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而多位业内人士向大智慧通讯社（微信：DZH_news）表示，皇氏乳业之所以跨界求变，贸然进入与公司原主业毫不相干的文化产业，在投市场所好、簇拥热点产业的同时，更多的反应出其乳制品业务发展已接近天花板，受困瓶颈。
**区域乳企的发展尴尬：先天不足**
查阅皇氏乳业近年来业绩报表，一组数据值得关注。2012年该公司归属于上市公司股东的净利润为3264.47万元，与上年同期的5893.24万元相比降幅达44.61%；而进入2013年，其归属上市公司股东的净利润仍旧受困在3000多万元，仅为同期伊利股份（600887.SZ）净利润的1%左右。
作为区域性的乳企，皇氏乳业确实面临转型的尴尬。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬告诉大智慧通讯社，皇氏乳业先天受难于以下几个问题：一是居于西南，规模难以做大；二是奶源方面难有大作为，或距离北方奶源地较远或就近奶源质量较差；三是在乳制品产品日益同质化的前提下，作为区域性的乳企品牌力以及服务都缺乏竞争力。
其实，早自2011年起皇氏乳业不甘止步于广西、云南市场，曾试图在一线城市重推摩拉菲尔等水牛奶系列产品项目，大量投入人员和费用，但最终却没有相匹配的收入，反而大伤公司业绩，后无奈断臂止血回归大本营。
“现在对于皇氏乳业来说，乳业方面使三分力气和使七分力气的收效成果是一样的。之前花了大力气都没有太大成效。”国海证券分析师崔励这样指出，目前进口奶对国产奶的冲击越来越大，而皇氏乳业周围几个省市四川、贵州、广东都是属于一线乳企伊利、蒙牛的重镇地区，皇氏乳业无疑面临“螳螂捕蝉黄雀在后”的局面。
而观望大本营市场，作为西南省份的广西，其乳制品消费量较低,人均消费1.59公斤/年,市场有限。此外，受困奶源，皇氏乳业目前主营乳制品为液态奶的生产与销售，而在乳制品利润金字塔中，塔尖为婴幼儿乳粉，中间为酸奶、有机奶等产品，而液态奶则处于塔底。朱丹蓬认为，在此背景下，对于皇氏乳业来说液态奶盘子太小不划算。
实际上，除了进军北上广深等一线城市乳制品市场，皇氏乳业也一度宣告进入上游养殖，2012年9月，皇氏乳业对外公告拟实施广西田林肉牛产业化基地建设项目，首期投资2000万。但目前该项目进展缓慢，公司曾对大智慧通讯社表示，养牛场还在探索阶段目前仍在试运营。
**拥抱热点产业，欲打造影视产业链**
从6.8亿元拿下御嘉影视，再到对外宣布与盛世骄阳、北广高清两家文化传媒公司达成对赌协议，在后两者达到符合约定的条件后，继续收购其股权直至取得控制权。皇氏乳业仅用了一个多月的时间便对市场描绘出了自己在文化传媒领域的野心。
该公司董秘何海晏向大智慧通讯社表示，在文化传媒方面，公司目前没有设立参照的企业模式，但从近期公司合作的三家影视文化公司来看，御嘉影视是精品影视剧的制作和发布平台，盛世骄阳是新媒体影视节目整合、发行和运营公司，是国内最大的影视节目数字版权分销商，北广高清则是数字网络的发布平台，三者之间可以产生良好的协同作用，通过上述几项交易，公司计划打造“影视制作－－新媒体运营－－终端传播”的完善产业链和竞争力的影视传媒运营商。
从皇氏乳业最新的两家收购标的来看，一机构人士对大智慧通讯社指出，目前市场对盛世骄阳较为满意，主要因其影视内容储备较为丰富，且该标的曾被当代东方、禾盛新材看中，但最终没有谈成并购而被皇氏乳业拿下。据了解，盛世骄阳目前现已与国内外近300家知名影视制作方缔结合作关系，独享国内外影视剧超过3万集。业绩方面，2013年度该公司营业收入1.88亿元，净利润3184万元，今年一季度营业收入则为7264万元，净利润2664万元。
但另一标的北广高清业绩并不甚乐观，数据显示，截至2014年一季度末，其净资产为-1348.1万元。2013年营业收入233.04万元，净利润亏损956.57万元；而一季度则继续亏损，亏损数额为279.5万元。上述机构人士表示，北广高清目前主要问题是只能攻北京地区点播市场，未来要看其能否找到合适的路径将业务延生到北京以外地区。
面对北广高清的业绩，何海晏解释称，北广高清是于2012年下半年成立的一家新公司，过去的两年处于投入建设期，但通过两年的平台搭建及运营，公司目前通过现有的数字网络平台以及歌华有线、中信网络等平台已经间接拥有6700万的终端客户，独家运营迪士尼少儿节目品牌“最爱迪士尼”高清点播，拥有400小时的在线节目量，在片源、客户量等方面都有了较好的基础。同时，通过股东国际文化出版公司，可以在国外热播优秀影视剧的引进方面有着较好的优势。
何海晏表示，公司看好其数字网络平台、客户资源及未来的发展，希望能初期占领这个行业，同时，随着资金的进入，北广高清可在购买剧目等方面加大投入，从而创造赢利。何海晏认为，今年起，北广高清会有较好的赢利。
**黄嘉棣主导转型？文化业存管理整合难题**
一熟悉皇氏乳业转型并购的投资界人士向大智慧通讯社透露一细节，皇氏乳业收购的三家标的都与该公司董事长黄嘉棣恰巧存在某些相关。
“御嘉影视大股东李建国是经人介绍与黄总（黄嘉棣）结识的，而盛世骄阳的董事长徐蕾蕾在长江商学院读MBA，黄总也在，因此接触认识。三是北广高清，黄总与该公司相关的投资公司也比较熟悉。”该人士表示，皇氏乳业的跨界转型可以说是由黄嘉棣拍板主导，其个人也对影视传媒领域感兴趣，喜好与文艺圈的人打交道。 不过上述说法并未得到黄嘉棣本人证实，大智慧通讯社致电黄嘉棣，其表示个人不接受采访。
而在业内人士看来，皇氏乳业密集布局文化传媒，打造产业链的想法更多的还停留在概念提出阶段，不排除以收购热点产业为公司谋求市场“兴奋” 之嫌。此外，皇氏乳业欲打造影视产业链，但目前业内并没有成熟的可参照的企业蓝本，皇氏乳业作为文化产业的初来者也尚显经验不足。
近两年以来，随着文化传媒产业愈演愈热，影视产业并购热度持续不减。北大文化产业研究院副院长陈少峰接受媒体采访时表示，很多跨界进入文化产业的企业大都在本行业遇到困境，目前很多传统行业面临增长困境，还有很多行业陷入产能过剩困扰，因此，其中不少企业寄希望转型文化产业获得新的增长。
但在崔励看来，由于快消品企业的管理模式与文化产业大相径庭，皇氏乳业欲打造产业链三家公司也将面临整合问题，最终能否在陌生领域真正打造出产业链还有存疑问，有待观察。
对于未来文化资产整合，何海晏表示，三家公司均有自己优秀管理团队，并购完成后，上述公司的主要管理者没有发生变化，公司除了业绩承诺期内给予经营管理团队一定的激励外，未来也将在增强经营管理团队稳定性及提升其能力方面采取股权激励等激励措施。
何海晏同时透露，目前相关并购项目仍在实施当中，公司已组织了风控团队，一旦并购工作实施完毕，风控人员将进入相应企业进行内控管理及监督。
发稿：王娟娟/梅岭/古美仪 审校：张娟娟
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