景顺长城王鹏辉：新机会来自商业模式技术创新

　　大智慧阿思达克通讯社6月23日讯，日前，由中国基金报主办的“首届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”在深圳举行。景顺长城基金副总经理兼投资总监王鹏辉作了题为《繁荣之后》的演讲，其观点是：目前把房地产、智能手机、传媒这三个行业一否掉的话，基本上A股没有 很好的投资标的了，而新的投资机会来自于商业模式的创新、管理的创新、技术的创新。

　　王鹏辉分析：在过去十年，煤炭行业是王牌行业之一，但是2012年之后彻底崩溃，行业盈利急速下降，到现在亏损面非常大。目前面临产能过剩、低价进口、新能源替代等问题。而白酒在2013年之前比煤炭还厉害，但是从2013年除了茅台之外所有白酒企业的利润都在大幅度下滑。对这两个行业基金经理一般都有很深的感触，一个是资源型、一个是消费品，但是现在都出现了比较大的问题，并且把很多基金经理也拖进去了，有时候成功带来的东西非常负面。

　　而从房地产业来看，2011-2014年房地产销售额看起来都是波动的，它已经到了波动周期，已经度过繁荣。再看智能手机行业，这两年最厉害的以苹果手机为代表的产业，2013年开始全球智能手机出货量在放缓，全球智能手机出货量的增速，最高点是2010年的73%，一直下降，2015年预计是18%，繁荣基本上也快过去了。

　　去年的创业板厉害，最繁荣的是创业板里的传媒，主要是并购。从2013年1月1日起涉及传媒行业的并购发生79起，累计金额787.6亿，但这些并购中，真正跟传媒行业相关性强的占比不足15%，与传媒行业不相关的并购占86%。这种繁荣是不可持续的，因为这样的并购是不可持续的。

　　王鹏辉称：假如把房地产、智能手机、传媒这三个行业一否掉的话，基本上A股没有很好的投资标的了。其认为新的机会可能是商业模式的创新、管理的创新、技术的创新。

　　发稿：莫莉/古美仪 审校：于丽波/陈金艳

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