交易员表示，虽然本次是广东政府自发自还地方债，且引入评级机制，
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业内人士稍早透露，广东省周一招标发行的5、7和10年期地方政府债券中标利率分别为3.84%、3.97%和4.05%，与二级市场国债收益率基本持平。
二级市场上，截止6月20日，银行间固定利率国债5、7和10年的中债估值分别为3.8364%、3.9599%和4.0515%。
中国财政部上周五代理地方政府招标发行了183亿元人民币七年期固息地方债，中标利率为4.10%；此前，财政部在6月13日代发的5年期地方政府债中标利率为3.99%。
华南某券商交易员对大智慧通讯社表示：“(今天)这个利率水平和国债相当了，这让人想起前几年地方债的自主发行，由于非市场因素的存在，使得中标利率低于财政部代发地方债的中标利率。”
该交易员解释说，自从地方政府可以自主发债以来，由于承销团成员是地方政府负责组建，有些承销商可能为了增进与地方政府关系、增加与地方政府的合作而勇于投标。现在看来，这种因素并没有因为引入评级等市场化指标而受到限制。
**评级机制尚未发挥效果，市场化待观察**
在财政部制定的《2014年地方政府债券自发自还试点办法》中，要求试点地区按照市场化原则发行政府债券，遵循公开、公平、公正的原则，且要求信用评级机构按照独立、客观、公正的原则开展信用评级工作，遵守信用评级规定与业务规范，及时发布信用评级报告。
此前业内人士纷纷认为，引入第三方机构信用评级是本次地方债地方自还的一个重要突破，而核心在于是按照市场化原则操作，积极意义绝不仅仅在于资金的募集或城市发展建设本身，而是为以后真正市政债的推出铺路。
作为我国首份地方政府债券信用评级报告，《2104年广东省政府债券信用评级报告》于上周公布，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将广东省的信用等级评为AAA。
上述《评级报告》的结论是：广东省经济及财政实力较强，债务增长水平、总债务率等指标相对较低。广东省省级政府性债务中负有偿还责任的债务比重相对较低，债务压力相对较小。广东省财政资金的流动性较好，对债务的管控措施较为完善。同时，尚有少量的逾期债务需要进一步采取措施加强管控。
而根据财政部最新发布的《关于2014年地方政府债券自发自还试点信用评级工作的指导意见》，试点地区地方债信用评级等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。按照上述指导意见，AAA的含义是：“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。
上述券商交易员表示，虽然评级机构给广东评为AAA，但是一般来说，地方政府的信用也不能与国家信用相比，如果真正的市场化，地方债的利率应该高出同期限国债利率10-20BP。
“单从广东省的此次招标来看，引入评级的作用并没有发挥，如果后面的其他9个省市的招标还是和广东省这样的结果相差无几，那么说明地方债离市场化还很远”，该交易员称。
除了评级未能发挥作用，由于广东省辖区的深圳市也是10个地方债自发自还的省市之一，此次《2104年广东省政府债券信用评级报告》也将深圳的GDP、财政数据也纳入到广东省的指标之中，这也引起了业内的讨论。
根据计算，如果不计入深圳市的相关的数据，广东省的负债率和债务率分别为18.53%和104.89%；计入深圳市的相关数据后，负债率和债务率分别为16.74%和96.38%，分别降低了1.79、8.51个百分点。
在此次自发自还试点省份中，山东省会面临也将面临同样的问题，即是否剔除其青岛市(10个地方债地方自还的省市之一)的数据。但目前山东省还没有发布评级报告，其处理方式也尚不清楚。
总体而言，此次广东省自发自还地方债未能突破非市场化因素的约束，其他试点自发自还地方债的九省市评级，以及未来的发债结果因而也将备受关注，究竟距离真正的市场化还有多远，我们只得且走且看。
发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴
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