券商类贷款顺市扩张：“打新神器”火拼

　　彭洁云 吕雅琼

　　[ 由于市场空间非常广阔，针对适合仓位较重的中小散户，业内有好几家券商于近期纷纷推出股票质押式融资“打新”神器 ]

　　沉寂了4个多月，新股发行上市的“盛宴”再次吹响了集结号。今日，IPO再度重启后的首批4只新股飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食

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• 广发证券

　　当“打新族”们摩拳擦掌准备大干一场的时候，对于股票持有数量充足、新股申购资金不足，且尚未能达到融资融券门槛的中小投资者来说，筹资打新或是不错的选择。由于市场空间非常广阔，针对适合仓位较重的中小散户，业内有好几家券商于近期纷纷推出股票质押式融资“打新”神器。“微贷款”创新解决方案最早在今年3月由中山证券推出，后来上海证券、银河证券、广发证券等券商也嗅到机遇，火速跟进，目前均已推出相关业务，且这一队伍仍在继续扩充。

　　目前券商“类贷款”业务主要有融资融券、约定购回和股票质押式回购三种，已经成为券商为客户提供融资服务的利器和重要收入来源。而上述“打新神器”这一券业第四种“类贷款”业务如何顺市扩张？

　　券商打新神器集结火拼

　　据渤海证券统计，今年年初发行上市48只新股中，九成新股在首日涨幅触及44%上限，且在上市首日之后表现也明显强于市场。

　　与以往所不同的是，发行价格成为“（募集资金+发行费用）/（发行数量-老股数）”这样一道简单数学题背后，不少接受《第一财经日报》采访的市场人士认为，今年的IPO第二季将迎来普遍偏低的发行价，对于“打新族”来说更是“稳赚不赔”的投资机会。

　　“根据现在的打新规则，不但要有钱，还要有市值。我们借小融通产品，帮助中小客户借款打新股，提高中签率。”中山证券信用交易总部总经理刘波对《第一财经日报》表示，融资打新，在过去只有大客户能通过融资融券业务来操作，现在小客户终于也有机会企及。

　　据介绍，中山证券“小融通”旗下专供“打新”的“融新通”产品，可以将持有的股票、基金和债券进行质押，最低融资金额5000元起即可获取资金，目前最高额度设置为200万元。所持股票的最高质押率能达到95%。并且采取的是T＋1的随借随还借款模式，但借款利率水平相对较高，暂定在年化11.6%。

　　上海证券同样瞄准中小客户，于近日推出的“速e融”产品同样将交易账户与股票质押式回购业务进行对接，最低规模融资1万元，融资利率在业内为最低，推广期的融资利率定为银行贷款基准利率5.6%，并和中山证券一样，都将线下的股票质押式回购业务搬到线上，可以通过手机APP进行移动端的全程网上办理。但股票质押率相对较低，据上海证券副总裁介绍，主板股票质押率一般能达到5折，中小板股票质押率一般在3~4折，创业板则在3折以下。

　　比较而言，银河证券“鑫新雨”、广发证券“融易通”等大型券商推出的股票质押式融资打新产品门槛相对较高，针对账户可流通股票市值不少于20万元的客户，银河证券目前仅对北京、浙江、湖北地区的客户开放。在融资利率方面，两家券商也基本在8%左右。

　　“每家券商都有大量的客户积累，设计这个产品的初衷也就是在考虑客户手中沉淀的股票怎么盘活。”上海证券副总经理黄华对本报记者表示。

　　在产品风控方面，刘波表示，在设计的时候，就能够保证融到的资金只能用于“打新”这一限定用途，大部分时间是以现金形式存在，资金无法转出，风险相对可控。另外，中山证券设立实时在线风控平台，当抵押品和负债资产关系比例到了一定警戒线将发出预警，并在一定时候可以向交易所申请强制平仓。

　　业内人士表示，这一风靡券业的第四种类贷款业务，跟融资融券筹资还需要满足开户满6个月、账户资产约在10万~20万元、并且所融资金只能买卖标的证券的硬性门槛条件相比，在门槛、期限、资金用途等方面更具有灵活性。

　　融资融券巧打新

　　本报记者梳理发现，目前推出“微贷款”打新的券商尚不足10家，从总量上来看，通过融资融券筹资“打新”的策略可能还是占了上风。

　　据湘财证券泰兴路营业部总经理周乐峰测算，今日满额“打新”共需要资金70.59万元。其中，沪市满额打新需要约8万元，深市满额打新需要约63万元。以新规（上证所每1万元市值可申购1000股，深交所每5000元市值可申购500股）测算，投资者满额打新，需在T-2日前持有8万元的沪市股票市值，和21.5万元的深市股票市值。

　　由于深交所和中国结算联合发布的《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》中，规定有市值的深市融资融券信用证券账户可以用于参与新股申购，且信用证券账户与普通证券账户合并计算。考虑到今日进行网上申购的四只新股，3只都是登陆深交所，资金量不足的投资者可以使用融资融券参与打新。

　　在银河证券提供的“打新攻略”中，T-2日将担保物划转，划入信用交易账户；T-1日使用征信额度的50%融券卖出A股票，同时使用征信额度的50%融资买入A股票，在使用现券还券——偿还融券卖出A股票的50%授信额度合约；T日可以用剩余授信额度的50%资金参与申购新股。

　　“融资融券打新的收益足够覆盖成本。从1月发行的新股收益表现来看，1个月收益率在5%左右，年化下来有60%，远远高于融资8.6%的利率。”某大型券商经纪业务部人士称。

　　其同时表示，新股目前定价普遍偏低，上来都会遭遇爆炒，但是这个策略不代表能够使用到年底。摄影记者/高育文