 |
傅政军这一互联网行业的创业老兵，或许要赶在同为浙江老乡的马云之前完成上市，成为草根互联网登陆资本市场的又一个样本。
6月24日下午近5点，天鸽互动创始人傅政军现身香港的香格里拉酒店，和COO麦世恩、CFO姜显森一起，现场解读招股书。演讲中
相关公司股票走势
天鸽互动的商业模式称得上是典型的“得屌丝者得天下”。此前，傅政军和他的天鸽互动一直低调神秘地“闷头赚钱”。但伴随着欢聚时代成功赴美上市，这类曾被外界视作“非主流”的网站浮出水面。
天鸽互动的毛利率在2011年、2012年和2013年分别达到了87.5%、88.5%和87.6%，经营利润率分别为36.4%、35.8%、41.3%。包括奇虎360在内的十家企业成为基础投资者为它的上市“保驾护航”。
而天鸽集团更把其资本“故事”从线上讲到了线下。“线下KTV是1000亿的市场，而2013年线上互动视频有30亿的规模。”麦世恩对《第一财经日报》表示，而如果把线下线上打通O2O，不仅这一市场蛋糕巨大，同时也将给天鸽互动带去更多新用户。
除此之外，它还把业务辐射到游戏等业务。9158预计在今年推出6~8款手游，傅政军昨日介绍，这些手游的特色在于主播在秀场中把用户带到游戏中互动。
“屌丝”的生意经
6月25日，天鸽正式披露招股书，拟赴中国香港上市，发行价区间为4.5港元~5.3港元，总股本12.17亿股。如以中间价4.9港元计算（对应市值59.64亿港元，约合7.7亿美元），未行使超额配售权时，募集资金13.7亿港元，约合1.8亿美元。公司预计于7月9日在香港联交所挂牌，上市代码“01980”。
其中，奇虎360预计将认购价值500万美元的股票；A股上市公司中青宝董事长李瑞杰以及青青稞酒的第二大股东胡坚，将均认购500万美元的股票。
事实上，天鸽互动旗下9158称得上是国内网络秀场模式的“鼻祖”。
2005年，在经历了“太极链”创业的傅政军，受韩国 “十人房”视频聊天模式的启发，带领工程师写出了9158，谐音“就约我吧”。这一陌生人视频交友社区的项目，获得了150万美元天使投资，并将网站定位在了“秀场”模式。
所谓在线秀场模式，就是将个人秀搬到网上，培养一批“主播”，他们通过视频的方式在互联网上展示自己的才艺，观众可以与主播进行互动，并对主播的表演进行“打赏”，即赠送虚拟物品，如鲜花、蛋糕、跑车、飞机等。这些虚拟物品需要用户付费购买，收入最终由网站、房主和主播共同分成。
随着四五线网络用户的激增，“秀场”模式给9158带来不菲收入，也造就了一批月收入轻松过万的高人气女主播。
2011年，天鸽互动收入为3.84亿元人民币，到了2012年和2013年，它的营收达到了 4.6亿和5.48亿人民币，同期经调整后的纯利达到了1.4亿、1.56亿和2.06亿人民币。
值得一提的是，天鸽互动的毛利率在2011年、2012年和2013年分别达到了 87.5%、88.5%和87.6%，经营利润率分别为36.4% 、35.8% 、41.3%，赚钱能力可见一斑。
截至2013年12月31日,天鸽互动出售逾910类虚拟物品，且去年一年，天鸽互动平台用户之间每月平均交换的诸如鲜花、棒棒糖等并不起眼的虚拟礼物，金额就达了57亿元人民币。
9158主要依靠分销商及销售代理促销推广虚拟产品，2013年共有1200名代理。而其平台的平均月度活跃用户由2011年的750万人次分別增加至2012年及2013年的800万人次及1080万人次，平均月度付费用户同期由约19.4万人增加至20.9万人及27万人。
但很长时间以来，9158被外界视为“暧昧经济”，这曾令傅政军伤透脑筋。意识到该模式的风险，在2008年后，随着IDG的介入，9158“网络秀场”的定位转变“在线KTV”，成了全民娱乐的秀场，并且辐射到在线教育、游戏、电商等周边业务。目前天鸽集团旗下经营着8个“多对多”实时社交视频社区（其中最主要的两大社区平台是9158和新浪秀），以及1个“一对多”社区（即新浪秀场）。
重点发力O2O
在天鸽互动之前，欢聚时代成功赴美上市，已经为它提供了草根互联网登陆资本市场的范本。而对于上市地点的选择，麦世恩对本报记者否认了天鸽是因YY已在美国上市从而转战香港上市的说法。
“在香港上市和YY没有特别大的关系。”麦世恩称，天鸽互动的模式是多对多的模式，这种模式和线下KTV有点类似，“KTV的概念本身在亚洲比较熟悉，从我们跟投资人的沟通来说，大量亚洲投资人更熟悉我们的商业模式，去了美国都很难和投资人解释清楚什么模式。此外，在香港上市更加严格，三年盈利要求，对我们来说业绩增长稳定。”
而一位业内人士昨日对《第一财经日报》记者分析表示，对于天鸽互动而言，选择此时上市，一是，向用户收费的业务，用户规模决定一切，而上市所带来的品牌效应能有效拉动用户的增长；二是，实时社交视频社区行业处于爆发增长期，为它带来未来无穷的想象力，此时融资有利于估值；三是，除了欢聚时代外，包括网易、优酷、爱奇艺等巨头也纷纷先后实施或计划将开通秀场项目，当传统视频大佬的涌入加剧同业竞争时，天鸽互动早日上市能够借助资本来实现自我保护并与之竞合。
第三方数据显示，实时社交视频社区行业用户规模已从2009年的800万人增至2013年的1.4亿人，复合增长率高达104.5%。假定未来按31.1%的年复合增长率计，2017年用户规模将达到 4.14亿人。市场规模从2009年的2.20亿元增至2013年的38亿元，再增至2017年的133亿元。
目前的市场格局是，2013年按用户支出额划分，天鸽互动的市场份额为33.9%，欢聚时代为23.1%，呱呱网为11.6%，六间房为 11.6%。
而天鸽互动也显示，此次所募集资金，20%将用于研发，20%用于发展跨平台的移动业务，10%用于游戏投入，20%用于市场费用，20%用于未来潜在的收购，剩下10%用于一般运营支出。
其中，在募集资金后，未来布局的重要一环就是借助O2O概念积极从线上拓展到线下。此前傅政军曾对记者表示，单纯线上秀场模式将陷入困境，利润越来越低，因此将触角伸向了市场规模更大的线下KTV市场。
麦世恩称，未来将联合更多的线下KTV植入天鸽互动的K歌系统，把KTV每个包间甚至店与店联系起来，引入打分和排名体系，并针对KTV开发线上社区，挖掘线下KTV的社交属性，然后进行收入分成。。
而对于移动互联网的布局， 麦世恩则对记者坦言，因为在线视频社交的产品特性，用户需要消耗比较大的流量，对于网速和屏幕大小也有限制和较高要求，未来或许要等4G成熟之后，会有较大机会产生。
此外，该公司预计其在2014年还将额外发布6~8款手机游戏。傅政军昨日介绍，这些手游的特色在于主播在秀场中把用户带到游戏中互动，通过卖游戏道具获得收入。
不过，尽管互联网行业“得屌丝者得天下”，但稍不留神，由“屌丝经济”演变而成的“暧昧经济”、“色情内容”就成了高悬在互联网公司头上的“达摩克利斯之剑”，随时有落下的可能。
易观国际分析师庞亿明就对《第一财经日报》记者表示，预计未来包括视频UGC、网络自制剧的审核力度将会加大，以及秀场模式可能都会受到影响。
昨日麦世恩对记者表示，目前“净网行动”对于天鸽互动没有影响，也并未受到处罚，但内容监管体制仍要继续加强。天鸽在招股书中透露，其自主研发的检测系统每1分钟~3分钟对各视频串流拍摄一次快照，以检测不雅或不当内容。据悉，该检测软件能通过人体及肤色特征检测性暗示内容，经权威机构鉴定，不当内容的识别率超过88%，漏报率低于14%。
而天鸽互动也仍在公告中称，一旦被认为有不当内容而违反中国法规，“我们的声誉可能遭到损害，我们的互联网出版许可证及业务所需的其他许可证可能被撤销，而我们的业务及营运可能受到重大不利影响”。
摄影记者/高育文 制图/张逸俊
作者：刘佳
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜