地活了下来。
《第一财经日报》记者从赛维公司了解到，其财务状况已经有好转迹象，其已经获得总计20亿元的贷款（其中大部分用于流动资金）来缓解资金紧张问题。目前，赛维每天的硅片产量已接近往年最好阶段，本月月底其多晶硅厂也将开启。券商人士认为，赛维还是没有完全摆脱危险，不过从目前的财务和生产情况而言，可能在好转，对它来说最重要的是“用时间换空间”，以便继续生存。
银行救援
《第一财经日报》记者近日获得的赛维今年第一季度财报显示，其手头资金已有所宽裕，而且融资有所增加。
截至今年一季度末，公司的“现金与现金等价物净增加额”为4.62亿元，相比去年同期的2.4亿元增加了92.5%。今年年初时，该公司的货币资金为6.794亿元，一季度末达11.415亿元，货币资金增加了4.621亿元。
该公司的“筹资活动产生现金流量净额”为17.56亿元，相比2013年同期、2013年年中的3188万元、2.31亿元高出不少。某券商分析师透露，赛维有可能已获得了银行的救援，因此令资金面上有了缓解迹象。
一位赛维内部管理层人士告诉《第一财经日报》记者，通过各方协调，由国开行牵头，约由11家银行组成的银团近期给了赛维20亿元的贷款，其中4亿多元是用作赛维的多晶硅冷氢化改造项目，而另外15亿多元则用于流动资金。
“银团中的每家银行都派人在赛维驻厂。如果我们需要用钱的话，就直接向工作组的人员提交申请报告。该报告会详细说明这笔钱用在哪里，数量多少，为何需要用。每个银行驻厂代表都要签字，再把钱拨付出来。”他表示，赛维每个月的流动性资金需求不一样，有的时候可能要1亿多，有时或许更少。
不过，作为赛维而言，现在的负债也很高，加上20亿元的流动资金贷款也同样需要支付利息，所以赛维掌门人彭小峰也主张尽量有节制地使用这笔贷款。
谈及赛维的负债情况，这位赛维的管理人士也表示已有缓解。
“事实上，我们的短期借款正在减少，一部分银行对我们的短期借款、1年内到期的长期借款都做了相应展期。”前述赛维管理层人士说道。而从记者掌握的数据看，去年第三季度，赛维的短期借款为127.58亿元，到去年年底和今年第一季度时，短期借款分别为91.39亿元、81.57亿元。
不过他也表示，目前海外确实也有多笔欠款尚未达成一致。
就在今年3月，赛维曾向开曼群岛大法院递交文件，申请任命联合临时清盘人，其需要兑付的已到期债券为17亿元人民币，债权人要么选择“债转股”，要么赛维对债权人持有的债券打两折赎回。另外，曾经参股赛维多晶硅项目的中银国际下属企业——阿波罗公司，也要求以个人资产担保的彭小峰赔偿7550万美元的损失。前述那位赛维管理层人士表示，现在各方正就一系列的重组及赔偿进行协商，暂时没有结果。
多晶硅项目重启？
据赛维总裁佟兴雪透露，赛维现有的硅片工厂已经实现了满负荷运转，同时近期的2万多吨晶硅项目将重新开启。
赛维在今年第一季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为4.952亿元。佟兴雪透露，第二季度的数字可能会高一些，因为硅片的业务较好。
从今年3月起，赛维每天的硅片产量大约是150万片，接近最高峰时的200万片。一位券商研究员告诉本报，按照市场价换算，每日实现收入大约是825万元，每月收入为2.475亿元。
而今年5月21日，赛维与昱晶能源科技也签订了850兆瓦的硅片供应协议，从2014年4月至2018年3月期间，赛维会向后者逐步供应。核算下来，这批硅片将给赛维总计带来十多亿元的收入。
一位赛维公司的供应商告诉记者，在2008年之前行情最火爆的时候，下游客户即便全款打入赛维的账户，彭小峰也可能只给30%~50%的货。但后来市场急剧下滑，硅片也不那么吃香了，能找到一些稳定客户实属不易。
现在市场的回暖迹象明显，企业应可以从下游客户那里拿到一些预收款，“下游客户愿意支付预收款的主要原因，一方面是为了寻求稳定的硅片货源，另外也能使得自己在资本市场的表现及信誉度得以提升；同时，在赛维资金紧张的状况下，拿到预收款也可以尽快采购一些原材料”。
佟兴雪也对《第一财经日报》记者表示，多晶硅项目将会重新开启，“我们正在做冷氢化的技术改造，顺利的话该项目本月底就会启动。”
多晶硅业务是彭小峰挥之不去的痛，但如今能重启也让人有些意外。一位接近赛维的光伏行业人士称，此项目因为耗资上百亿元，使得赛维从高峰跌落至低谷，历经数年一直没有办法实现上万吨的量产计划。
而佟兴雪告诉本报，目前多晶硅价格是22美元/公斤左右，赛维所确定的售价应可以打平，“不过今年的主要营收，可能还是依靠硅片所产生”。
他还透露，去年该公司做过一些资产清理，从而甩掉了部分包袱，比如该公司就卖掉了位于安徽合肥的一家电池厂。
本报记者获得的一份内部材料显示，赛维在合肥的这家电池厂于2013年4月卖出，全部股权作价为1.21亿元人民币。
“我们继续保留了江西南昌的组件厂，这家厂现在的产能还不算特别稳定，但也有产出。”佟兴雪说道。据本报了解，赛维南昌厂的注册资本是7844万美元，赛维持股73.54%，是它十多家子公司中投资最大的。
与此同时，赛维也在布局国内电站业务。除了已有的新余、合肥、呼和浩特、武威等，赛维在去年分别于鄂州、桃江及和田等区域建立了自己的工程制造及安装、销售团队。佟兴雪说，今年赛维的电站规划约400兆瓦左右，现在手里也有百兆瓦的“路条”（含发改委前期批文、土地使用、环境保护及电网等批文）。
据本报记者了解，除了赛维已经在建的单晶硅扩建项目、瑶湖组件厂、蓝宝石厂等，其为了延缓资本开支和改进运营资本管理，决定推迟12个月内大部分的资本性开支项目。同时，赛维也与供应商协商并减少设备、材料的采购成本。此外，该公司也计划在满足生产销售的前提下，采取措施控制存货库存和加快应收款项的回收，以此来改善运营资本。
某信托公司的一位光伏研究员也告诉记者，赛维一下子摆脱负债较高的问题并不现实，现在最重要的手段，就是以与银行沟通做贷款展期、提高现金使用率、恢复生产经营并加快资金周转等方式，来实现“时间换空间”的目的。getty图
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