熊锦秋：上交所怎样为乌龙事件埋单

　　熊锦秋

　　6月12日，由于上交所除权价计算失误，下午XR海润光伏实施盘中临时停牌，6月13日海润光伏发布公告称，将与上证所共同依法承担相应的责任。

　　2014年6月6日，海润光伏发布2013年利润分配及资本公积金转增股本实施公告，拟以资本公积金向除原海润光伏20名

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• 海润光伏

　　发生这个乌龙事件后，上证所称海润光伏6月12日的股票交易结果有效，但事情或许远没有如此简单。比如，既然6月12日的交易有效，那么12日上午交易结束产生的收盘价7.35元也应该有效，那未来海润光伏重新开盘，涨跌停板的基数是否也需要以7.35元为准？如此下去等于是“将错误继续下去”。笔者认为，较为妥当的处置方法，或许应该假想6月12日交易没有发生，复牌时应该以6月11日的收盘价计算涨跌停板及其运作区间。当然，在计算上交所及海润光伏承担投资者赔偿数额时，可以这些已经发生的交易为基础计算。

　　第二个问题就是赔偿问题。上交所与海润光伏在本案中或许都应该承担责任，尤其是上交所责任难免。上交所对除权参考价的设置失误，造成股票价格交易区间被强制在较低价位，对市场形成误导，影响了卖方权益，理应赔偿。证券市场投资者被认为是“金融消费者”，各国金融制度都非常重视对其进行重点保护，交易所不得以自己的市场监管者身份要求豁免民事责任，民事责任豁免原则仅限于交易所的正当监管行为，对于其提供市场服务的行为不能适用。

　　事实上，证券交易所承担损失有专门资金来源。《证券法》第116条规定，证券交易所应当从其收取的交易费用和会员费、席位费中提取一定比例的金额设立风险基金。而按《证券交易所风险基金管理暂行办法》第2 条规定，证券交易所风险基金应用于弥补证券交易所重大经济损失，防范与证券交易所业务活动有关的重大风险事故。交易所在履行服务职能过程中所产生的赔偿责任，理应属于证券交易所重大风险事故，当交易所负有赔偿责任时，应可使用该风险基金，不过，在以风险基金赔偿相关主体的利益损失后，按该办法第13条规定，证券交易所有权向有关责任方追偿，并将追偿款转入该基金。