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MSCI明晟表示，关于将A股纳入新兴市场指数，投资业界给出了不同的反馈意见。一方面，有相当数量的投资者欢迎将A股纳入的举动，认为这反映了A股市场逐步开放的程度。而另一方面，大部分投资者认为纳入的时机还未成熟，主要因为现有的QFII和RQFII配额制度的局限性，产生市场准入状态的不平衡。此外，现有的多种A股投资渠道有不同程度上的限制，使投资者在实际操作上有一定难度。
“当下制度下最大问题之一是，并非所有投资者都能按自身情况，平等地进入A股市场。这些细节问题包括投资者的资产规模、所在地、投资背景、投资类别和所采用的A股投资渠道。比如说，目前QFII制度规定单一额度的上限为10亿美元，这对全球大规模的被动型资产管理公司的影响要比其他投资机构大得多。因为被动型基金必须完全复制所跟踪的指数（如MSCI新兴市场指数），它们对某一市场的投资需求是按比例由基金规模所决定的，可能会超过10亿美元。同时，有些小型投资者也在申请QFII时遇到挑战，因为它们还达不到QFII资格，或是根据它们的基准配置算出的额度需求太小而很难提出申请”。
MSCI明晟介绍说，在咨询过程中被经常提及的A股市场准入问题主要围绕以下三个方面：额度分配；资本流动限制和资本利得税的不确定性。
额度分配上，除了额度颁发和投资者规模的失调，现有的审批流程和及时获取额度的不确定性使市场参与者难以维持其投资流程的正常运行之外，由于没有足够的弹性让外资机构在内部不同投资账户和投资种类上自由运用QFII配额（比如开放式基金和独立专户之间的QFII 配额共享），QFII额度很难得到投资者高效率的利用。
资本流动限制方面，资本汇入的要求和锁定期仍是诸多投资者的顾虑之一。这些规定限制了它们依据特有的投资观点来择时进入市场的能力。资本赎回也被视为问题，因为可赎回的频率在RQFII制度下是每天，而在QFII下只有开放式基金才能每周，其他只能每个月一次，这会与基金或投资组合的运作产生冲突。有些市场参与者甚至怀疑能不能在紧急情况下从A 股市场迅速收回资金。
资本利得税的不确定性对投资者来说也是个问题。其通常顾虑在于，因为税务问题得不到解决，投资者需要预先拨备税款，这会影响到基金的跟踪误差和投资利润的赎回。虽然可以选择不拨备，有些投资者仍将税率的不确定性视为公司合规和营运上的风险。
除此之外，其他市场准入上的问题包括：难以同时使用多个券商交易；交割周期过短，需在买卖前预先准备现金或资产；不能在当日买卖同一股票；不能在上交所进行收市价交易（对被动型投资者尤其重要）；某些情况下由 QFII 为客户代持证券，使实际拥有人在境内的法律地位和相关的股东权益不确定。
尽管如此，MSCI仍然决定将于本月二十七日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法（GIMI）建立的独立MSCI中国A股（国际）指数。此指数若与相关的MSCI地区或全球指数结合，可以作为持有QFII和RQFII国际投资者的基准，并进一步扩充已经相当全面的MSCI中国A股指数系列。
MSCI的董事总经理和全球指数研究部主管Remy Briand指出：“其实很多国际投资者已经投资中国A股市场，QFII和RQFII批准的额度在过去两年也有显著增长。A股市场事实上已经在逐步开放中。MSCI的职责是通过编制指数来及时反映投资机会群组的扩大。此次咨询显示投资者普遍支持A股的纳入，但是目前的配额制度还有太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。所以我们将把中国A股继续保留在可能被升级为新兴市场的名单上，随着如沪港通方案的实施，我们将密切观察有关方面的发展。”
MSCI明晟还认为，当前值得进一步关注的变化就是最近公布的沪港通。尽管还未实施，这可能是一个相当重要的潜在市场发展。初步咨询显示，沪港通方案得到了国际投资者的肯定。有些人认为这个全新的投资渠道可以部分弥补现有QFII/RQFII的不足。但是在这个计划顺利实施之前还有一段时间，而且投资者也需要有实际操作经验来评估这个途径。
据了解，MSCI 每年都会对其指数系统内的所有国家进行一次审核，以确保它们符合市场划分的统一标准。年度审核的结果在每年6月公布。根据 MSCI 的市场分类准则，我们一旦认为某个国家的市场符合重新归类的条件，就会将其列入审核名单。MSCI会以此设计出重新分类的方案向公众征询意见；但如果某个市场的准入程度没有得到足够改善，造成持续几年都没有国际投资者认同的情况下，MSCI也可以将其从审核名单上去除。
发稿：辛钡/何巨骉 审校：姜磊
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