胡群
本周一起，央行第二次“定向降准”措施正式生效，预计释放流动性不超过800亿元。
不过，多位银行业人士向经济观察报表示，定向宽松能否真正帮助实现稳增长、调结构的经济目标还有待验证。
他们指出，一方面是实体经济需求偏弱，另一方面银行惜贷
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融资有多贵
“三农及小微企业贷款是风险水平最高的领域，各家银行都会谨慎对待。”某国有大行人士向经济观察报称，小贷公司、P2P等互联网金融会提供金融服务的增量支持，从市场化的角度和效率上讲，大银行本身就不应定位在小微企业上，且当前小贷公司及P2P贷款的利率较高，远远不是三农及小微企业所能长期承受的。
截至6月11日，官方公布的温州民间借贷综合利率已经高达20.20%。网贷之家数据显示，5月份有成交的平台有350家，投资者综合收益率达到19.6%，再加上担保费、平台费等费用，融资方融资成本将接近40%的年化利率。
经济观察报在今年4月、5月调研广州、杭州、武汉小微企业时发现，2013年在基准利率上浮5%左右即可获得贷款，但今年普遍上浮20%至30%。多位银行业人士表示，由于小微企业大都无抵押，如果加上担保等隐性费用，综合利率大致在12%~15%。“银行做小微企业贷款的最好时机已经过去，只有民生银行找准了时机，但从其年报可以发现仍然处置了大量不良资产。现在经济下行很厉害，小微企业风险太高，长三角区域小微企业倒闭较多，而目前倒闭潮已经蔓延到珠三角。当前多数银行都是在满足风险要求前提下再去开展小微企业贷款，因此发展不快。估计下半年资金面有所松动，银行关键要找到符合自身风险偏好的资产项目，有选择性的支持。”一位来自股份制银行人士说道。
一季度银行不良贷款率再度上浮，更加令银行谨慎开展小微企业贷款。银监会数据显示，银行不良率已从去年底的1%上升至1.04%。据银监会小企业金融服务办公室处长冯燕透露，截至3月末，全国小微企业不良贷款率在2%左右，个别地区稍高。“银行开展小微企业贷款难点在经济下行压力较大，部分顺周期行业的中小企业信用风险上升，另一方面，在利率市场化和互联网金融加速发展背景下，银行负债成本快速上升，由于融资需求旺盛，银行提高了包括大企业在內的贷款利率水平。”中行国际金融研究所主管温彬说。
效果待观察
“定向将准有助于金融机构落实国家支持小微企业发展的要求，与自身的经营转型、结构调整相结合，加大对小微企业扶持力度，并探索出一套行之有效的机制和办法。”华夏银行郑州分行副行长程春涛说。
央行表示，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
据华夏银行发展研究部副经理杨驰测算，包括财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司在内，此次定向降准释放资金不超过800亿。由此加上上次县域金融机构降准释放的600亿~1000亿，两次降准一共释放资金1400亿~1800亿元。
不过，央行并未在资金的使用上有明确规定，因此是否会有资金流到其他领域，影响定向降准的效果还有待观察。
华夏银行中小企业信贷部总经理卢小群认为，政策执行层面还要辅之以评估引导。今年银监会继续强调“两个不低于”目标的落实，享受“定向降准”的商业银行必须要提高“两个不低于”监管目标完成质量，政策导向加之管理约束，有利于正面引导银行机构加大小企业金融服务力度。
包商银行首席经济学家华而诚向经济观察报表示，由于银行吸储成本高于备付金的收入，央行对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准，为这些银行提供了更多的流动性,同时也减少了它们向央行提交的隐性税收，增加银行的盈利。同时，更多的流动性将减少银行对同业拆借市场的依赖，同业拆借市场利率会有所下降。银行的可贷资金增加后，可以更有能力为小微企业提供贷款。
不过，前提是这些银行的贷款规模不受到限制，否则流动性将投向其它的资产，融资难就无从缓解。其次，在经济下行压力下，小微企业的经营环境较大中型企业更为困难，其贷款的需求可能不强，不能期望银根的放松就能解决问题。还是要回到加大金融及实体经济改革的力度上来。
也有城商行表示，很多小微企业在工商部门注册的是个体工商户，排除在央行认定标准之外，因此很难达到央行定向降准的条件，而且央行每年的贷款额度限制将使得银行不敢加大贷款力度。
中国银行财富管理与私人银行部张炜表示，此次定向降准有别于上次的是降准银行范围显著扩宽，该政策实现了结构化的货币宽松，必然会释放出一定的流动性，但对于转变实体经济结构的作用，市场质疑声音不断。这主要有三方面的原因，第一，中小企业和三农的盈利能力和风险特征未能因此改变；第二，在预算软约束下，定向宽松不能本质上解决中小企业和“三农”的融资难、融资贵问题；第三，定向宽松无助于解决货币传导机制和中小企业、“三农”领域的融资需求问题。因此，定向宽松能否真正帮助实现稳增长、调结构的经济目标还有待验证。
央行有关负责人6月10日接受新华社专访时表态，下一阶段央行将灵活运用多种货币政策工具，充分发挥差别存款准备金率政策的正向激励作用，增加再贷款、再贴现力度，支持小微企业、“三农”发展。
瑞银证券特约首席经济学家汪涛认为，除了存款准备金率之外，银行贷款还面临其他的数量型政策约束，如贷款额度、贷存比及资本充足率等审慎监管指标，以及限制对特定领域放贷的行业信贷政策。即便全面降准，如果信贷额度没有提高、贷存比限制或对特定行业放贷的管控没有放松，许多银行仍无法加大信贷投放规模。
不过，仅以央行的货币政策可以解决小微企业生存困境？光大银行和国家会计学院3月底联合发布的《中小企业税收发展报告》显示，减税是中小企业最乐见的政府举措。12.93%的中小企业认为“较重的税负”是经营过程中除“用工成本上升”及“原材料成本上升”以外最主要的困难，略高于“资金链紧张”。34.58%的企业认为减税能促进中小企业发展，远高于“企业融资难”的问题。除直接税收负担以外，间接税收负担也值得特别关注。
万博兄弟资产管理公司董事长滕泰认为，降税、降融资成本力度越来越大，经济越有戏。如果中国企业的综合税负从当前的45%左右降低到30%以下，中小企业实际融资成本从两位数降到一位数，可以增加多少有效供给？现在小微企业减税力度很大，还可以再扩大；各种乱收费的清理也应启动。
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