新华网北京5月29日电（记者杨毅沉）本周的新三板市场出现一大怪象：号称新三板最贵股票的九鼎投资，头一天从每股800元跌至1元，第二天却又从1元涨回800元。业内人士分析指出，新三板挂牌公司股价频繁“蹦极”背后，主要是由于现阶段协议转让的游戏规则使然。
尽管制度仍需完善，但面对与沪深交易所不相同的表现，中国证监会副主席姚刚近日表示，新三板市场的很多概念和交易所市场不同，投资者切莫误读。
九鼎投资股价频繁“蹦极”
本身交易就非常不活跃的新三板市场，一向鲜有成交价大幅波动出现，有的挂牌公司甚至一年都没有成交过。然而5月27日和28日两天，新三板挂牌公司中股价最高的九鼎投资出现了“诡异”的“蹦极”。
全国中小企业股份转让系统即新三板的信息披露显示，27日九鼎投资共计完成了5笔交易，其中最为神奇的，是在当天交易时间最后半个小时内的2笔交易，当时成交价格离奇地从每股800元直接跌至1元，总共1.1万股的成交金额仅为11000元，前后形成天壤之别。根据新三板交易规则，“采取协议转让方式的股票，以当日最后30分钟转让时间的成交量加权平均价为当日收盘”，因此27日九鼎投资的收盘价定格在每股1元。
不过，28日九鼎投资股价却又翻身向上。28日9时48分21秒，九鼎投资以每股800元的价格成交3.5万股，股价瞬间上涨799倍。而在当天随后的交易中，九鼎投资还以每股950元的价格成交过3000股。由于其在当天最后30分钟转让时间无成交，因此以当日成交量加权平均价计算，九鼎投资28日收盘价为每股768.34元。
这种股价大幅度上蹿下跳的表现十分罕见。再加上28日九鼎投资一家挂牌公司的成交金额，就占到整个新三板市场成交总额的九成，因此新三板市场仿佛被九鼎投资一家挂牌公司的“蹦极”所“绑架”。
现阶段游戏规则使然需完善
针对27日盘中每股1元的成交，九鼎投资在当天盘后的公告中称，“经向主办券商咨询及向股票交易双方问询，上述两次交易均系公司两名自然人股东之间的自主投资行为。”据了解，两位股东均非九鼎投资控股股东、实际控制人，亦非公司董事、监事、高级管理人员。
仅仅两位股东之间价值1.1万元的交易，就能让九鼎投资股价瞬间暴跌99.88%？如此巨幅波动却仅有极少数投资者参与，新三板挂牌公司被指“自娱自乐”。
业内人士分析指出，这种现象与目前新三板挂牌公司股票仍然只能协议转让有关。去年12月底公布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》第十三条称，“股票可以采取做市转让方式、协议转让方式、竞价转让方式之一进行转让。”国都证券场外市场部一位人士表示，目前协议转让仍是主导，做市转让和竞价转让还不完善。记者了解到，这意味着目前少数股东或投资者之间，即可通过价格协商完成股份转让，这使得价格形成机制比较单一，容易出现“奇怪”的报价和成交。
“未来做市转让、竞价转让逐步完善后，更多投资者的参与或将改变这一现状。”北京一位参与新三板市场的券商人士对记者表示，“根据投资者适当性制度，一些活跃投资者进入这个市场后，他们和做市商才能让新三板交易更市场化。”
切莫混淆概念误读新三板
尽管新三板制度仍需完善，但监管部门高层近日作出提示，新三板市场和沪深交易所市场的一些衡量指标不尽相同，投资者切莫混淆概念。
在5月上旬举行的清华五道口全球金融论坛上，姚刚表示，不宜用交易所的思维来看待新三板市场。“大家容易用交易所的观点或者交易所的指标来判断新三板市场。”姚刚说。
姚刚提示，新三板市场挂牌公司股价涨跌与交易所股价涨跌概念有所不同。他表示，新三板市场挂牌时绝大多数公司是不发行股份的，股份转让也非常少。投资者如果将新三板挂牌公司股份转让价格与每股1元的面值去比，容易误读成新三板市场被爆炒。
与此同时，姚刚指出用博取价差的心思来对待新三板市场也并不合适。“有投资者关注新三板市场能不能通过频繁的交易获得交易价差，因为沪深交易所市场每天那么多交易量，短进短出非常多，大家都在博取价差，很关心新三板市场是不是这样。”姚刚说，“然后一看说新三板市场不行，太不活跃，没有交易机会，这种观点也是交易所市场的观点。”
姚刚认为，实际上新三板市场的挂牌主体对股权转让的需求并不是非常强烈。“公司正在蓬勃发展，充满了创业的喜悦，价值还未充分体现出来的时候，把股权转让给别人是需要认真考虑的。”因此姚刚表示，对涨跌幅、交易量应该有一套适应新三板市场的指标角度加以评判，而不应把它与沪深交易所两个概念混淆。
作者：杨毅沉
我来说两句排行榜