平安证券缴文超：险企退保率居高不下，威胁全年保费实际留存量

　　大智慧阿思达克通讯社6月24日讯，平安证券首席非银金融分析师缴文超近日在研究报告中指出，退保将是影响全年的保费实际留存量的主要威胁。

　　从一季报情况看，退保仍然是影响2014年保险行业现金流的主要因素。大智慧通讯社查阅各保险公司一季报数据发现：中国人寿(601 628.SH/02628.HK)200.003亿元，退保率1.24%；中国太保(601601.SH/02601.HK)70.96亿元，同比增加37.2%；中国平安(601318.SH/02318.HK) 24.95亿元，同比上升43.2%；新华保险(601336.SH/01336.HK)105.76亿元，同比增加44.1%。

　　除平安寿险外，其余三家上市保险公司的流量退保率均居高不下。缴文超认为有三个指标可以监测退保情况：新单退保率，存量退保率，流量退保率。

　　退保的波动对保险公司现金流、利润、资产配置都产生较大的影响。实际上2013年之前，退保问题在保险公司经营中处于平稳状态，问题并不突出。但是2013年开始，退保成为威胁保险公司现金流的主要因素。

　　退保大幅增长的主要原因是高现值、快速返还保单的销售，其次是理财产品对保险产品的替代效应，最后是期交产品退保高峰的叠加。退保主要来自银行渠道销售的趸交高现值保单。

　　缴文超表示，由于平安寿险在产品结构方面坚持价值优先的原则，银保在保费中占比很小，因此平安寿险退保情况在过去几年没有太大变化，反而呈现优化趋势。但是自从2013年以来，中国人寿、太保寿险和新华保险的新单业务结构中，通过银行渠道销售的高现值、高退保的保单较多，加之续期保单在4-5个保单年度退保增加，叠加结果导致一季度三家公司的退保率居高不下。

　　缴文超认为，展望2014年全年，中国人寿、中国太保和新华保险三家上市保险公司的流量退保率会继续维持在2014年一季度的状态。

　　发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰

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