[连载]绿地宫心计9：左手《门口的野蛮人》 激动不已(组图)

　　这位神秘女子代表着资本市场新崛起的势力，由PE、创投机构等衍生而来，有一个名字叫并购基金。在今年3月15日万科春季例会上，万科郁亮左手拿着《门口的野蛮人》，右手拿着《资本之王》，内心极其矛盾。让郁亮纠结的人就是并购基金。

　　这位神秘女子扮演的神秘角色是 ：要么参与认购上市公司非公开发行的投票，推动上市公司的收购或借壳上市，要么是与上市公司合作成立并购基金，为上市公司未来的收购提供资金、专业服务等全方位的支持。

　　他们不仅有雄厚的资金实力，还有惊人的政治能量，最主要的是，他们懂得这个社会的游戏规则，拥有娴熟的专业技能。所以，郁亮的痛苦是，并购基金看穿了万科的命门。

　　这一次，神秘女子给张玉良带来了一把通往天堂的钥匙。

　　张玉良知道，证监会对借壳上市类的重组要求尤为严格，同时，中国资本市场的支付手段、方式又非常简陋，完成一起并购项目并不容易。而绿地这头大象要完成这起交易，还要面对多个婆婆的行政审批和利益协调，一个小小细节的疏忽将会让绿地万劫不复。因此，绿地上市过程用“炼狱”形容丝毫不为过。

　　张玉良接触过很多投行、私募和创投，他们兜售的方案有新意，但无亮点，这让他很是失落。

　　比如说，向上市公司注入资产，常规的办法是以现金方式出售资产，或者是用上市公司股份出售资产。但这种办法面临引发借壳上市、要约收购等困境，最后会把大家搞得很疲惫且没有结果。取巧的办法是通过非公开募集资金进行资产收购。这一招显然对绿地不行。绿地太大，非公开募集这笔巨资，没有哪家基金能够接盘，即便是美国的黑石集团都没有办法做到这一点，再说，中国的高收益债券市场根本就不存在，没有这个市场，就不可能有巨额收购资金。

　　如果是分步收购呢?比如说，在确保上市公司控制权不易主的前提下，先收购目标企业的部分股权，实现财务并表，接着一步步收购剩余股权。问题是，张玉良能等到完全收购那一天吗?他的退休时间表不可能允许他这么做。而且，上市公司若中途变卦不配合了，张玉良岂不是哑巴吃黄连—有苦说不出，那时候他跟谁说理去?

　　还有一家投行拿出方案是“现金+股权”。这份方案针对绿地“蛇吞象”的实际情况，在上市公司收购对价支付方式上用现金支付和股份支付之间取得平衡，避免触发要约收购义务。张玉良看了这个方案，只有苦笑，绿地掏现金可以分给股东，但不可能分给借壳上市的这家公司投资者，这可是国有资产流失，上海国资委会同意吗?

　　还有一种方案是用存量股份替换发行新股的办法，这份方案的初衷是避免证监会各种审批，通过时间短。张玉良看了标题就直接扔到垃圾桶里了。

　　张玉良从一开始就明白，绿地借壳上市离不开上海国资委的态度，更少不了上海国资委的参与。他四处找方案，找的其实是上海国资委深度参与绿地借壳上市的方案，还有化解各种行政阻挠的力量。

　　而这位神秘女子的方案居然集各种奇思妙想于一身，简直是天才般的创意，这种创意不能明说，只能意会。张玉良曾自称是最懂政府的开发商。言下之意是，没有什么人，能比他张玉良更知道和熟悉如何使用和赎买权力。当然，官商交往要相敬如宾不要勾肩搭背。想到这里，张玉良心里激动得有些不能自持。

　　原文标题：绿地宫心计9 左手《门口的野蛮人》，激动不能自持

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