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究竟为何退市？
长航油运，全称是中国长江航运集团南京油运有限公司，其母公司中国外运长航集团属于国家大型央企。由于头顶央企光环，并受“国油国运”政策支撑，长航油运自1997年6月在上交所挂牌上市以来，被不少投资者看好，公司业绩一度辉煌。
据公开资料显示，长航油运上市之初主要从事长江沿线的石油以及化学制品运输，2008年该公司实现净利润5.96亿元，业绩较上一年上涨六成。也就在同一年，公司主业范围从长江运输转为海上油品运输。
但好景不长，全球金融危机带来的国际航运供需失衡、运价持续低迷，让长航油运陷入持续亏损的境地。翻看公司此前数年业绩报告，2010年－2013年四年以来，其亏损总额高达79.33亿元，其中2013年亏损59.22亿元。
今年3月22日，长航油运披露了经审计的2013年年度财务报告，公司2013年度净利润为－59.22亿元，2013年末净资产为－20.97亿元，相关会计师事务所对公司2013年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。
根据2012年最新修订的退市制度，新增了“净资产连续为负”“营业收入连续低于1000万元”“审计意见连续为否定或无法表示意见”“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”等指标作为停止上市的标准。
“长航油运不仅是触碰了连续四年亏损这一条退市红线，也触及新版退市制度中的多项指标。”南京证券研究所所长周旭指出，现行的退市制度相比之前版本，在提高退市制度的完备性、可操作性以及保护投资者权益方面均有所完善。
逆势“豪赌”终梦碎 “大”而未必能“不倒”
今年4月21日，长航油运进入退市整理期交易，证券代码虽仍为“600087”，但证券简称变更为“退市长油”。记者了解到，退市整理期的交易期限为30个交易日，涨跌幅限制为10%。从股价表现看，退市长油先是走出连续七个跌停板，股价从1.63元一路下滑成仙股，于0.68元处盘整。但在临近终止上市的最后几个交易日里，股价由跌转涨，一度冲击涨停，最终平收于0.83元。
而从资金流向上看，散户占据了交易的半数以上。业内人士分析指出，不少散户逆势买入，准备在长航油运退市前赌一把，主要是押宝公司未来重回A股的预期。
在不少散户看来，之所以对长航油运抱有一丝希望，还是归因为其“根正苗红”的央企身份。一位南京股民告诉记者，他家就住在大桥南路，每天上班都能路过长航油运的办公楼，办公楼很气派，是当地地标式建筑，这样的公司即使哪天经营不济，政府也会拉一把。
据媒体报道，截至2014年初，共有14.9万名投资者持有长航油运的股票。他们之中，有原大学经济学教授，有国企的退休员工，也有普通打工者。
记者了解到，虽然长航油运从“ST”戴帽到“ST＊”加星再到变更为“退市长油”，公司已经在其历年发布的公告中以及多次提示以及说明，上交所等监管部门也对相关信息披露以及风险揭示做出了严格规定，但仍有不少投资者更愿意自我“催眠”，相信央企一定能“大而不倒”。
一位不愿透露姓名的政府官员则认为，央企退市也不完全是坏事，股市就应该“有出有进”，央企不应该拥有特权，经营不善就该赶紧退市，免得沦为股市“吸血鬼”。
退市破产 或可重返A股
虽然长航油运以仙股之身退市，但这并不是终点。“终止上市作为一项退出机制，是资本市场市场化运作的一项基础性制度，退市和上市一样，是一项正常的市场行为。”周旭表示，终止上市并不是破产或解散，尽管其股票不在交易所市场挂牌交易，但其公司治理、财务状况、股东权利等并不因此而改变。
根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司退市后如果满足上交所规定的重新上市申请条件，可以向上交所申请重新上市。记者了解到，对于长航油运，其申请重新上市的一个重要条件就是：最近两个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过2000万元。
不少业内人士认为，长航油运在退市前期，已经将不良资产提前预支，这代表公司在退市前已将沉重的“包袱”甩掉，退市后将会轻装上阵，为以后重返A股铺平道路。但也有业内人士表示，长航油运负债率偏高，亏损额大，“摘牌”后将转至“新三板”挂牌，由于新三板交易条件严格、流通性较差，公司如果业绩不好，很可能会无人问津，因此，重返A股市场可能性不大。
记者了解到，长航油运能否重回A股市场，尚存在一定的不确定性。但预计2014年航运市场将缓慢复苏，存在发展机遇。根据规定，长航油运在满足相关重新上市申请条件的基础上，最早可在2016年向上交所提出重新上市申请。
作者：潘晔 郑思远
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