四新股均触回拨机制，本轮新股仍徘徊在“炒新”阶段

　　大智慧阿思达克通讯社6月20日讯，IPO重启后，首批4新股完成网上和网下申购工作，并公告了网下配售结果和网上中签率情况，大智慧通讯社统计发现，四只新股发行过程中均触发回拨机制，且网下配售率均低于网上中签率，分析人士指出，该情况主要因为此类新股发行价格偏低 ，市场仍处在“炒新”而非投资的阶段，另一方面定价机制的改变也是主要原因之一。

　　对于四新股发行过程中均触发回拨机制，且网下配售率均低于网上中签率的罕见情形，经济学家宋清辉向大智慧通讯社表示，四只新股均触发回拨机制的确罕见，说明本轮新股发行还是在“炒新”的边缘徘徊，而不是进行新股的价值投资。宋清辉指出，在此轮新股改革中，监管层想通过对新股发行过程中回拨机制的完善，提高参与“打新”散户的打新中签率，使得散户也能够分享资本市场红利。

　　信达证券分析师向大智慧通讯社表示，网下配售率低于网上中签率主要因为定价机制的改变，新股发行价=（募集资金+发行费用）/发行数量，定价机制的改变和融资上限的规定使得新股发行价可准确测算，而参与网下报价的机构全部参与网下申购，这也摊薄了网下配售率，这也可以看成是上市公司和机构适当让利二级市场。

　　此外，一名私募人士则向大智慧通讯社表示，前述情况的出现，主要是因为监管层监管思路与市场化背道而驰。他指出，新的IPO定价机制全面压低发行价，使得打新风险“实质上趋向于0”，网上申购趋之若鹜，使得四只新股全部达到回拨条件，另一方面发行价的可测算使得发行市场完全尚失定价能力，网下机构倒推发行价，亦增加了网下有效申购数量并降低了网下配售率。

　　其同时预计，由于新股定价被人为压低的缘故，新股上市后被疯炒将是大概率事件。

　　发稿：邓轶/高欣/何巨骉 审校：陈金艳

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