市场又跟黄金空头开了个小小的玩笑。
就在伦敦金价再度跌到每盎司1240美元、中国一些媒体又一次幸灾乐祸地计算中国大妈抢购的黄金亏了多少亿元之时，国际金价突然扭头向上，绝地反击。6月19日金价大涨42.8美元，一度冲到1322美元，上周末收于1314.3美元。
自从伊拉克内战爆发后，国际金价就已经止跌反弹。具有基地组织背景的极端组织“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”(ISIL)的军队几乎所向披靡，迅速逼近巴格达。18日，ISIL的武装分子携迫击炮、机关枪袭击了伊拉克最大的石油精炼厂Baiji炼油厂，其油罐已经着火。这刺激布伦特石油价格在19日创下了每桶113.88美元的2013年2月以来新高。
面对伊拉克内战的扩大化，美国显然没有太多兴趣关注，只是象征性地派出了300人的军事专家去帮助伊拉克政府，而且称美军对于伊拉克反政府武装的打击尚需准备时间。事实上，中东石油危机的爆发和升级，对于美国打压其主要货币竞争对手和综合竞争对手，都相对受益。直接点说，它正合美国心意，美军显然缺乏动力迅速帮助伊拉克政府军平定内乱。
当然，金价上涨更大的刺激因素是美联储的议息会议。19日，联邦公开市场委员会（FOMC）称：美联储继续减少每月100亿美元的QE规模，减至每月350亿美元。美联储下调今年经济预期。官员们眼下预计美国今年经济增速为2.2%，较3月份接近3%的增速预期大幅下降。官员们表示，长期而言美国经济增速可能低至2.1%。他们认为，近几个月美国经济增速在反弹，劳动力市场呈现出进一步改善的趋势。尽管失业率下降了，但仍处于高位。家庭支出以温和速度增长，企业固定投资恢复了上涨，但房地产部门复苏仍然缓慢。财政政策对经济增长有抑制作用，但这种作用正在消退。通胀水平一直处于美联储长期目标之下，但长期通胀预期仍保持稳定。
尽管FOMC此次表态特别模棱两可，但市场还是在其中特别是耶伦随后的讲话中嗅到了宽松的气味，耶伦未在讲话中流露出任何加息愿望。在解答有关加息节点的话题时，她表示，如果经济增长高于预期，可能很快加息；但如果经济不及预期，可能保持宽松货币政策更长时间。
或许，石油价格上涨和美联储如此含糊的表态，其中任何一个都不足以促使金价如此大涨，但两者结合在一起，就不同了。因为石油价格的上涨，将会拖累美国和欧洲的经济复苏。
有模型显示，油价每上升10美元/桶，就将拖累全球经济增速0.2个百分点。在全球经济本就增长乏力的背景下，0.2个百分点并不是个小数字。世界银行在上周下调了2014年全球经济增长至2.8%。凯投宏观认为120美元/桶是警戒线，一旦伊拉克冲突升级推动油价超过了这个位置，将陷全球经济于不利的境地。即便油价持续高于100美元，全球经济也很难显现出持续而强劲的复苏。
倘若石油价格持续上涨，那么，欧美试图让经济自身恢复健康的努力将付之东流，而剩下的手段很可能只有更大幅度的宽松。当然，相对而言，美国受石油危机的影响较小，欧洲和中国受到的冲击较大。如果欧洲和中国被迫进一步加大宽松力度，美国放缓回归正常货币政策的步伐，那么，商品特别是黄金将再一次成为对冲货币泛滥风险的重要投资品。
尽管地缘政治危机中短期会刺激金价上涨，但基本不可能转为牛市。因为未来3~5年的主逻辑是美元的阶段性复兴，无论是中东战争还是东亚地缘政治危机，都会进一步强化美国的综合竞争力和控制力。所以笔者认为，金价将先扬后抑、创出新低。
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