成也光伏，败也光伏。去年在创业板终止审查的上海至纯洁净系统科技股份有限公司，日前再次公布招股书冲击上市，拟公开发行不超过5200万股，登陆上海主板市场。
至纯科技上次冲击IPO未果，原因就是业绩出现波动，不符合业绩持续增长的条件。但从这次公布的招股书数据来看，卷土重来的至纯科技，仍未能摆脱光伏产业重创所带来业绩波动困扰，发展存在诸多不稳定因素。
报告期内的2011年，至纯科技收入主要集中在光伏领域，光伏行业的收入占公司总收入的比重为84.27%。但国内光伏行业由于产能过剩和欧美反倾销制裁影响，行业景气度明显下降。这不但影响到了至纯科技的客户结构，也带来了应收账款的危机。
2011年至2013年，至纯科技应收账款的账面价值分别为7341.51万元、11063.22万元、16154.50万元，占资产总额的比重分别为25.15%、40.33%、38.04%。其中光伏行业的应收账款合计为6815.27万元，占到了约1/3。
因为光伏行业受到的重创，业内巨头纷纷倒下。被迫于无奈，作为至纯科技的大客户，赛维LDK应收账款中的57.59%通过以货抵债的方式化解，另一家光伏大户英利能源也与至纯科技签订了以货抵债合同。然而，这些连昔日光伏巨头都难以出手的货物，不知至纯科技收到后如何处理。
从至纯科技的客户来看，光伏领域的晶澳太阳能、英利能源等，在历年业绩表现中，不是亏损严重，就是微有盈利，表现极不稳定。就是在这种情形之下，至纯科技竟然还在招股书中声称“具有丰富稳定的客户资源”。
在前几年光伏产业旺盛之时，至纯科技2011年营业收入的增长率达到了惊人的91.32%，净利润增长率也达到了62.61%。但随后光伏一蹶不振，让至纯科技也难以招架，导致了公司2012年收入增长率为-1.82%，净利润增长率变成了-30.58%。招股书数据显示，报告期内，至纯科技的净利润从2011年的3519.52万元，下降到2012年2446.29万元和2013年的2494.6万元。
另外，从至纯科技的现金流量表金额来看，简直可以用惨淡来形容。至纯科技2011年至2013年的经营活动产生的现金流量净额分别只有201.87万元、-5541.80万元和412.81万元。相比于每年千万级别的利润，如此蹊跷的现金流量表让人难以置信。
虽然至纯科技在招股说明书中表示，从2012年下半年起，采取调整客户中心等经营举措，但从2013年的业绩表现看来，并未能摆脱光伏重创所带来的影响。在未完成转型之前，至纯科技此次向上市发起冲击，前景仍然不容乐观。
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