高善文：未来房地产行业可能更多是局部崩盘

　　安信证券首席经济学家高善文在2014年安信证券中期策略会上称，鉴于出口和房地产行业低迷导致经济微弱复苏，目前投资机会主要在成长股，市场显著向下的风险不大，三季度倾向于看平市场，四季度房地产销售面积增加，尽管新开工不太好，但担忧减少，加上出口复苏更明显，

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　　高善文称，市场正在发生静悄悄但未来会被证明影响深远的变化，如海外经济的恢复将逐渐带动出口以及相关投资复苏。房地产市场去存货和去泡沫的调整过程事实上已经开始，但至少还需要3-5年的时间来回归到相对正常可维持的水平，不排除断裂和崩塌风险，但这个可能性不大。与房地产相关的投资活动整体将处于较弱的水平。

　　高善文并称，中国PPI和全球同步性很强，体现了全球经济一体化和汇率的影响，发达经济体经济的回升将带动生产资料的价格回升，从而带动企业盈利上升。中国PPI的同比增速可能还不是很明显，但环比增速（3月平均）4、5月份已经有所上升，且过去几年来生产资料价格下跌的底部水平在不断抬升，2、3月份的底部非常浅，预计同比降幅也会收窄至持平。

　　另外，高善文称，未来房地产行业可能更多是局部的崩盘，而不是全面崩盘。很多人认为08年后那几年房价迅速上涨是因为4万亿导致购买力增加导致的，但实际上销售面积的增速相比之前还要低一些，而新开工面积很大，即供给增加而销售表现并不好，原因是当时涨价预期很强，开发商有意捂盘，意愿存货水平上升，从而造成房地产市场交易量下降。

　　这意味着08-11年销售是人为萎缩的，因此未来主动去存货的话，将导致价格下降但量会上升，因此崩盘的可能性小，因此5%的销售增速可能是低估了。现在房地产销售同比下降20%，低于均值预测，可能是因为贷款政策严格，未来将看到一个向上恢复，有可能是在今年4季度。

      （本文来源于大智慧阿思达克通讯社）